- •1. Предисловие к русскому изданию 2012 года
- •§ 1. Введение и обзор
- •I. Введение
- •II. Развитие финансового права
- •III. Понятия
- •1. Триада: системная защита (макропруденциальный надзор),
- •2. Содержание
- •3. Источники
- •4. Правила и принципы
- •5. Стандарты
- •6. Экскурс: рамочные законы
- •1. Финансовая система
- •2. Индивидуальная и функциональная защита
- •3. Защита потребителей
- •4. Риски и управление рисками
- •5. Кризис
- •6. Уголовное право как функциональная защита
- •1. Саморегулирование
- •2. Правила поведения - Rules of conduct
- •1. Финансовые посредники
- •2. Выгодоприобретатель
- •3. "Крупный акционер": квалифицированное участие
- •4. Концерны
- •5. Экскурс: универсальный финансовый концерн
- •1. Финансовые услуги
- •2. Биржа
- •3. Первичный и вторичный рынок
- •4. Ценные бумаги
- •5. Бездокументарные ценные бумаги и требования
- •6. Производные инструменты и финансовые продукты
- •7. Кредитование в форме ценных бумаг
- •8. Внебиржевые продукты
- •9. Структурированные продукты
- •10. Секьюритизация
- •11. Базовые нормы регулирования финансовых рынков
- •§ 2. Цифры и факты
- •I. Введение
- •II. Швейцарский банковский сектор
- •III. Швейцарские инвестиционные фонды
- •IV. Швейцарский сектор страхования
- •V. Инфраструктура швейцарских финансовых рынков
- •VI. Экскурс: индексы
- •§ 3. Международные институты и международное сотрудничество
- •I. Обзор
- •II. Кризисы и международная финансовая архитектура
- •1. Стимулирование прозрачности
- •2. Укрепление национальных финансовых систем
- •3. Концентрация деятельности мвф на предотвращении кризисов
- •4. Привлечение частного сектора
- •5. Последовательная либерализация фондовых рынков
- •6. Проверка "офшорных финансовых центров"
- •7. Государственный суверенитет
- •1. Причины и последствия кризиса
- •2. Роль экономистов во время кризиса
- •3. Меры, принятые после кризиса
- •III. Международные стандарты
- •1. Что такое международные стандарты?
- •2. Функции
- •3. Институциональная база разработки стандартов
- •1. Общая информация
- •2. Оценка и проверка соблюдения стандартов
- •Раздел 3. Контроль регулирования валютного курса:
- •3. Экскурс: программа оценки финансового сектора мвф
- •IV. Бреттон-вудские учреждения
- •1. Общая информация
- •2. Международная валютная система
- •3. Роль золота в деятельности мвф
- •4. Участие Швейцарии в мвф
- •1. Задачи и цели
- •2. Мвф и Всемирный банк: взаимодействие институтов
- •3. Международный центр по урегулированию
- •4. Членство Швейцарии во Всемирном банке
- •V. Группа двадцати
- •1. План мероприятий по борьбе с финансированием терроризма
- •2. Мероприятия, связанные с финансовым кризисом
- •VI. Совет по финансовой стабильности (сфс)
- •1. Организационная структура
- •2. Цели
- •3. Устав
- •1. Ключевые стандарты
- •2. Рабочие группы, созданные до кризиса
- •3. Работа, проводившаяся в период финансового кризиса
- •VII. Банк международных расчетов (бмр)
- •1. Организационно-правовая форма
- •2. Основные органы, принимающие решения
- •1. Полномочия
- •2. Банк международных расчетов как коммерческий банк
- •3. Организации, связанные с Банком международных расчетов
- •4. Заседания, исследования и публикации
- •VIII. Базельский комитет по банковскому надзору (базельский комитет)
- •1. Соглашение о достаточности капитала 1988 г. (Базель-I)
- •2. Новое соглашение о достаточности капитала (Базель-II)
- •3. Три группы ключевых принципов нового соглашения
- •4. Вопросы международного взаимодействия
- •5. Реализация стандарта "Базель-II"
- •6. Предложения по усовершенствованию стандарта "Базель-II"
- •IX. Международная организация комиссий по ценным бумагам
- •1. Цели и принципы регулирования рынка ценных бумаг
- •2. Правила поведения
- •3. Многосторонний меморандум о взаимопонимании
- •4. Прочая деятельность
- •5. Обязанности по раскрытию информации о публичных офертах
- •6. Сотрудничество Международной организации комиссий
- •X. Международная ассоциация органов страхового надзора (маосн)
- •1. Принципы
- •2. Стандарты
- •3. Руководства
- •XI. Объединенный форум
- •XII. Международные форумы (помимо группы двадцати)
- •XIII. Всемирная торговая организация
- •1. Историческая справка
- •2. Задачи и структура Всемирной торговой организации
- •3. Соглашение об учреждении вто
- •1. Основы
- •2. Принцип наибольшего благоприятствования
- •3. Обязательство по предоставлению доступа на рынок
- •4. Национальный режим
- •5. Прозрачность
- •1. Приложение по финансовым услугам
- •2. Временное соглашение
- •3. Соглашение по финансовым услугам (пятый протокол к гатс)
- •4. Договоренность об обязательствах по финансовым услугам
- •XIV. Организация объединенных наций
- •1. Резолюции о борьбе с терроризмом
