41. Управление денежными средствами предприятия

Эквивалентами ДС м.б активы предприятия, которые приравниваются к ним по степени ликвидности (КФВ).

Свободные ДС д.б. у предприятия по следующим причинам:

1. Денежные потоки не совпадают по времени и существует временной лаг м/у уплатой и поступлением ДС, поэтому необходимо поддерживать текущую платежеспособность;

2. Существую непредвиденные обстоятельства и расходы (н-р, срочные командировки, срочно купить деталь);

3. Существует вероятность выгодного вложения ДС, и если свободных денег нет, предприятие теряет выгоду.

С другой стороны, не вложенные ДС не работают. Поэтому размер свободных ДС д.б. оптимальным.

Управление денежными средствами включает:

1. расчет времени обращения денежных средств (финансового цикла),

2. анализ и прогнозирование денежного потока,

3. определение оптимального размера денежных средств,

4. составление бюджета денежных средств.

2) Анализ ден.потоков м.б осуществлен прямым (анализ формы №4) или косв. методом (анализ баланса). Прогнозирование денежных средств необходимо при разработке бизнес-плана, обоснований инвестиционных проектов, выявлений потребностей в кредите. Прогнозирование осуществляется на определенный период с разбивкой на подпериоды (часто год по мес) в такой последовательности:

а). Прогноз-е денежных поступлений по подпериодам. Основной источник поступления денег – Выручка. Необходимо учесть наличие отсрочек платежа. Аналогично прогнозируются другие поступления денег: %, дивиденды, от продажи имущества. Следует учесть в каком именно периоде деньги будут поступать.

б)Прогнозирование оттока денежных средств. Направление оттока: оплата счетов, выплата заработной платы, уплата налогов, %, дивидендов, капитальные вложения. Следует также учесть отсрочку этих платежей и запланировать их в тех периодах, когда они будут фактически осуществлены.

в) Расчет чистого денежного потока: сопоставление прогнозируемых поступлений с выплатами, излишек или недостаток по периодам. Получаем чистый денежный поток.

г).Определение совокупной потребности в дополнительном краткосрочном финансировании (недостаток денежных средств)/предусмотреть варианты вложения свободных средств (излишек)

3) При оптимизации величины денежных средств разработаны специальные модели, которые позволяют определить:

-общую величину абсолютно ликвидных активов (ДС и КФВ), необходимых предприятию

- долю свободных ДС и долю, вложенных в кр/ср финансовые инструменты

- когда и в каких объемах трансформировать ДС в КФВ, и наоборот

Модель Баумана – предприятие начинает работать имея максимальный, целесообразный уровень денежных средств, постоянно расходуя его в течении периода, а всю выручку вкладывает в краткосрочные ценные бумаги. Когда запас денежных средств истощается происходит продажа ценных бумаг и пополнение денежных средств до величины Q. Эта модель проста и используется для предприятий со стабильными, прогнозируемыми денежными доходами. На практике используется редко.

Q=кор(2*V*C/r)

V - прогнозируемая потребность в ДС в периоде

С – расходы по конвертации ДС в ценные бумаги

r - %ный доход по вложениям в ценные бумаги

Тогда средний запас ДС = Q/2

Общее кол-во сделок по конвертации

n = V / Q

Общие расходы по реализации такой политики:

Идс = С * n + r * Q/2 , где

С * n – прямые расходы по конвертации

r * Q/2 – упущенная выгода (ср-ва на РС не работают).

Модель Миллера-Орра – на предприятии определяется верхний предел свободных денежных средств и нижний предел, а также оптимальная величина денежных средств на счете, которая называется точка возврата.

Количество денег на счёте хаотически меняется, пока не достигнет верхнего или нижнего предела, в этот момент происходит приобретение или продажа ценных бумаг и доведение размера денежных средств до оптимального.