5. Диагностика вероятности банкротства.

Банкротство - это неспособность субъекта хозяйствования платить по своим долговым обязательствам и финансировать текущую основную деятельность из-за отсутствия средств. Банкротство, если исключить форс-мажорные обстоятельства и корыстный умысел, надвигается, как правило, постепенно. Для того чтобы вовремя распознать и предотвратить возможное банкротство, необходимо систематически анализировать финансовое состояние предприятия.

Предпосылки банкротства представляют собой результат взаимодействия многочисленных внешних и внутренних факторов. Внешние факторы:

• экономические: кризисное состояние экономики, общий спад производства, инфляция, нестабильность финансовой системы, рост цен на ресурсы, изменение конъюнктуры рынка и усиление международной конкуренции, неплатежеспособность и банкротство партнеров;

• политические: политическая нестабильность, внешнеэкономическая политика государства, потеря рынков сбыта, изменение условий экспорта и импорта, несовершенство законодательства в области хозяйственного права, антимонопольной политики, предпринимательской деятельности.

Внутренние факторы:

• дефицит собственного оборотного капитала как следствие неэффективной деятельности предприятия;

• низкий уровень техники, технологии и организации производства;

• снижение эффективности использования производственных ресурсов предприятия, его производственной мощности и как следствие - высокий уровень себестоимости;

• создание сверхнормативных остатков незавершенного строительства, незавершенного производства, производственных запасов, готовой продукции;

• клиентура предприятия, которая делает выплаты с опозданием или не делает вовсе по причине банкротства;

• низкий уровень сбыта из-за неудовлетворительной маркетинговой деятельности по изучению рынков сбыта, формированию портфеля заказов, повышению качества и конкурентоспособности продукции, неэффективной ценовой политики;

• привлечение заемных средств в оборот предприятия на невыгодных условиях;

• неконтролируемое расширение хозяйственной деятельности, в результате чего запасы, затраты и дебиторская задолженность растут быстрее объема продаж.

Методы диагностики вероятности банкротства предполагают применение:

• трендового анализа обширной системы критериев и признаков;

• ограниченного круга показателей;

• интегральных показателей;

• рейтинговых оценок на базе рыночных критериев финансовой устойчивости предприятий;

• факторных регрессионных и дискриминантных моделей.

Признаки банкротства подразделяют на две группы:

1.показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем:

• спад производства, сокращение объемов продаж и убыточности;

• наличие систематической просроченной кредиторской и дебиторской задолженности;

• низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденция их к снижению;

• увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумме;

• дефицит собственного оборотного капитала;

• систематическое увеличение продолжительности оборота капитала;

• наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции;

• использование источников финансовых ресурсов на невыгодных условиях;

• неблагоприятные изменения портфеля заказов;

• падение рыночной стоимости акций предприятия;

• снижение производственного потенциала;

2.показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать финансовое состояние как критическое, но свидетельствуют о возможности его ухудшения в будущем:

• чрезмерная зависимость предприятия от какого-либо одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья или рынка сбыта;

• потеря основных партнеров;

• недооценка обновления техники и технологии;

• потеря ведущих сотрудников аппарата управления;

• вынужденные простои, неритмичная работа;

• неэффективные долгосрочные соглашения;

• недостаточность капитальных вложений.

Нормативная база. В соответствии с действующим российским законодательством о банкротстве предприятий для диагностики их несостоятельности применяется ограниченный круг показателей: коэффициенты текущей ликвидности, обеспеченности собственным оборотным капиталом и восстановления (утраты) платежеспособности. Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным является наличие одного из условий:

• коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение ниже 2,0;

• коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на конец отчетного периода имеет значение ниже 0,1.

Если предприятие признается неплатежеспособным, а структура его баланса - неудовлетворительной, то прежде чем передать экспертное заключение в арбитражный суд, запрашивается дополнительная информация и проводится углубленный анализ производственно-финансовой деятельности предприятия с целью выбора одного из двух вариантов решений:

• проведение реорганизационных мероприятий для восстановления платежеспособности предприятия;

• проведение ликвидационных мероприятий в соответствии с действующим законодательством.

Для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используются дискриминантные факторные модели, разработанные американскими и западноевропейскими экономистами. Их существует большое количество, например, для диагностики возможности банкротства часто используют Z-счет Е. Альтмана:

Z = 1,2 * (Чистый оборотный капитал / Общие активы) + 1,4 * (Нераспределенная прибыль / Общие активы) + 3,3 * (Операционная прибыль / Общие активы) + 0,6 * (Рыночная стоимость всех акций / Внешние обязательства) + 1,0 * (Продажи / Общие активы).

Или модифицированный вариант этой модели для компаний, акции которых не котировались на бирже:

Z = 0,717 * (Чистый оборотный капитал / Общие активы)+ 0,847 * (Нераспределенная прибыль / Общие активы) + 3,107 * (Операционная прибыль / Общие активы) + 0,42 * (Балансовая стоимость собственного капитала / Заемный капитал) + 0,995 * (Продажи / Общие активы).

Таблица 50 Оценка вероятности банкротства по значению Z-счета Альтмана

Значение Z-счета	Вероятность банкротства
Меньше 1,8	Очень высокая
От 1,8 о 2,7	Высокая
От 2,8 до 2,9	Низкая
3,0 и более	Очень низкая

В случае использования модифицированного варианта банкротство весьма вероятно, если Z < 1,23.