- •2. Международная конвенция о борьбе
- •3. Всеобъемлющая конвенция о международном терроризме
- •4. Глобальная стратегия борьбы с терроризмом
- •XV. Организация экономического сотрудничества и развития (оэср)
- •§ 4. Финансовое право европейского союза
- •I. Введение
- •II. Обзор финансового права европейского союза
- •1. План действий в области финансовых услуг
- •2. Процедура Ламфалусси
- •3. Экономический и валютный союз
- •1. Законодательная инициатива
- •2. Комитеты
- •3. Валютный союз
- •III. Основные свободы в законодательстве ес
- •IV. Нормы вторичного права ес в области финансовых услуг
- •1. Директива о банках
- •2. Требования к размеру собственного капитала
- •3. Страхование вкладов
- •4. Возмещение средств инвесторов
- •1. Директива о платежных услугах
- •2. Единое европейское платежное пространство (sepa)
- •3. Клиринг и производство расчетов
- •1. Директива "о рынках финансовых инструментов"
- •2. Клиринг и производство расчетов
- •V. Новая структура надзора в европейском союзе
- •§ 5. Борьба с отмыванием денег, организованной преступностью и финансированием терроризма
- •I. Вводные замечания и краткий обзор
- •II. Правила надлежащего осуществления банковской деятельности (vsb 08): принцип "знай своего клиента"
- •1. Идентификация контрагента
- •2. Выявление выгодоприобретателя
- •3. Процедура для работы с организациями,
- •4. Носители профессиональной тайны
- •5. Санкции
- •III. Международные рекомендации
- •1. Целевая группа по финансовым мерам борьбы
- •2. Вольфсбергские принципы
- •3. "Патриотический акт" - Закон сша
- •4. Директива ес об отмывании денег
- •1. Конвенция оон
- •2. Меры, принимаемые Европейским союзом
- •IV. Борьба с отмыванием денег в швейцарии
- •1. Действующий закон
- •2. Практика применения закона
- •3. Надзорная концепция Закона об отмывании денег
- •4. Обязанности финансового посредника
- •5. Организационные требования
- •1. Исходная ситуация
- •2. Изменения в Уголовном кодексе
- •3. Изменения в Законе об отмывании денег
- •4. Изменения в таможенных правилах
- •1. Первое постановление службы надзора
- •2. Пересмотр Постановления об отмывании денег
- •3. Постановление о предотвращении отмывания денег
- •4. Постановление Федерального совета о профессиональном
- •5. Отношения с банками-корреспондентами
- •6. Контроль правовых и имиджевых рисков
- •V. Борьба с организованной преступностью в швейцарии
- •§ 6. Швейцарский национальный банк, валютная и финансовая система
- •I. Конституционные и законодательные основы валютной системы и деятельности швейцарского национального банка
- •II. Золото
- •III. Закон о валюте и платежных средствах
- •IV. Федеральный закон о национальном банке
- •1. Акционерное общество с особым законодательным статусом
- •2. Независимость и подотчетность
- •3. Органы Швейцарского национального банка
- •1. Проведение монетарной и валютной политики Швейцарии
- •2. Обеспечение ликвидностью
- •3. Снабжение наличными деньгами
- •4. Упрощение и обеспечение функционирования безналичных
- •5. Управление валютными резервами
- •6. Обеспечение стабильности финансовой системы
- •7. Международная валютная кооперация
- •8. Оказание банковских услуг Конфедерации
- •1. Введение
- •2. Функции Швейцарского национального банка
- •3. Надзор за минимальным размером резервов
- •4. Контроль над платежными системами и системами
- •5. Административная процедура и правовая защита
- •V. Пакет мер для ubs ag
- •1. Введение
- •2. Процедура передачи неликвидных активов
- •3. Кредит Швейцарского национального банка,
- •4. Правовая структура snb StabFund kGkK
- •5. Финансирование кредита Швейцарского национального банка
- •6. Ядовитая пилюля
- •1. Общая информация
- •2. Правовая основа
- •3. Условия предоставления займа с обязательной конвертацией
- •4. Выбор инструментов
- •5. Прекращение займа с обязательной конвертацией
- •VI. Крупные банки: "too big to fail"
- •1. Введение
- •2. Надзор за крупными банками в Швейцарии
- •3. Сотрудничество Швейцарского национального банка
- •4. Международные изменения
- •5. Швейцарская экспертная комиссия
- •6. Выводы
- •§ 7. Служба надзора за финансовыми рынками как комплексный надзорный орган
- •I. Пересмотр норм финансового надзора: служба надзора за финансовыми рынками как комплексный надзорный орган
- •1. Организационная структура
- •2. Органы службы надзора за финансовыми рынками
- •3. Финансирование и ответственность
- •4. Инструкции
- •II. Закон о службе надзора за финансовыми рынками
- •1. Аудит
- •2. Цели постановления о контроле за финансовыми рынками
- •3. Условия лицензирования
- •4. Контроль и координация действий
- •5. Аудит
- •1. Обзор
- •2. Другие инструменты надзора
- •I. Отзыв разрешения (ст. 37 Закона о службе надзора за финансовыми рынками).
