2 Эт. Информация, необходимая для оценки

Цель анализа макроэк-ой информации - оценить степень инвестиционного риска в стране.

Осн. факторы макроэк-ого риска:

- изменение % ставок ЦБ и комбанков

- изменение уровня инфляции (инфляционный риск); метод минимизации инфл-го риска – включение в состав будущего номинального дохода размера инфл-ой премии

- изменения в налоговом зак-ве (вер-ть потерь, кот-е м. понести п/п-ие из-за неблагоприятного изменения налогового зак-ва)

- изменение обменного курса валют

- политический риск (выборы, политическая обстановка в стране…) и т.д.

Эти факторы образуют систематический риск и влияют на величину ставки дисконта, а чем выше ставка дисконта, тем ниже ст-ть п/п-ия.

Факторы макроэк-го риска нельзя устранить (снизить) диверсификацией в рамках национальной эк-ки.

Цель анализа отраслевой инф-ции – определить рейтинг п/п-ия в отрасли, перспективы его развития.

Факторы, на кот-е следует обратить внимание:

- конкурентоспособность продукции (есть ли конкуренты, какую продукцию выпускают, в каких объемах, по каким ценам продают, есть ли импортеры…)

- информация по п/п-иям-поставщикам сырья и материалов

- информация по п/п-иям-потребителям продукции (анализ рынков сбыта)

- нормативно-правовые ограничения для вступления в отрасль или выхода из нее (патенты, лицензии, монополизм…)

Источники отраслевой информации: 1) данные региональных статистических управлений; 2) данные информац-х агентств; 3) отраслевые информац-ые издания; 4) данные отдела маркетинга оцениваемого п/п-ия и т.д.

Факторы отраслевого риска м. снизить диверсификацией.

Внутренняя инф-ция представлена:

- ретроспективными данными о компании (информация о наличии дочерних компаний, участие в холдингах, численность работников, уставные документы, крупные акционеры, бизнес-план и док-ты стратег.планирования).

- описанием маркетинговой стратегии п/п-ия по каждому наименованию т-ра

- анализом производственных мощностей

- информацией по персоналу (участие работников в акционировании, роль личности управляющего [м/б ключевой фигурой, обеспечивающей эффективное управление и развитие бизнеса])

- финансовой информацией (ретроспективная и прогнозируемая): распределение продаж по клиентам, распределение продаж по ассортименту продукции, учетная политика, фактические и прогнозируемые кап.вложения; финансовый прогноз (фин.план), фин.отчетность.

Направления работы оценщика с финансовой отчетностью:

1) инфляционная корректировка. Цели:

- приведение ретроспективной информации за предшествующие годы к сопоставимому виду

- учет инфляционного изменения цен при составлении прогнозов денежных потоков и расчета ставки дисконта

Два способа ее проведения:

=по колебаниям курса валют

=по колебаниям уровней товарных цен (более точный, но и более трудоемкий способ)

2) вертикальный и горизонтальный анализ. Вертикальный анализ полезен по след. причинам:

- переход к относительным показателям позволяет проводить сравнение экономич-го потенциала и рез-в деят-ти п/п-ия, различающихся по величине используемых ресурсов и др. объемным показателям

- относительные показатели сглаживают негативное влияние инфляционных процессов.

Горизонтальный анализ позволяет анализировать изменения отдельных показателей и прогнозировать их значение.

3) трансформация и нормализация ФО. Трансформация – это корректировка счетов для приведения их к единым стандартам б/у, не явл-ся обязат-й и осущ-ся только по заказу потенциального инвестора (чаще всего для иностр-го инвестора). Нормализация – это корректировка Д и Р на разовые (единовременные) статьи, не типичные для нормально функционирующего бизнеса (напр., доходы (или убытки) от продажи активов, поступления по различным видам страхования, поступления от удовлетворения судебных исков…). Проводится всегда (!). В отчете об оценке все изменения д/б объяснены. Ни для каких др. целей нормализованная отчетность применяться не м.

4) финансовый анализ. Расчет фин-х коэф-в. Система аналитических показателей зависит от целей оценки. Напр., для купли-продажи – платежеспособность п/п-ия, ликвидность активов, динамика рент-ти, при реорганизации – деловая активность, структура капитала и т.д.

С помощью анализа фин-х коэф-в м. выявить:

- сильные и слабые стороны данного бизнеса

- диспропорции в структуре капитала

- ур-нь риска при инвестировании ср-в в данные бизнес

- базу для сравнения с др. компаниями (аналогами)

Рассчитанные коэф-ты сравниваются:

= с аналогичными пок-ми компаний-аналогов

= со среднеотраслевыми пок-ми

= с данными за ряд лет, чтобы выявить тенденции в развитии компании

= с общими представлениями о нормальной величине важнейших соотношений.

Работа оценщика с фин-й документацией – это важный этап целью кот-го явл-ся:

- приведение ретроспективной фин-й информации к сопоставимому виду, учет инфляции при составлении прогнозов денежных потоков

- нормализация отчетности для определения Д и Р, типичных для оцениваемого бизнеса

- определение тек. фин-го состояния оцениваемого п/п-ия

- выявление тенденций в развитии бизнеса

- подготовка информации для подбора компаний-аналогов и расчета величины мультипликаторов.