1. Анализ имущественного положения

Состав имущества предприятия и источники его формирования показываются в форме 1 баланса (Таблица 48). Для проведения финансового анализа его трансформируют, выделяя текущие производственные обязательства (Таблица 49).

Таблица 48 - Структура баланса предприятия

	АКТИВ			ПАССИВ
Основной капитал (долгосрочные инвестиции)	Основные фонды		Перманентный (долгосрочный) капитал	Источники собственных средств	Собственный капитал
	Капитальные вложения			Долгосрочные финансовые обязательства	Заемный капитал
	Нематериальные активы
Оборотный капитал (краткосрочные инвестиции)	Текущие активы - запасы и затраты - денежные средства , расчеты и прочие активы		Краткосрочный капитал	Расчеты и прочие (текущие) пассивы)

Таблица 49 – Структура аналитического баланса-нетто

Актив	Пассив
Фиксированные активы (основной капитал)	Собственный (акционерный и прибыль) капитал
Чистый оборотный капитал (текущие активы минус долгосрочные и краткосрочные производственные обязательства)	Финансовые обязательства (заемный) долгосрочные и краткосрочный
Итого чистые активы	Итого вложенный (инвестированный)капитал

Этот баланс часто используется для определения стоимости (цены) предприятия и расчёта структуры капитала по международным стандартам.

Анализ пассива баланса

По степени принадлежности используемый капитал делят на собственный и заемный. По продолжительности использования – долгосрочный и краткосрочный. Если средства предприятия созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, его положение неустойчиво, так как в этом случае необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за своевременным возвратом средств и на привлечение в оборот на непродолжительное время других капиталов.

Проводится вертикальный анализ структуры пассивов (изменений доли каждого элемента пассива к общему итогу баланса) и расчет коэффициентов рыночной устойчивости:

• Коэффициент финансовой автономии (независимости) – удельный вес собственного капитала в общей сумме капитала

• Коэффициент финансовой зависимости (доля заемного капитала отдельно краткосрочного и долгосрочного)

• Плечо финансового рычага или коэффициент финансового риска (отношение заемного капитала к собственному)

Для инвестора выгоднее ситуация, при которой доля собственных средств у предприятия более высокая, чем заемных. Однако для предприятия выгоднее получить кредит, в случае если рентабельность предприятия выше процента по займу. В разных отраслях различное соотношение собственного и заемного капитала, особенно это связано со скоростью оборота оборотных средств. В отраслях с низким коэффициентом оборачиваемости плечо финансового рычага не должно превышать 0,5. В других отраслях он может быть и больше 1.

При внутреннем анализе тщательному изучению подлежит структура собственного капитала, а также динамика и структура заемного капитала. Изучается состав и давность появления кредиторской задолженности, наличие, частота и причины образования просроченной кредиторской задолженности поставщикам, работникам предприятия, бюджету и т.п. Анализируется изменение средней продолжительности кредиторской задолженности в обороте как (средние остатки кредиторской задолженности*кол-во дней в периоде)/сумма кредитовых оборотов по счетам расчетов с кредиторами. Необходимо также помнить, что кредиторская задолженность является источником покрытия дебиторской задолженности. Поэтому надо сравнить их, и если дебиторская превышает кредиторскую, это означает что собственный капитал вы иммобилизуете, т.е. отдаете в пользование другим.

При анализе долгосрочной кредиторской задолженности интерес представляют сроки востребования долгосрочных кредитов.

Анализ актива баланса:

• горизонтальный анализ путем расчета цепных и базисных темпов роста активов в целом и отдельных составляющих (производственных запасов, НЗП, готовой продукции, денежной наличности, дебиторской задолженности за несколько отчетных периодов)

• вертикальный анализ путем изучения соотношения основного и производственного капитала, изменений в структуре капитала.

При группировке статей баланса главным признаком считается степень их ликвидности, т.е. быстрота превращения в денежную наличность. Средства предприятия используются во внутреннем обороте и за пределами предприятия (долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения, а также дебиторская задолженность).

Оборотный капитал распределяется между сферой производства и сферой обращения, функционируя как в денежной, так и материальной формах. Оптимальное соотношение их по сферам оборота, формам и направлениям обеспечивает стабильность финансовой деятельности, улучшает финансовое состояние. Например, чем выше инфляция, тем хуже для предприятия хранить оборотные средства в денежных активах. Однако излишки производственных запасов замораживают капитал, уменьшают оборачиваемость и ухудшают финансовое положение.

Эффективность использования оборотного капитала определяется коэффициентами оборачиваемости и загрузки, а также длительностью оборота.