- •1. Порядок назначения проверяющих
- •2. Принудительное применение финансового права проверяющими
- •3. Задачи и сферы действия
- •1. Обзор
- •2. Изменения в рамках введения в действие
- •3. Административные санкции:
- •4. Уголовно-правовые меры
- •1. Организационные проблемы
- •2. Международные проблемы
- •3. Первые результаты и новые проекты:
- •III. Контроль над финансовыми рынками в свете антимонопольного законодательства
- •IV. Сотрудничество швейцарских административных органов (административная помощь внутри страны)
- •V. Международная административная помощь
- •§ 8. Банки и банковский надзор
- •I. Необходимость в правовых нормах банковского надзора
- •II. Обзор источников банковского права
- •III. Определение термина "банк"
- •IV. Работа службы надзора за финансовыми рынками с несанкционированной (т.Е. Незаконной) деятельностью
- •V. Условия лицензирования
- •VI. Виды банков в поднадзорной сфере
- •1. Формы проведения электронных банковских операций
- •2. Правовые основы и практика службы надзора
- •3. Риски при осуществлении электронных банковских операций
- •VII. Правила коммерческой деятельности
- •1. Три группы ключевых принципов нового соглашения
- •2. Регулирование в Швейцарии
- •VIII. Отчетность
- •IX. Консолидированный надзор
- •X. Санирование банков, ликвидация банков (конкурсное производство) и защита прав вкладчиков
- •1. Принятие защитных мер
- •2. Процедура санирования
- •3. Ликвидация банка (конкурсное производство)
- •4. Страхование банковских вкладов
- •5. Проект Закона о страховании банковских вкладов
- •6. Ответственность учредителей, органов банка,
- •XI. Положение о международной передаче информации
- •XII. Контроль на местах
- •XIII. Невостребованные активы
- •XIV. Отраслевые соглашения и директивы
- •1. Конвенция XIII об упрощении инкассирования
- •2. Директива Объединения швейцарских банкиров
- •3. Директива Объединения швейцарских банкиров
- •4. Директива Объединения швейцарских банкиров
- •5. Директива Объединения швейцарских банкиров
- •6. Директива Объединения швейцарских банкиров
- •7. Соглашение швейцарских банков
- •8. Правила поведения торговцев ценными бумагами
- •9. Директива о распределении ценных бумаг
- •10. Директива Объединения швейцарских банкиров
- •§ 9. Швейцарское биржевое право: регулирование деятельности торговцев ценными бумагами, бирж и участников рынка
- •I. Швейцарское биржевое право
- •1. История
- •2. Цель закона и объем правовой защиты
- •3. Структура, содержание и сфера действия Закона
- •4. Определения и сфера регулирования
- •5. Структура административного контроля
- •1. Постановления к Закону о биржах
- •2. Другие нормативные акты и циркуляры
- •II. Регулирование деятельности торговцев ценными бумагами
- •1. Положения Закона о биржах и торговле ценными бумагами
- •2. Правила допуска к торгам, установленные
- •1. Обязанности по ведению журналов учета
- •2. Правила поведения
- •III. Биржевое регулирование
- •1. Основные принципы
- •2. Отдельные структурные области
- •1. Совет по регулированию
- •2. Служба биржевого регулирования six
- •3. Юридические службы
- •1. Применение санкций в отношении эмитентов
- •2. Применение санкций в отношении участников
- •1. Общие положения
- •2. Расследование
- •3. Процедуры комиссии по санкциям
- •4. Средства правовой защиты
- •5. Информирование общественности
- •1. Задачи
- •2. Состав, выборы и правила отклонения членов
- •3. Процедуры
- •1. Основные положения
- •2. Процедура разбирательства в арбитражном суде
- •3. Кассационная жалоба и пересмотр решения
- •I. Торги и узансы
- •1. Положения о торгах
- •2. Правила поведения членов биржи и торговцев
- •3. Биржевая торговля
- •4. Исполнение приказа
- •5. Книга заказов на торгуемые ценные бумаги
- •6. Стандартные лоты
- •7. Обязанность по раскрытию информации
- •8. Критические объемные сделки
- •9. Информационная политика six
- •10. Рыночный контроль
- •11. Узансы
- •12. Борьба с рыночными злоупотреблениями
- •14. Организационные обязанности торговцев ценными бумагами
- •I. Проверка кредитоспособности и составление рейтингов
- •1. Интернационализация
- •2. От virt-X к швейцарскому сегменту первого эшелона
- •IV. Международные биржевые альянсы - средство укрепления международного финансового сообщества
