55. Политика привлечения заемных средств. Финансовый леверидж, эффект финансового рычага.

Привлечение заемных средств на предприятии осуществляется в следующих условиях:

1. для обеспечения непрерывности деятельности предприятия в случае дефицита ОбК, а также в случае недостатка собственного капитала.

2. для снижения величины финансово-эксплутационной потребности

3. для увеличения эффективности использования собственных средств

4. для реализации крупномасштабных инвестиционных проектов.

Заемные средства – это правовые и хозяйственные обязательства перед 3ми лицами

К основным видам заемных средств относятся:

- долгосрочные кредиты банкам

- долгосрочный займы у других лиц

- краткосрочные кредиты банков

- краткосрочные ссуды

- КЗ перед поставщиками и подрядчиками

- задолженность по расчетам с бюджетом

- долговые обязательства перед своими работниками

- задолженность перед органами страхования и соц.обеспечения

- прочие задолженности

Заемные средства на предприятии классифицируются по следующим признакам:

1. по степени срочности погашения

- долгосрочные

- текущие

2. по способу обеспечения

- обеспеченные

- необеспеченные

При привлечении средств финансирования необходимо руководствоваться следующими критериями:

1. величина платы за заемные ресурсы

2. сроки привлечения ресурсов

Если % за привлекаемые ресурсы слишком велик, необходимо обратить внимание на удельный вес данных привлекаемых ресурсов, т.к. их целесообразно привлекать если их доля в структуре пассивов мала.

Необходимо также помнить о том, что сроки предоставления ресурсов должны совпадать со сроками их использования.

По степени активности привлечения заемных средств имеется следующая классификация заемных политик предприятия:

1. пассивная – заемные средства до 10%

2. осторожная или умеренная – доля заемных средств от 10% до 20%

3. активная – доля заемных средств от 20% до 33%

Финансовые леверидж – привлечение заемных средств с целью увеличения рентабельности использования собственных средств.

Эффект финансового левериджа – прирост рентабельности использования собственных средств за счет привлечения и использования заемных средств.

Т.о. сущность финансового левериджа состоит в том, что он показывает на сколько возрасла рентабельность собственных средств предприятия в результате привлечения заемного капитала.

Эфр + (1-Т) * (ЭR – CCП) * (ЗС/СС), где

ЗС/СС – плечо финансового рычага

ЭR = (Прибыль балансовая/Итог актива) * 100%

T – общая ставка налогов

ССП – определяется следующим путем:

А) статистическая оценка взимаемой величины % за пользование заемными средствами в среднем по отрасли

Б) средняя ставка рентабельности использования средств большинством предприятий однородного комплекса

В) (Абсол.затраты привлечения ЗС / сумма задолженностей) * 100%

Главным критерием привлечения ЗС должно служить следующее правило: процент выплачиваемый за кредит не д. превышать рентабельности предприятия, т.е. ЭR >= ССП

56. Цели, задачи и функции финансового менеджера.

Понятие «финансового менеджмента» в современной терминологии используется в 3-х основных значениях:

1. это управленческая деятельность в сфере финансов различных организаций. В этом смысле фин. менеджмент - это область профессиональной практики и некий процесс.

2. это совокупность стру-х подразд-й и должностных лиц, осущ-х управленческую деятельность в сфере финансов, т.е. это структура.

3. это теоретическая дисциплина, изучающая сов-ть принципов методов, форм, приемов осуществления управленческой деятельности в сфере финансов, те это отрасль финансовой науки.

Цели финансового менеджмента.

В наст время большинством специалистов в кач-ве главной цели фин. менеджмента опред-ся обеспечение благосостояния собственников п/п и лиц, осуществл-х упр-е им в усл-х измен-ся конъюнктуры, а ткж. действия законодат-ва, предъявл-го к деят-ти предприятия, треб-я соц и эколог хар-ра.

Признаками достижения поставленной цели, явл. обеспечение достижения комплекса частной цели, что выр-ся в след пок-лях.

1. Рост рын ст-ти Ко (д/АО –рост капитализации суммарная ст-ть акций)

М рассматриваться положительная динамика частных активов, так же показатели связанные с экспертной оценкой бизнеса. Наиб общая оценка бизнеса осущ-ся по методу капитализации Пр.

К капит. прибыли =	Среднегод. приб. (за посл. 3-5 лет)
	Ставка альтернативного влож-я (в долях ед) (чаще всего ставка рефин-я ЦБ)

А также по методу сравнения аналогов:

2. положит-я динамика Пр и рентаб-ти

3. показ-ли. хар-е позиции п/п на Р

4. доля п/п на Р, возм-ть реал-ии своей прод-ии потреб-м, опред-м ур-нь и хар-р спроса на дан товар

5. возм-ть п/ п на преим-х или искл-х усл-х получать необх-е для деят-ти сырье, мат-лы, комплект-е изд-я.

Задачи фин. менеджмента явл. взамосвяз-е вопросы, реш-е кот-х обеспечив-т достиж-е целей.

Задачи - частные промежуточные цели, достиж-е кот явл нбх усл-ем достиж-я конечных целей.

