2.2. Незаконный вывоз капитала: оценка масштабов

Одной из важнейших проблем, угрожающих финансовой стабильности экономики, является незаконный вывоз капитала из страны. Несмотря на значительные масштабы этого явления, китайские экономисты считают, что его влияние на экономику страны невелико. Большая часть вывезенного капитала направлялась в оффшорные зоны (Виргинские и Каймановы острова, Маврикий, Самоа), чтобы затем вернуться в Китай в качестве иностранных инвестиций и воспользоваться льготным инвестиционным режимом.

Примечательно, что незаконным вывозом капитала занимаются преимущественно государственные предприятия и учреждения, партийные и правительственные чиновники. Большая часть незаконного вывоза капитала связана с коррупционной деятельностью и злоупотреблениями. Наиболее распространенными способами незаконного вывоза являются искажения информации об объемах экспорта и импорта. Вследствие этого экономические показатели у зарубежных представительств зачастую оказываются отрицательными.

Оценить масштабы незаконного вывоза капитала из Китая представляется довольно сложным. Определенным ориентиром может служить графа «чистые ошибки и пропуски» в платежном балансе страны. В целом, оценки, представленные разными экономистами, сильно различаются. Например, объемы вывоза капитала за 1994 г. оцениваются от 14,4 до 67,2 млрд дол, за 1998 г. – от 70,2 до 136,5 млрд дол. В некоторые годы незаконный вывоз капитала был равен или даже превосходил объемы иностранных инвестиций в Китай и достигал 10% объема ВВП.

Пиковые значения роста вывоза капитала пришлись на 1992-1994 гг. и 1998 г., то есть на время проведения девальвации юаня (1994) и азиатского финансового кризиса (1997-1998). Начиная с 2000 г. масштабы незаконного вывоза капитала из страны стали сокращаться, что было связано с постепенным снижением доходности американского доллара. В 2002-2005 гг. отток капитала сменился притоком спекулятивного капитала. Значительный приток спекулятивного капитала, приходившего через неофициальные каналы, объяснялся ожидаемой ревальвацией юаня, которая началась в середине 2005 г. Можно сделать вывод, что масштабы незаконного вывоза или ввоза капитала определяются разницей между доходностью американского доллара и китайского юаня.

3. Внешние заимствования

В период экономических реформ Китаю требовались большие объемы финансовых средств для проведения модернизации экономики, покрытия издержек, связанных с импортом современного оборудования и технологий. Главным источником таких средств в 1980-х гг. стали внешние заимствования. И в настоящее время внешние займы по-прежнему играют важную роль в развитии экономики страны.

Структура ссудного капитала включает банковские коммерческие кредиты, кредиты, полученные по межправительственным каналам, кредиты международных финансовых организаций, торговые кредиты. На начальном этапе реформ Китай мог рассчитывать преимущественно на коммерческие кредиты, получаемые от банков Японии и европейских стран на достаточно невыгодных условиях. Источником кредитов, получаемых по межправительственным каналам, была в основном Япония. Этот вид кредитов японские банки предоставляли под гарантии своего правительства на конкретные проекты строительства, в том числе, сооружение объектов транспортной инфраструктуры в регионе Восточного Китая.

В начале 1980-х гг. Китай вступает в МВФ и Мировой Банк со статусом развивающейся страны, что давало ему право на получение льготных низкопроцентных кредитов. Благодаря активной селективной политике, упрочению позиций в международных финансовых кругах, умелому варьированию видами кредитования в зависимости от изменений мировой конъюктуры Китаю удалось в 1990-е гг. заметно улучшить структуру привлекаемых кредитных ресурсов и условия их предоставления. Долгосрочные кредиты Китай получал от международных финансовых организаций и по межправительственным каналам на проведение модернизации и капитальное строительство в базовых отраслях промышленности: энергетике, машиностроении, добыче сырья, химии, а также транспортной инфраструктуре. Источниками получения краткосрочных кредитов для отраслей легкой промышленности, торговли и сферы услуг были коммерческие банки.

В 1990-е гг. Китай стал самым крупным заемщиком Мирового Банка, ежегодно получая 15-16 кредитов объемом 2,5- 3 млрд дол. Кредиты, предоставляемые Китаю такими международными финансовыми организациями, как Мировой Банк, Международная Ассоциация развития, Международный Банк реконструкции и развития, направлялись не только на развитие базовых отраслей промышленности и транспортную инфраструктуру, но и на улучшение экологической ситуации, развитие системы высшего и среднего образования, борьбу с бедностью, оказание помощи районам, пострадавшим от стихийных бедствий. Кроме того, Китай является крупнейшим заемщиком Азиатского Банка развития. В частности, Азиатский банк развития предоставил кредит в сумме 1,5 млрд дол. на строительство инфраструктурных объектов в Центральном и Западном Китае.

Рост экономического потенциала и превращение Китая в одного из лидеров мирового экономического развития не могло не отразиться на условиях предоставления стране кредитов. Китай превратился в одного из крупнейших заемщиков в мире, изменилась и структура его внешней задолженности. В конце 1990-х гг. Китай был вынужден отказаться от статуса развивающейся страны в международных финансовых организациях, так как этот статус предоставляется слаборазвитым странам, нуждающимся в льготных кредитах.

