242 • Глава 9. Индикаторы оценки экономического потенциала фирмы

с тоимостную оценку величины предприятия как единого целого. Это - учетная оценка активов, числящихся па балансе предприятия, необязательно совпадающая с их сум­марной рыночной оценкой. Поскольку нынешний баланс составляется в оценке нетто, итог баланса дает приемлемую оценку величины контролируемых фирмой средств. Тем не менее в балансе остались две статьи, которые с определенной долей условности можно рассматривать как регулятивы к источникам собственных средств (т. е. к разд. III баланса), это: (1) собственные акции, выкупленные у акционеров, и (2) задол­женность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал.

		Показатели оценки имущественного потенциала фирмы
Абсолютные показатели (дают представление о размерах фирмы)					Относительные показатели (позволяют делать суждение о структуре имущества, ее прогрессивности)

Величина контролируемых Доля внеоборотных активов

фирмой средств Доля основных средств

Величина чистых активов f Д^оля активной части основных средств

Коэффициенты износа и годности Коэффициенты обновления и выбытия Показатели изменения основных средств

Рис. 9.1. Классификация показателей оценки имущества фирмы

Смысл информационного искажения имеет следующую подоплеку. Обеим этим статьям в пассиве противостоит уставный капитал. Собственные акции в портфеле мо­гут интерпретироваться двояко. Если фирма не испытывает финансовых затруднений, то ее положение на фондовом рынке также устойчиво, а акции представляют собой вполне желаемый для участников фондовых рынков актив. В этом случае с позиции аналитика собственные акции в портфеле рассматриваются как полноценный актив, омертвление в нем денежных средств носит временный характер, акции в ближайшее время будут использованы как актив в определенных целях, а потому операция регули­рования здесь не нужна.

Иное дело, если фирма находится в сложном финансовом положении, акции в этом случае падают в цене, а потому их учетная оценка (принимая во внимание обычный для бухгалтерской отчетности временной лаг между ее составлением и использованием в анализе) может быть завышенной по сравнению с текущей рыночной стоимостью и, кроме того, возможность их конвертирования в денежные средства затруднена. Эти ак­ции все большее приобретают черты псевдоактива - те же учредители фирмы в случае ее ликвидации вряд ли пожелали бы получить свою долю в виде этого стремительно обесценивающегося актива. При таком развитии событий данная статья рассматрива­ется как регулятив к уставному капиталу, величину которого нужно уменьшить (под­черкнем, что это делается лишь в целях анализа и никоим образом не отражается в уче­те). Исходя из принципа осторожности (потенциальные доходы нельзя преувеличи-