II Метод сделок
Метод применим при наличии финансовой информации о предприятиях-аналогах, акции которых обращаются на фондовом рынке. Применяется для оценки контрольного пакета акций.
Последовательность и содержание основных этапов оценки совпадают с методом рынка капитала, т.е. в основе метода сделок также лежит определение мультипликаторов по аналогам и их применение к оцениваемому бизнесу. Но эти М вычисляются на основе цен по отслеживаемым на фондовом рынке сделкам с контрольными пакетами.
Практические возм-ти для исп-ия этого метода предост-ся гораздо реже в силу относительно малой частоты сделок с контрольными пакетами.
III Метод отраслевых коэффициентов
Применяется, когда имеется возможность проведения анализа практики продаж акций в той или иной отрасли, по которому выводится определенная зависимость между ценой продажи и каким-то показателем, т.е. необходимо наличие длительных статистических наблюдений за ценами продаж п/п-ий и их важнейшими производственно-финансовыми характеристиками.
Суть этого метода закл-ся в том, что на основе анализа практики продаж бизнеса в той или иной отрасли выводится определенная зависимость м/у ценой продажи и каким-либо показателем (чаще всего это выручка от продаж) Применение этого метода ограничивается отраслями, в кот-х наблюдается достаточно надежная корреляция м/у рыночной ст-ю и выручкой от продаж. Напр., ст-ть рекламного агентства = 0,7 от годовой выручки. В РФ этот метод практически не применяется, т.к. отсутствует необходимая информация.
74. Затратный подход к оценке бизнеса
На первый взгляд затратный подход кажется наиболее доступным и применитеьным к российским условиям. Однако главный его недостаток заключается в том, что оц-ка активов компании не отражает производствен. и доходную сторону оцениваемой фирмы. Ст-ть, полученная в рез-те применения данного подхода, зачастую значительно превышает ст-ть полученную по доходному подходу, т.е. больш-во рос. компаний имеют активы, кот-ые недостаточно эф-но используются и не приносят сопоставимых с их ст-тью доходов. Баз-ся на оценке активов. М/б реализован с помощью м-дов: 1.М-д стоимости ЧА(чист.активов), 2.М-д ликвидац. ст-ти.
1. М-д ст-ти чистых активов: сущность, основные этапы, область применения
Базов. формула: Рын ст-ть СК = Рын. стоимость А – Рын. стоимость обяз-в. М-д не требует идентификации аналогов, а основывается только на данных оцениваемой фирмы. Это одновременно его дост-во и недостаток,т.к. бизнес покупается ради будущих доходов, а не прошлых затрат.
Этапы оц-ки: 1) Изучается наиболее поздний бух/бал. и другая фин-вая документация фирмы; 2) Сост-ся экон-кий баланс. Эк-кий баланс отличается от бухгалтерского тем, что элементы актива и пассива пересчитываются по рын-ным ценам. Оценка зем.участков, недвижимости, машин, оборудования, трансп.ср-в, НеМА производится соотв-щими методами. Товарно-материальные запасы ан-зируются по рез-там инвентаризации. Оц-ка их базируется на ожидаемой цене их продажи за вычетом издержек на продажу. Устаревшие запасы уцениваются, те, что пришли в негодность списываются. РБП, если сущ-ет связанная с ними выгода оцениваются по номинальной ст-ти. В противном случае эту ст-ть обнуляют. ДЗ ан-зируется с точки зрения вероятности и сроков ее получения. Сос-ся график погашения. Безнадежная задолженность списывается , остальные суммы дисконтируются на дату оценки. Ан-гичо корректируется КЗ, при этом определяется текущая сумма основного долга и проценты. ДС-единствен.статья, кот. не подвергается корректировке. Фин-вые активы оцениваются по действующим курсам (по ц/б, которые размещены на фондов.рынке. и достаточно ликвидны – берут рыночн. Ст-ть; для оценки недостат-но ликв. ц/б с фиксирован. доходами прим-ют м-д ДДП или капитализации. Гудвилл на момент оц-ки б-са оценивается по м-ду избыточных прибылей. Аналогично ДЗ коррект-ся КЗ, при этом определяется тек. сумма осн. долга и %-тов. 3) Эк-кий баланс формируется путем изменения ст-ти собственного капитала.
Данный м-д прим-ся 1)для компаний, обладающих значительн. материальн. и фин. Активами; 2)в случае отсутствия ретроспективных данных о деят-ти фирмы или в случае невозм-ти достаточно точно оценить рент-ть или денежн. поток на будущее. Исп-ся и 3)для оц-ки новых компаний. Зат. подход основан на заключении о ст-ти п/п на основе ретроспек-ой инф о его деят-ти.