Тема 10. Оцінювання інвестиційних якостей фінансових інструментів

Мета:

засвоєння, закріплення, поглиблення та систематизація знань з оцінювання інвестиційних якостей фінансових інструментів.

План вивчення теми

1. Ефективність інвестування в окремі фінансові інструменти.

2. Система коефіцієнтів оцінки інвестиційних якостей фінансових інструментів.

3. Модель Гордона.

Методичні рекомендації

При вивченні теми доцільно звернути увагу на основні тези.

Оцінювання інвестиційних якостей окремих фінансових інструментів, що обертаються на ринку, є одним з найважливіших завдань процесу здійснення фінансових інвестицій. Воно являє собою інтегральну характеристику окремих їх видів, здійснену інвестором з урахуванням цілей формування інвестиційного портфелю.

Перелік видів цінних паперів, що можуть випускатися та обертатися в Україні, визначається ст. 3Закону України «Про цінні папери і фондову біржу» від 18 червня 1991р. Відповідно до цього Закону, до випуску та обігу в нашій країні допущено: акції, облігації внутрішніх та зовнішніх державних позик, місцевих позик, підприємства казначейські зобов’язання держави; ощадні сертифікати; інвестиційні векселі; приватизаційні папери. Перераховані в Законі цінні папери є традиційними, і в їхній сонові лежать майнові права на будь-який актив (товар, гроші, капітал, майно, різні ресурси тощо).

Окрім традиційних паперів, існують інструменти фондового ринку, що поєднують у собі елементи кількох видів цінних паперів або являють собою настільки специфічні документи, що їх неможливо віднести до якоїсь однієї категорії. Такі інструменти отримали назву похідних цінних паперів (деривативів).

Відповідно до ст. 1 Закону України «Про державне регулювання ринку цінних паперів» від 30.02.1996р. № 448/96-ВР, «похідні цінні папери – це цінні папери, механізм випуску на обігу яких пов'язаний із правом на придбання чи продаж протягом терміну, визначеного договором (контрактом), цінних паперів, інших фінансових та/або товарних ресурсів».Як базисні активи можуть розглядатися товари (зерно, м'ясо, нафта, золото тощо), традиційні цінні папери (акції та облігації). До похідних цінних паперів відносять варанти, опціони, ф’ючерси та ін..

Оцінювання інвестиційних якостей фінансових інструментів здійснюється за такими параметрами:

1. Характеристика виду фінансових інструментів.

2. Оцінка галузі, у якій здійснює свою операційну діяльність емітент

3. Оцінка основних показників господарської діяльності та фінансового стану емітента.

4. Оцінка характеру фінансових інструментів на фондовому ринку.

5. Оцінка умов емісії акцій.

Основним принципом оцінювання ефективності є порівняння обсягів доходів та витрат що їх забезпечили. Обгрунтовуючи економічну ефективність інвестиційних проектів, застосовують комплекс показників, що відображають різні аспекти вже зазначеного принципу і дають змогу оцінити інвестицій систем ніше.

До числа системи показників ефективності інвестиційних проектів відносяться:

1. Чиста приведена вартість проекту (NPV);

2. Термін окупності проекту ( );

3. Коефіцієнт співвідношення доходів та витрат ( )$

4. Коефіцієнт прибутковості проекту (q);

5. Внутрішня норма прибутковості (R);

6. Фондовіддача проекту (f).

Модель економічного росту Гордона:

(18)

де D – годова сума дивідендів;

- рикнова ціна акцій;

q – темп росту дивідендів.

Контрольні питання

1. Чому оцінювання інвестиційних якостей фінансових інструментів, що обертаються на ринку є важливим при здійсненні фінансових інвестицій?

2. Які цінні папери відносять до числа традиційних та специфічних?

3. Що мають на увазі під назвою «похідні цінні папери»?

4. Що означають опціони?

5. Яка акцій, облігацій та їх відмінності?

Завдання до вивчення теми

1. Визначити параметри оцінювання інвестиційних якостей фінансових інструментів.

2. Визначити основний принцип оцінювання ефективності інвестиційних проектів.

3. З’ясувати необхідність використання системи показників інвестиційних проектів.

4. Дати характеристику показникам ефективності інвестиційних проектів.

5. Довести доцільність використання моделі економічного росту Гордона.

Основна література:

[18,19,20,21,22,23,24]

Додаткова література:

[17,18,29,36,38]