- •1. Кассовый рынок
- •2. Рынок производных инструментов
- •1. Scoach
- •2. Eurex
- •3. Nyse Euronext
- •4. Nasdaq omx Group, Inc
- •5. Индексная компания stoxx
- •6. Директива о рынках финансовых инструментов
- •7. Группа Чикагской товарной биржи: объединение Чикагской
- •8. Turquoise
- •10. Swiss Block
- •IX: запланированное слияние Deutsche ag (dbag)
- •2. Jiway и Nasdaq Deutschland
- •V. Клиринг и производство расчетов
- •1. Понятие и цель
- •2. Автономная вертикаль или горизонтальные сети
- •3. Многообразие в Европе
- •4. Пример проведения операции
- •1. Европейские тенденции
- •2. Другие международные инициативы в области
- •§ 10. Акционерное и биржевое право: регулирование
- •Деятельности эмитентов, раскрытия информации,
- •Слияний и поглощений; системы компенсаций,
- •В частности, в финансовом секторе
- •I. Акционерное общество в свете правовых норм рынка капиталов
- •1. Распределение полномочий
- •2. Оплата акций
- •3. Предложения по изменению законодательства с целью
- •II. Развитие организационно-правовой формы акционерного общества
- •1. Роль акционерного общества в экономике
- •2. Изменения в законодательстве
- •1. Общие сведения
- •2. Швейцарский кодекс наилучшей практики
- •I. Акционеры
- •II. Правление и руководство компании
- •III. Аудит
- •IV. Раскрытие информации
- •3. Директива
- •4. Правление
- •5. Внутренняя ревизионная комиссия
- •6. Руководство компании
- •7. Ответственность и наказуемость
- •1. Исходная ситуация
- •2. Действующие швейцарские нормы, включая новую
- •3. Влияние финансового кризиса на регулирование системы
- •4. Международные тенденции
- •5. Дальнейшее развитие регулирования вознаграждений
- •I. Доклад комиссии по правовым вопросам от 20 мая 2010 г.
- •III. Вопросы акционерного права
- •1. Именные акции
- •2. Акции на предъявителя
- •3. Голосующие акции с низкой номинальной стоимостью
- •4. Сертификаты долевого участия
- •1. Право голоса банков-депозитариев
- •2. Предоставление финансового отчета
- •3. Право акционеров на информацию и ознакомление
- •4. Проведение внеочередной проверки
- •5. Право на созыв собрания и внесение вопросов
- •1. Обзор
- •2. Изменения в законодательстве о рынках капитала
- •I. Резервы
- •IV. Котировка: допуск ценных бумаг к биржевым торгам
- •1. Пересмотр
- •2. Содержание регламента котировки
- •1. Требования к эмитентам
- •2. Требования к ценным бумагам
- •3. Обязанность публиковать информацию при котировке;
- •1. Периодическая отчетность
- •2. Правила составления отчетности
- •3. Сегментирование
- •4. Правила моментальной публикации существенных сведений
- •5. Директивы Швейцарской биржи
- •6. Независимость ревизионной комиссии
- •7. Последствия котировки на бирже с точки зрения
- •V. Обязанность по составлению проспекта и ответственность за содержание проспекта
- •VI. Облигации и сообщество кредиторов
- •VII. Обязанности по раскрытию информации в биржевой сфере
- •1. Общие сведения
- •2. Обязанность по раскрытию информации
- •3. Обязанность по раскрытию информации
- •VIII. Публичные оферты и обязанность по объявлению оферты
- •1. Общие сведения
- •2. Признаки обязательной оферты
- •3. Предварительная заявка об оферте
- •4. Информация для покупателя - проспект оферты
- •5. Обязанности целевой компании и меры защиты
- •6. Промежуточный результат
- •7. Дополнительный срок
- •8. Итоговый отчет
- •IX. Практика комиссии по слияниям и поглощениям (распоряжения)
- •X. Нападение и защита
- •§ 11. Дематериализация ценных бумаг
- •I. Вводные замечания
- •II. Концепция ценной бумаги
- •1. Определение глобального депонирования
- •2. Распоряжение ценными бумагами, находящимися
- •3. Депонирование в стороннем депозитарии
- •1. Определение
- •2. Распоряжение бездокументарными ценными бумагами
- •III. Статус депозитов в случае конкурсного производства в отношении банка-депозитария
- •IV. Международное частное право
- •1. Сфера действия
- •2. Применимое право
- •3. Ратификация
- •1. Сфера действия
- •2. Права владельца счета
- •3. Приобретение и продажа ценных бумаг,
- •4. Установление гарантий
- •5. Арест и конфискация имущества
- •6. Обязанности депозитария
- •7. Права владельца счета при ликвидации депозитария
- •V. Недостатки в прежних нормах швейцарского права
- •VI. Разработка закона о бездокументарных ценных бумагах