Несмотря на стабильное экономическое развитие и рост валютных поступлений проблема внешнего долга не является безболезненной для Китая. Первый кризис обслуживания внешнего долга возник в 1984-1985 гг. из-за отсутствия действенного контроля над заимствованиями. В 1986 г. было создано Главное управление валютного контроля, которое занималось регламентацией порядка внешних заимствований. ГУВК потребовалось более года, чтобы выяснить масштабы внешних обязательств страны и ограничить круг субъектов, имеющих право на получение займов. Тем не менее, и после централизации этого процесса для предприятий сохранились возможности получения внешних займов без разрешения ГУВК.

Второй кризис обслуживания внешнего долга имел место в 1994 г. Он был обусловлен, с одной стороны, пиком текущих платежей, которые пришлись на этот год, а с другой стороны, девальвацией юаня более чем на 60% в связи с введением регулируемого плавающего валютного курса. Трудности, связанные с обслуживанием текущих платежей по внешнему долгу, вызвали дискуссию среди экономистов по таким вопросам, как приемлемый для страны объем внешнего долга, его структура, способы обеспечения сбалансированности долга. В результате обсуждения экономисты пришли к выводу, что принятый в мировой практике основной показатель внешнего долга страны – коэффициент долговой ответственности, который не должен превышать 30% ВВП, применим к развитым странам. Для развивающихся стран этот показатель не должен превышать 15%.

Для оценки уровня безопасности внешнего долга в международной практике применяются и другие показатели: соотношение расходов на обслуживание внешнего долга к экспорту (не более 12-15%) и к импорту (не выше стоимости полугодового импорта), соотношение суммы внешнего долга с валютными доходами по счету текущих операций (150%).

Таблица 33. Объем и структура внешнего долга Китая (млрд дол, %)

Годы	Всего накоплено (млрд дол)	Правительственные кредиты %	Кредиты междун. фин. орг-й %	Коммерч. кредиты %	Торговые кредиты% (с 2001 г.)
1986	21,4	23,0	12,2	35,4
1990	52,5	16,0	12,0	55,5
1994	92,8	21,1	13,9	51,0
1998	146,0	15,4	15,7	46,7
2000	145,7	16,9	18,0	65,0
2002	171,3	14,3	16,2	54,2	15,4
2004	228,5	14,1	11,0	54,6	20,3
2006	322,9	8,6	8,6	50,6	32,2
2009	428.6				38,0

Как можно видеть из таблицы, объем внешнего долга Китая заметно растет, только за 2004-2006 гг. он вырос почти на 100 млрд дол. Основу внешнего долга составляют займы, полученные у зарубежных коммерческих банков, их доля уже на протяжении длительного времени составляет примерно половину займов Китая за рубежом. Очень быстро растет удельный вес торговых кредитов (предоставляются продавцом в виде отсрочки платежа за проданный товар). За 2002-2007 гг. их удельный вес вырос более чем в 2 раза.

Тем не менее, большинство экономистов достаточно оптимистично оценивают долговое положение страны. Коэффициент долговой ответственности (фучжайлю) составил в 2009 г. 8,7%. Коэффициент обслуживания долга (чжайулю), то есть соотношение внешнего долга с валютными доходами от торговых и неторговых операций, очень значительно сократился по сравнению с периодом первой половины 1990-х гг., когда он доходил до 96%. В 2007 г. снизился до 27,8%.

Однако китайские экономисты обеспокоены высокими темпами роста масштабов внешнего долга и особенно ростом доли краткосрочной задолженности, которая в 2009 г. выросла до 60,5% объема внешнего долга по сравнению с 10-12% в период 1990-х гг. (опасной границей по международным критериям считается 40%).

Вопросы для самопроверки

1. Какие формы вывоза капитала существуют в мировой экономике?

2. Какие ограничения на привлечение прямых иностранных инвестиций были введены в Китае и сохранились ли они в настоящее время?

3. Китай является лидером по привлечению прямых иностранных инвестиций среди развивающихся стран. В чем заключаются преимущества Китая по сравнению с другими странами?

4. Какие особенности налогового режима характерны для предприятий с иностранным капиталом в Китае?

5. Если купить акции зарубежной компании, будет ли эта покупка считаться вывозом капитала?

6. Перечислите основные ограничения в отношении трансграничных сделок слияний и поглощений между китайскими и иностранными предприятиями. Каковы причины этих ограничений?

7. В чем заключаются положительные и отрицательные моменты деятельности транснациональных компаний в Китае?

8. В какие отрасли экономики направляются китайские зарубежные инвестиции?

9. Что представляет собой географическая структура экспорта китайского капитала?

10. Как государство контролирует процесс вывоза китайских инвестиций?

11. Почему внешние заимствования для Китая является менее предпочтительным по сравнению с предпринимательским капиталом? Какие финансовые риски они вызывают?

12. Какие показатели характеризуют уровень безопасности внешнего долга?