43. Рациональная структура источников средств предприятия

Структура источников средств определяется по пассивам баланса. В финансировании своей деятельности предприятие может использовать три источника средств:

1. Возможность самофинансирования путем реинвестирования чистой прибыли и амортизационных отчислений

2.изменение уставного капитала путем дополнительной эмиссии акций

3. привлечение средств со стороны юридических и физических лиц

	Собственные	Заемные
Внутренние	ЧПр, АО	КЗ (пост, работн, гос внеб фонд)
Внешние	УК, ср-ва от эмиссии акций, вклады участников	Кредиты, ссуды, займы

Структура капитала – это комбинация долга и собственного капитала, которая должна быть уравновешена с активами предприятия. При определении рациональной структуры необходимо оценить стоимость привлеченного капитала – это сумма регулярных выплат владельцам капитала за его использование, кроме того структура капитала должна учитывать уровень финансового риска. Заемный и собственный капитал различаются по ряду параметров:

ПРИЗНАК Собственный капитал Заемный капитал

------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ------

-Право на участие в упр-ии дает право не дает

предприятием

-Право на получение части по остаточному первоочередное

прибыли и имущества принципу право

- Срок возврата капитала не установлен установлен договором

-Льгота по налогу не дает льгот есть льготы ум. Н/о приб

При финансировании своей деятельности предприятие в первую очередь использует внутренние источники, а при их недостаточности прибегает к внешним.

Рациональная стр-ра должна обеспечить:

1. ФинУст и пл-жеспособность п/п-я;

2. Оптимальную ст-ть привлечения ср-в.

Пл-жеспособность п/п-я сохраняется, если отдача от заемных ср-в больше, чем их ст-ть.

Ст-ть привлечения ср-в (ст-ть капитала) – это сумма регулярных выплат владельцам капитала (инвесторам, кр-торам) за его использование.

При формировании источников ср-в необходимо найти такой соотношение между собственными и заемными ср-вами, при котором ст-ть акции п/п-я максимальная.

Существует 3 способа внешнего финансирования:

1. Эмиссия и Закрытая подписка на акции

2. Долговое финансирование

3. Эмиссия и Открытая подписка на акции

При первом способе дополнительные акции размещаются среди ограниченного круга акционеров, обычно по заниженной цене в сравнении с рыночным курсом. Этот способ может оказаться неприемлемым из-за недостатка средств у акционеров или нежелания вкладывать средства. В таком случае между 2 и 3 способами осуществляется с учетом стоимости привлечения средств и риска потери контроля над предприятием.

Достоинства и недостатки внешнего финансирования:

1. Закрытая подписка на акции: достоинства --контроль над предпр. не утрачивается, не возрастает финанс.риск.

недостатки:объем финансирования ограничен, высокая ст-ть привлеченых средств, 2.Долговое финансирование: достоинства – контроль над предприят.не утрачивается, низкая ст-ть привлеч. Ср-в.. недостатки: возрастаеит финансов.риск, срок возмещения строго определен. 3. Открытая подписка на акции: достоинства – финансов.риск не увеличив., объем финансир.не ограничен; недостатки – утрачен контроль над предприятием, высокая ст-ть привлечекн. ср-в

Уровень задолженности предприятия – это индикатор его благополучия. При высоком уровне задолженности повышается риск банкротства предприятия. Отсутствие заемных средств ограничивает риск банкротства, но при этом не преследуется цель максимизации прибыли, повышение рентабельности собственного капитала, что может привести к падению курса акций.

При формировании рациональной структуры источников средств предприятия следует учесть ряд факторов: 1. Темп роста оборота предприятия – быстрый рост оборота ведет к росту переменных, а возможно постоянных затрат, дебиторской задолженности и это требует дополнительного финансирования, которое обеспечено внутренними источниками, предприятие прибегает к внешним источникам (кредитам) 2. Стабильность деятельности - стабильно работающее предприятие с прогнозируемыми объемами выручки может позволить себе больше заемных средств в пассиве. 3. Структура активов предприятия, чем больше активов общего назначения, которые могут служить обеспечением кредита, тем больше возможность получить кредит. 4.Оценка предприятия кредиторами – банк оценивает кредитоспособность и принимает решение о выдаче кредита. 5.Конкретная финансовая ситуация предприятия - иногда привлечение кредита не выгодно предприятию, с точки зрения эффекта финансового рычага (отрицательный финансовый рычаг), но не привлекая кредит оно имеет еще больше потери, выбирается вариант с наименьшими убытками.