В зав-ти от сферы деят-ти по реш-ю задач весь комплекс фин менеджмента подразд-ся на задачи внешн и внутр фин менеджмента.

Внешний фин мен – это сфера взаимодействия п/п с гос, с субъектами финансового рынка, с др п/п, отд людьми.

Внутр фин мен задачи реш-ся на самом п/п и их содерж-ем явл распр-е и исполн-е ден ср-в внутри п/п.

В зав-ти от напр-я деят-ти задачи подразд на

• задачи по привлеч-ю ден ср-в на предприятие

• задачи по исп-ю ден ср-в

В целом весь комплекс задач фин. мен м.б. представлен в виде

НАПРАВЛЕНИЕ СФЕРА	привлечение	использование
ВНУТРЕННЯЯ	1)опр-е потребности п/п в ден ср-вах	7)формир-е рац-й стр-ры кап-ла по нат-вещ содерж-ю Сод-ем явл вертик анализ активов п/п и принятия реш-й по направления использ ден ср-в в соотв-ии с рез-ми анализа.
	2)опред-е рацион-го соотнош-я м/у собств-ми и заемн ср-вами, привлеч-е кот-х необх обеспечить на п/п	8)упр-е движ-ем осн и обор-го К (оценка, переоценка К, амортизация, износ, стр-ра и двид-е ОПФ)
ВНЕШНЯЯ	3)поиск эффект-х источников привлеч ден ср-в на предприятие	9)макс-я дох п/п – это деят-ть, кот связ с опред V пр-ва и реал-ии прод-ии, обеспечив макс приб предприятия. Приреш задач 8-9 исп разл методы упр-я затрат, в т.ч метод директ –костинг, марж дох, пред анализ эф-х масшт деят-ти п/п
	4)построение эф-го взаимодейств с орг-ми. Лицами держателями ден ср-в	10)инвестир-е соб-х ден рес-в предприятия в реал-ие финансир-е активы.
	5)обеспеч своевремен поступл ден ср-в на п/п	11)уменьш оттоков ден ср-в п/п это в основном нал менеджмент и претезионная работа во взаимоотнош с поставщиками и потреб-ми, те рез-м дб макс сокращ суммы налогов и макс полож сальдо штрафов и неустоек
	6)обеспеч-е устойчивого поступл-я ден ср-в на п/п содержанием деят-ти при решении этой задачи явл -стимулир-е партнеров п\п к своевремен своих обязв -упр-е фин рисками (страх- предприн риск, страх ответств-ти,формир-е на п/п фондов и резервов.

Функции финансового менеджмента

ФМ реал-ся в 4-х ф-ях

ПЛАНИРОВАНИЕ	ОРГАНИЗАЦИЯ	ИСПОЛНЕНИЕ	КОНТРОЛЬ
прогнозирование опр-е целей (целепол-е) выбор стратегии разработка программы разраб ресур обеспеч выраб политики разраб процедур	разраб организ стр-ры распр-е полномочий созд благоприятных отнош-й м/участниками предстоящ деят-ти	принятие упр-го реш-я обеспеч-е коммуникаций мотивация контрагентов поступление достоверной информации	аудит деятельности проверки сопоставление плана и факта инвентаризация

Прогнозирование – это деят-ть по предвосхищению всех важн. для предприятия условий, кот м слож в будущем.

Стратегия – гл метод (способ достиж-я цели)

Выбор статегии опред целями. Стратегие при планировании в пр-ссе упр-я фин-ми буду т явл реш-я о:

• Выборе источн фин-я Инстр-в привлеч ден ср-в Соотнош-ии разл ист-в Вступлении в объединия, холдинг Выходе на нов для п/п финР .

Программа – это конечная последовательн-ть действий, опред-я во времени и по ответственн-м исполнителям на кажд этапе.

Ресурсное обеспечение – определ-е нбх для реал-ии прогр-ы в соотв-ии со статег и целями фин-х, инвест-х, адм-х рес-в

Определение политики – это обеспечение единообр-го понимания всеми участниками деятельности возможных изменений условий и самой деятельности.

Выработка процедур – дб разработаны стандартные схемы взаимодействия м/ участниками предстоящей работы.

Реал-я ф-ии орг-ии обеспечив создание благоприятных условий для предстоящей деятельности

Формирование органи-й стр-ры – сост в том, что опред-ся перечень стр-х подразд-й и должност лиц, обеспечив упр-е финансами.

Состав этих подразделений и должностных лиц опред-ся целями и масштабами фин деят-ти целями п/п.

Распределение полномочий – в соотв-ии с общ принципами М конкр вариант делегации обществ-х полномочий, кот опред-ся в инструкциях.

Формирование благоприятных отношений из области упр-я персоналом. Коллектив дб разнополым и разновозрастным, обязат дб человек, отвеч за дан операции.

Принятие управленческих решений – это деятельность рез-м кот явл формулировка нбх суждений или заключений в соотв-ии с кот исполнители м начать правил-о органи-е действия.

Опеспечение коммуникации – этодеятельность, кот направлена на доведениепринятых решений до исполнителей и единообразное понимание этих решений.