- •VII. Закон о бездокументарных ценных бумагах
- •1. Возникновение бездокументарных ценных бумаг
- •2. Прекращение существования бездокументарных ценных бумаг
- •1. Обеспечение кредитового сальдо бездокументарных ценных
- •2. Право на преимущественное удовлетворение требований
- •1. Распоряжение через кредитование счета
- •2. Установление обеспечения
- •3. Право владельца счета давать указания
- •4. Правила сторнирования
- •5. Защита добросовестного приобретателя
- •6. Обратная проводка
- •§ 12. Законодательство о фондах коллективных инвестиций
- •I. Законодательство о фондах коллективных инвестиций
- •1. Обзор
- •2. Общая либерализация норм
- •3. Расширение сферы действия
- •4. Введение новых форм юридических лиц
- •5. Соблюдение равенства швейцарских
- •6. Упрощенный проспект по структурированным продуктам
- •7. Полный пересмотр Закона о коллективных инвестициях
- •II. Закон о коллективных инвестициях
- •III. Фонды коллективных инвестиций
- •1. Контрактный инвестиционный фонд
- •2. Инвестиционная компания с переменным капиталом
- •3. Виды открытых фондов коллективных инвестиций
- •1. Коммандитное товарищество для коллективных инвестиций
- •2. Инвестиционная компания с постоянным капиталом
- •1. Лицензирование
- •2. Оформление разрешений
- •3. Правила поведения
- •I. Бухгалтерский учет, аудит и надзор
- •1. Бухгалтерский учет и аудит
- •2. Надзор
- •1. Базовое решение Федерального суда
- •2. Предпосылки ретроцессий
- •3. Надзорное регулирование в Швейцарии
- •4. Европейские тенденции
- •§ 13. Страховые компании и страховой надзор
- •I. Правовые основы
- •1. Закон о страховом надзоре
- •II. Обязанность предоставления информации и полномочия
- •2. Перестрахование
- •3. Закон о договорах страхования
- •II. Осуществление страхового надзора службой надзора за финансовыми рынками
- •III. Социальное страхование
- •IV. Новые тенденции
- •§ 14. Ипотечные закладные листы в швейцарии и ценные бумаги, обеспеченные недвижимостью
- •I. Ипотечные закладные листы в швейцарии
- •1. Центры по работе с ипотечными облигациями
- •2. Формы ипотечных закладных листов
- •II. Ценные бумаги, обеспеченные недвижимостью, и структурированные продукты секьюритизации
- •§ 15. Уголовные санкции в области финансового права и международная правовая помощь
- •I. К понятию "финансового уголовного права"
- •II. Уголовные нормы, защищающие правила поведения на финансовом рынке
- •III. Распространение ложных сведений о компании
- •IV. Мошенничество / подделка документов
- •V. Уголовные нормы, направленные на борьбу с коррупцией
- •VI. Наказуемость юридического лица
- •VII. Соглашение о признании вины в случае возмещения ущерба (ст. 53 уголовного кодекса)
- •VIII. Международная правовая помощь по уголовным делам
- •1. Договор о присоединении к Шенгенскому соглашению
- •2. Соглашение ес о борьбе с мошенничеством
- •1. Исполнение ходатайств
- •2. Спонтанная правовая помощь
- •3. Средства правовой защиты
- •§ 16. Банковская тайна и международная правовая и административная помощь в сфере налогообложения
- •I. Банковская клиентская тайна
- •II. Международная правовая и административная помощь в сфере налогообложения
- •1. Налоговые оазисы и государства,
- •2. Расширение доступа к банковской информации
- •1. Введение
- •2. Правовая помощь после "Шенгена"
- •3. Условия, предусмотренные
- •4. Положение банковской клиентской тайны
- •1. Введение
- •2. Типовое соглашение оэср
- •3. Соглашения об избежании двойного налогообложения
- •1. Введение
- •2. Система квалифицированных посредников
- •3. Дело против ubs в связи с трансграничными операциями
- •4. Вопрос о возможности предоставления
- •5. Вопрос о правомерности распоряжения службы надзора
- •6. Дело против неустановленных сотрудников банка и
- •7. Постановление Федерального административного суда
- •8. Последствия и перспективы
- •§ 17. Правовые основы и институты финансового рынка (краткий обзор)
- •I. Конституция и правовые основы
- •1. Конституция
- •2. Рыночная ориентация
- •3. Денежно-кредитная политика и национальный
- •II. Рыночная политика
- •1. Предпосылки государственного вмешательства
- •2. Она может издавать предписания о финансовых услугах в других сферах.
- •3. Она издает предписания о частном страховании".
