236 • Глава 8. Анализ отчетности в системе финансового анализа

В о-первых, принцип себестоимости является основным в учете и отчетности прак­тически всех стран мира. Вряд ли в ближайшие годы целесообразность следования это­му принципу будет поколеблена, поскольку в противном случае фактор крайней субъ­ективности в оценках и процедурах может привести к анархии в отчетности, к удорожа­нию процедур ее составления, к росту бизнес-риска.

Во-вторых, можно согласиться с мнением, что отчетность, составленная в оценках по себестоимости, искажает (в определенном смысле) представление об имуществен­ном и финансовом положениях фирмы. Однако здесь есть и извиняющий момент - по­скольку все фирмы пользуются такими оценками, искажение сказывается на них в ос­новном в одинаковом ключе, а потому в принципиальном плане принцип сопоставимо­сти не нарушается. Гораздо хуже в смысле сравнимости исходных и расчетных данных выглядит ситуация в случае применения субъективных оценок (см. пример, описанный во введении в работе [Ковалев, 2004]).

В-третьих, подавляющее большинство аналитических индикаторов - это относи­тельные показатели, предназначенные для выявления тенденций в среднем. Практика показывает, что подобные индикаторы, рассчитанные даже по несовершенной в смысле оценок отчетности (заметим, что совершенной отчетности не существует в принципе), достаточно хорошо служат поставленной цели.

В-четвертых, суждение об имущественном и финансовом состояниях фирмы дела­ется не по одному показателю, а по их совокупности. Переход от одних оценок к другим может сказаться, и порой ощутимо, на отдельных индикаторах, однако он не может ко­ренным образом повлиять на всю систему показателей.

В-пятых, в самом крайнем случае ничто не мешает пользователям (аналитикам) со­ставить отчетность в рыночных оценках и подвергнуть анализу именно ее. Однако пре­жде чем делать подобную трансформацию, нужно составить четкое представление о том, какие дополнительные плюсы появятся у пользователя после этой утомительной и дорогостоящей процедуры.

8.5. Коэффициентный анализ в исторической ретроспективе

Бухгалтерская (финансовая) отчетность фирмы обычно представляет собой набор взаимосвязанных таблиц, содержащих уйму показателей (экономическое содержание основных статей отчетности было рассмотрено в гл. 3). Любому экономисту понятно, что, во-первых, сопоставляя эти показатели друг с другом, во-вторых, анализируя дина­мику исходных и производных показателей и, в-третьих, сравнивая показатели по груп­пам предприятий, можно получить весьма обширный аналитический материал, полез­ный для оптимизации решений финансового характера в отношении данной фирмы. Поскольку отчетность в известном смысле имеет унифицированный характер, с годами подобные расчеты были также стандартизованы и, более того, обособлены в самостоя­тельный блок, названный «Анализ коэффициентов» (Ratio Analysis). Значительный вклад в развитие систематизированного анализа финансовой отчетности внесли амери­канские специалисты, что не представляется чем-то неожиданным, поскольку именно в США развитие финансовых рынков и корпоративных форм управления бизнесом в XX в. шло наиболее быстрыми темпами.

История становления анализа финансовой отчетности с помощью коэффициентов не слишком продолжительна, а наиболее полный обзор ее выполнен Дж. Хорриганом (James Horrigan) (см. библиографию). Безусловно, можно пытаться найти различные точки отсчета, поскольку сама идея анализа с помощью относительных показателей за­родилась давно - еще Евклид за 300 лет до новой эры упоминал в своих трудах о подоб­ном анализе. Что касается приложения этой идеи к оценке финансового состояния, то