Коэффициент оборачиваемости Коб= Срп/ОСср, где

• Срп - себестоимости реализованной продукции за период;

• ОСср - среднегодовая сумма остатков оборотных средств, которую обычно рассчитывают как ОСср =(ОСн+ОСк)/2.

Коэффициент оборачиваемости показывает, сколько продукции реализовано предприятием на каждый рубль оборотных средств или сколько оборотов совершили оборотные средства за анализируемый период. Можно рассчитать оборачиваемость отдельных частей оборотного капитала (запасов, дебиторской задолженности и т.п.). Для этого делить надо на стоимость соответствующего элемента оборотных средств.

Коэффициент загрузки оборотных средств

К загр .=ОСср/Срп

Он показывает, сколько оборотных средств имеет предприятие на каждый рубль реализованной продукции.

Длительность одного оборота в днях

Доб= Дп / Коб = (ОСср/Срп)/Дп = Дп*ОСср / Срп,

Далее анализируют изменение внеоборотных активов и в первую очередь долгосрочных вложений. (в недвижимость, облигации, акции, нематериальные активы, совместные предприятия и т.п.) Дается оценка эффективности каждого направления вложения путем расчета отдачи (отношения выпущенной продукции или доходов к среднегодовой стоимости соответствующего элемента капитала) или рентабельности (отношения балансовой прибыли к среднегодовой стоимости соответствующего элемента капитала).

При анализе основных средств акцент делается на оптимальное соотношение активной и пассивной части, состояние основных фондов с точки зрения их производительности, физического и морального износа технического уровня. Особенно активно изучается этот раздел банками при анализе средств, которые могут быть использованы как залог.

Изучаются изменения по статьям текущих активов. Так при увеличении денег на счетах как правило укрепляется финансовое состояние, однако если эта сумма превышает сумму всех первоочередных платежей, то это означает неправильное использование оборотного капитала.

Особое значение имеет дебиторская задолженность. Рост ее не означает ухудшение состояния предприятия, однако рост просроченной дебиторской задолженности – это весьма отрицательное явление, т.е. в результате замедляется оборачиваемость, что приводит к дополнительной потребности в финансировании. Ускорение платежей обеспечивается путем совершенствования системы расчетов, своевременного оформления расчетных документов, применение вексельной формы расчетов и т.п. В случае инфляции дебиторская задолженность приводит к потере капитала. Убытки от несвоевременной оплаты можно оценить умножением суммы просроченной дебиторской задолженности на ставку банковского процента за этот период за минусом суммы полученных пени.

Возможна оценка ликвидности дебиторской задолженности - ее оборачиваемость (отношение объема отгрузки по отпускным ценам к средней дебиторской затаённости). Можно рассчитать ее оборачиваемость в днях, т.е. среднее количество дней возврата.

Средняя продолжительность нахождения средств в дебиторской задолженности = (средние остатки задолженности по счетам дебиторов * дни периода)/ сумма дебетового оборота по счетам дебиторов.

Показатели оборачиваемости (их еще называют показателями качества дебиторской задолженности) сравниваются за ряд периодов и анализируются одновременно с условиями договоров.

Сравнение фактической оборачиваемости и оборачиваемости по условиям договоров может оценить качество этих договоров, однако может быть вызвано и плохой работой по истребованию долга, или проблемами покупателей.

Далее проводится анализ производственных запасов и готовой продукции на предмет их соответствия плановым остаткам.

Чем рациональнее используются средства, тем меньше длительность одного оборота. При увеличении реализации продукции у предприятия возникает дополнительная потребность в оборотных средствах ОС=Доб*РП/Дп

где РП – прирост реализации продукции.

Отклонение расчетного значения от фактического значения показывает экономию за счет ускорения (излишнее использование) оборотных средств, так как при сокращении длительности оборота возможно высвобождение оборотных средств ОС = РП*ΔДоб/ Дп ,

где ΔДоб - изменение длительности оборота.

При одновременном изменении длительности оборота и реализации продукции возможно как абсолютное (фактически оборотных средств стало меньше), так и относительное высвобождение оборотных средств . В случае относительного высвобождения фактическая величина оборотных средств не изменилась, но высвободившиеся в результате сокращения длительности оборота средства были направлены на покрытие дополнительной потребности в оборотных средствах, образовавшейся в результате роста реализации продукции:

Для расчета относительного высвобождения нужно сравнить фактически необходимые оборотные средства с теми, которые были бы нужны, если бы длительность оборота осталась прежней, а реализация - новой.