- •2. Анализ соотношения эффективности и затрат
- •III. Регулирование финансового рынка и его цели
- •1. Вводные замечания
- •2. Биржевое законодательство
- •3. Закладные листы и ипотечные организации
- •IV. Системная защита
- •1. Микро- и макропруденциальный надзор
- •2. Системная защита как новая задача центральных банков
- •V. Инструменты регулирования
- •1. Важные инструменты
- •2. Стандартизация
- •VI. Предотвращение отмывания денег
- •1. Развитие
- •2. Саморегулирование ("знай своего клиента")
- •3. Правовая помощь
- •VII. Структура и архитектура системы интегрированного надзора
- •1. Надзор за финансово-кредитными организациями
- •2. Дуалистическая система
- •3. Расширение горизонтов надзора
- •4. Образец организации органов надзора
- •5. Сферы надзора за финансовыми рынками
- •VIII. Практика осуществления надзора и правоприменение
- •1. Вводные замечания
- •2. Процесс
- •§ 18. Финансово-правовые отношения швейцарии с россией и странами - членами возглавляемой швейцарией группы международного валютного фонда
- •I. Роль швейцарского национального банка
- •II. Российско-швейцарские банковские отношения и консолидированный надзор за банковской деятельностью
- •III. Вопросы межгосударственной правовой и административной взаимопомощи
- •IV. Швейцария как место международного арбитража
- •V. Финансово-экономические отношения и связи
- •Предметный указатель
VII. Правила коммерческой деятельности
160. Основные цели надзора заключаются в том, чтобы банк имел адекватную организационную структуру, гарантировал надлежащую работу управляющих органов (условия лицензирования), контролировал риски (ст. 9 Постановления о банках), поддерживал необходимый уровень ликвидности и установленный размер собственных средств. Для этого требуется развитая система отчетности и открытость информации.
161. Последующие разъяснения опираются на Закон о банках. При этом нельзя забывать о том, что в силу сложности надзорных норм банки, в особенности небольшие, нередко неспособны их соблюдать без поддержки <58> и потому зависят от аудиторских компаний, которые, в свою очередь, из контролеров превращаются в наставников, что не предусмотрено надзорным правом.
--------------------------------
<58> См. об этом также: , Seid umschlungen, Millionen, , 2004. S. 423, где говорится: "[...] многие мелкие институты тонут в потоке правил и инструкций, которые выдумывает комиссия Циммерли. Ощущается непонимание пропорций, не ведется последовательный поиск простых способов реализации норм - поиск, требующий, несомненно, умственных усилий". См.: Schoch Zeller Claudia, NZZ от 6 марта 2010 г. S. 25, где речь идет о растущей бюрократизации ежедневной работы. В статье "Schweizer Finanzinstituten drohen hohe Kosten", опубликованной в выпуске NZZ Online от 18 марта 2010 г., также обсуждается вопрос бюрократизации. Согласно публикации FINMA, Strategische Ziele der FINMA, 2009, служба надзора за финансовыми рынками и сама стремится к более стройной организации регулирующей деятельности. Об эффективности и продуктивности надзора см.: FINMA, Jahresbericht 2009, стр. 21 и далее.
A. Управление рисками
162. Задачи управления рисками приобрели ключевое значение в области банковского надзора. Хотя современное общество называют "обществом риска" <59>, юристам нелегко определить понятие "риск" <60>. Слово "риск" происходит от старого итальянского понятия "rischio" <61>, дальнейшие его истоки неясны. Существуют различные этимологические гипотезы: согласно одной из них слово "риск" является производным от греческой основы "rhiza", что означает "корень". Другая теория связывает его с испанским словом "risco" (что означает "риф", "подводный камень", т.е. опасность). Вероятно, его истоки заключены в арабском слове "rizqh", которое означает нечто, данное для жизни Богом или приобретенное в результате собственных усилий, и происходит от персидского понятия "rozi(k)" (насущный хлеб, ежедневный заработок, судьба).
--------------------------------
<59> См.: Beck, Risikogesellschaft. Auf dem Weg in eine andere Moderne. (на рус. яз.: Бек У. Общество риска. На пути к другому модерну. М., 2000); Beck, Weltrisikogesellschaft, Frankfurt a.M. 2007.
<60> См. также: Nobel, Risikobegriff. S. 3 и далее.
<61> В свою очередь, "rischio" восходит к "risicum" (также "risigum", "resecum", "riscum").
163. Рассмотрение истории понятия риска и методов расчета рисков - исчисления вероятностей "против богов" (Питер Л. Бернстайн), которое имеет большое коммерческое значение в сфере страхования жизни, - тоже не поможет нам найти удовлетворительное определение. Употребление слова "риск" в юридическом смысле историки связывают со средиземноморской морской торговлей в Средние века. Это понятие использовалось в контексте типичных для морской торговли договоров ("commenda", "societas maris"): оно было связано с ранними представлениями о страховании грузов и каноническим запретом на взимание процентов. В одном документе, составленном в Марселе в 1280 г., участник торгового общества требует хранить товары на берегу и не подвергать их риску в море ("non exponendo periculo seu risigo maris"). В Италии XVI в. были в ходу такие выражения, как "chi non risica non guadagna" ("кто не рискует, тот не выигрывает"; Della Ragion di Stato (1589), цит. по изд.: Bologna 1930, S. 80). Утверждение Уоррена Баффета "риск - это незнание того, что ты делаешь" также едва ли годится в качестве теоретической дефиниции, но может помочь в разработке стратегии минимизации рисков: нужно знать, что делаешь. Наконец, и "Социология риска" Никласа Лумана, как кажется, направлена на снижение неопределенности: "Риски потому являются особенной формой распоряжения будущим, что решение о них должно приниматься в области вероятности/невероятности" (Luhmann, Soziologie des Risikos, S. 80). Согласно Н. Луманну, "для описания будущего нам остались только решения. Это позволяет понять, почему сегодня мы воспринимаем будущее прежде всего с точки зрения риска, связанного с решением или бездействием, но в любом случае - риска" (Luhmann, Short Cuts, S. 98). Решение в ситуации риска - вот признак современности.
