Финансы холдинговых компаний

Материнская компания холдинга организуется в виде АО. Поэтому организация финансов материнской компании ничем не отличается от организации финансов АО. По той же схеме происходит формирование УК, распределение прибыли, взаимоотношения с бюджетом и т.д. Тоже самое можно сказать по отношению к организации финансов дочерних компаний.

Материнская компания, владея пакетами акций дочерних компаний, фактически контролирует и руководит их деятельностью, в чем есть как определенные преимущества, так и недостатки.

Преимущества холдинговых компаний

1. Значимый контроль в виде доли в собственном капитале. Холдинговая компания может приобрести 5, 10 или 50% акций других корпораций. Это дает ей возможность осуществлять определенный контроль за операционной деятель­ностью компании, акции которой были приобретены в собственность. Значимый контроль деятельности возникает в том случае, если холдинговая компания вла­деет 25% обыкновенных акций и более, но он может иметь место и при 10%-ном пакете, если акции значительно распылены.

2. Элиминирование рисков. Поскольку отдельные компании внутри си­стемы холдинга являются самостоятельными юридическими лицами и обяза­тельства любой из них отделены от обязательств других компаний, катастро­фические потери, произошедшие у одного из членов холдинга, не приводят к необходимости возмещения их за счет других членов. Однако следует заметить, что в реальной жизни это не всегда так. Во-первых, материнская компания мо­жет почувствовать себя обязанной помочь дочерней в погашении долгов, даже если юридически она не обязана это делать, ради сохранения доброго имени и удержания потребителей. Во-вторых, материнская компания может почувствовать себя обязанной предоставить капитал своему фи­лиалу для поддержки программы начальных инвестиций. И, в-третьих, когда делает заем одна из компаний, входящая в систему холдинга, менеджер банка, отвечающий за выдачу кредитов, может потребовать гарантию от материнской компании. Поэтому в некоторой степени активы различных элементов холдин­говой компании не являются разделенными в буквальном смысле этого слова. Но все же катастрофических убытков, которые могли бы произойти, если, к примеру, филиал фармацевтической компании продал ядовитые лекарства, можно избежать (хотя материнская компания останется ответственной за убытки, происшедшие в результате того, что она осуществляла оперативный контроль над дочерней компанией).

3. в случае необходимости можно сравнительно безболезненно разделить активы холдинга. Поскольку между корпорациями не было полного слияния, то не было сложностей с операционной точки зрения при разделении двух компаний. Однако если бы имело место полное объединение компаний, было бы намного труднее разъединить компании после стольких лет совместного существования и вероятность принудительного разделения была бы ниже.

Недостатки холдинговых компаний

1. Многократное налогообложение.

2. Если материнская компания не владеет контрольным пакетом акций, у нее отсутствует безусловный контроль, что может привести к проблеме управления.

3. Сложность в структуре упраления.