164. Управление рисками по большей части стало технико-математической задачей. Рисковая стоимость (VaR) исчисляется как максимальный размер ожидаемых потерь за определенный период времени (10 дней) <62>. Во время кризиса вера в такие модели потерпела крах <63>. Сегодня ведется поиск новых моделей. К тому же не следует забывать следующую максиму: "В конечном итоге центральная причина любого финансового кризиса заключается в ложной оценке риска и в заниженных рисковых премиях" <64>.
--------------------------------
<62> См. также: Zimmermann Heinz, in die Finance - Gallery, April 2001; http://pages.unibas.ch/wwz/flnanz/teaching/generallecturenotes/9%20Finance%20Gallery.pdf. Х. Циммерман пишет: "Глава JP Morgan Деннис Уотерстоун требовал ежедневно в 16.15 представлять ему отчет о рисковом профиле банка и статистические показатели совокупного риска. Тил Гульдиман, который в то время был финансовым директором, специально для этой цели разработал базу данных , которая опирается на методику стоимостной оценки риска (VaR)".
<63> 28 октября 2008 г. А. Гринспен, выступая на слушаниях в Конгрессе с докладом "Финансовый кризис и роль регуляторов", заявил: "Ошибка, повлекшая за собой кризис, заключалась в стремлении определить стоимость рисковых активов. В последние десятилетия сформировалась обширная система управления рисками и определения их стоимости. При этом использовались выдающиеся открытия математиков и финансовых экспертов, а также наиболее важные достижения в компьютерных и телекоммуникационных технологиях. За создание модели определения стоимости, которая легла в основу многих разработок на рынке производных инструментов, была вручена Нобелевская премия. Современная парадигма управления рисками действовала на протяжении десятилетий. Но все эти умственные построения рассыпались летом прошлого года, потому что при расчете моделей использовались данные только за последние 20 лет, которые были периодом эйфории".
<64> Bodmer / Borner. S. 23.
165. Не было недостатка и в предостережениях. Здесь следует упомянуть прежде всего концепцию "черного лебедя" Насима Талеба <65>, предупреждавшего об эффекте трудноучитываемых факторов на внешних краях кривой Гаусса <66>. Слова Фридриха Дюрренматта - "чем логичнее поступки людей, тем сильнее они зависят от случайности" <67> - как и прежде, звучат предупреждением <68>. Необходима всеобъемлющая дискуссия о рисках. В будущем служба надзора за финансовыми рынками намерена точнее учитывать риски, вытекающие из обоюдных зависимостей <69>.
--------------------------------
<65> Taleb, The black swan: the impact of the highly improbable. (на рус. яз.: Талебн. Черный лебедь. Под знаком непредсказуемости. М., 2009) См. также: Taleb, Fooled by randomness: the hidden role of chance in the markets and in life.
<66> Речь идет о ее "утяжеленном хвосте".
<67> Дюрренматт Фридрих. Физики. Восьмой тезис из 21 тезиса к "Физикам".
<68> См. об этом: Beck, Risikogesellschaft, и последнюю лекцию Маттиаса Халлера, прочитанную 8 июня 2004 г. в университете Санкт-Галлена, опубликована в: Jahresbericht des Instituts Versicherungswirtschaft der St. Gallen 2003, St. Gallen 2004. S. 4 и далее.
<69> См.: FINMA, Jahresbericht 2009. S. 17, где речь идет о системном риске.
166. В дискуссии о корпоративном управлении, которая, разумеется, касается и банков, предлагается ввести на уровне правления специальный комитет по риск-менеджменту наряду с традиционными комитетами (по аудиту, компенсациям и выдвижению кандидатов) <70>. В качестве особых рисков расценивается прежде всего предоставление кредитов органам самой компании (ст. 4ter Закона о банках).
--------------------------------
<70> См.: BCBS, Enhancing Corporate Governance for Banking Organisations, 2006. S. 8.
167. В финансовом же секторе правила предотвращения концентрации рисков действуют уже давно. Размер кредита, выданного одному клиенту, а также размер участия банка в одном предприятии должен адекватно соотноситься с собственными средствами банка (п. 1 ст. 4bis Закона о банках); об этом говорится и в Постановлении о собственных средствах банков и торговцев ценными бумагами (п. 2 ст. 4bis Закона о банках, часть IV Постановления о собственных средствах, ст. 33 и сл.). Эта норма дополняется техническими исполнительными инструкциями службы надзора за финансовыми рынками (ст. 85 Постановления о собственных средствах).
168. Все без исключения правила, регулирующие организационную структуру банков - например, предписания о разделении функций (между правлением и руководством банка, п. 2a ст. 3 Закона о банках; между торговлей, управлением имуществом и производством расчетов, п. 1 ст. 9 Постановления о банках), предписания о внешнем и внутреннем контроле (п. п. 3 и 4 ст. 9 Постановления о банках), - отражают законодательные усилия по контролю и ограничению рисков, присущих банковской деятельности. Аудиторская компания должна представлять отчеты о рисках с опорой на документы, которые позволяют ей составить достоверную картину коммерческой деятельности банка (п. 3 ст. 9 Постановления о банках). Наконец, и сам банк нуждается в системе риск-менеджмента, основные принципы которой должны быть закреплены в регламенте или внутренних директивах. Главная задача такой системы - учет, ограничение и контроль рыночных и кредитных рисков, риска возникновения убытков, непроведения расчетов, рисков, связанных с ликвидностью и с репутацией, а также операционных и правовых рисков (п. 2 ст. 9 Постановления о банках).
169. Современные концепции обеспечения рисковых активов собственным капиталом, например Базельские правила (стандарт "Базель II"; см. § 3 N 310 и сл.), основаны на исчислении рисков. Стандарт "Базель II" уточнил эти правила, чтобы сделать их адекватными рискам. Риск контрагента оценивается на основании внешних рейтингов и внутренних банковских моделей. Стандарт был введен в действие постепенно. С 1 января 2008 г. в Швейцарии применяется весь этот свод правил. Внесения изменений в Закон о банках не потребовалось. Нововведение, принятое в стандарте "Базель II", а именно стандартизованный метод расчета рисков, а также оставшееся неизменным правило покрытия рисков в размере 8% закреплены в новой редакции Постановления о собственных средствах банков и торговцев ценными бумагами и Постановления о банках. Технические детали регламентированы в следующих Циркулярах службы надзора за финансовыми рынками:
- FINMA-RS 2008/19 о требованиях к размеру собственного капитала по кредитным рискам банков;
- FINMA-RS 2008/20 о требованиях к размеру собственного капитала по рыночным рискам банков;
- FINMA-RS 2008/21 о требованиях к размеру собственного капитала по операционным рискам банков;
- FINMA-RS 2008/22 об обязанностях по раскрытию информации в связи с обеспечением рисков собственным капиталом банков;
- FINMA-RS 2008/23 о распределении банковских рисков.
170. Производные финансовые инструменты должны обеспечиваться собственным капиталом банков в соответствии с их кредитным эквивалентом, который вычисляется разными методами. Рыночные риски тоже принимаются во внимание. Помимо стандартной методики расчета размера собственных средств, необходимого для обеспечения рыночных рисков, может использоваться также метод моделирования, в рамках которого банки применяют внутренние модели, согласуемые с надзорной службой.
171. Важным шагом вперед стала так называемая модель Блэка - Шоулза <71>, позволяющая оценить справедливую стоимость производных финансовых инструментов. Тем не менее безоговорочное доверие к моделям, как показывает и нынешний кризис финансового рынка, несет в себе самые разные опасности. В экстремальных рыночных ситуациях (например, когда кризис выходит за рамки определенного сектора или возникают проблемы в платежной системе) не оправдываются базовые предположения, на которые опирается модель. Таким образом, возникает опасность неверной оценки будущего на основе ложных данных из прошлого. Однако проблемы с доступностью статистических данных существуют и помимо изменения параметров в результате кризиса. Если в отношении рыночных рисков на эти данные еще можно полагаться (несмотря на краткость циклов), то в отношении кредитных рисков их достоверность сомнительна, поскольку для расчета требуется множество документов и обработка огромного количества показателей по конкретным предприятиям. Еще больше трудностей представляет систематический учет операционных рисков (о понятии см. N 208), поскольку здесь структуры данных значительно сложнее. В целом все эти трудности и проблемы могут быть описаны термином "модельные риски". Профессор Хайнц Циммерманн, авторитетный швейцарский финансовый математик, оценивает внутренние модели рисков как контрпродуктивные стимулы и уже в течение многих лет утверждает, что с их помощью нельзя разрешить основную проблему, состоящую в недостаточности собственных средств в финансовом секторе для покрытия существующих рисков <72>. Признание надзорными службами специфических внутренних банковских моделей позволяет перенести на эти органы по меньшей мере часть рисков, присущих моделям.
--------------------------------
<71> Эта модель ценообразования разработана Майроном Шоулзом (лауреат Нобелевской премии по экономике 1997 г.) и Фишером Блэком (бывший профессор экономики в Чикагском университете).
<72> Zimmermann, Kontraproduktive Anreize. S. 20 и далее.
172. К сожалению, в стандарте "Базель II" модельным рискам и связанным с ними негативным стимулам уделено очень мало внимания <73>.
--------------------------------
<73> Expertengruppe Finanzmarktaufsicht (Zufferey-Bericht), Finanzmarktregulierung und -aufsicht in der Schweiz, Schlussbericht, 2000. S. 87.
173. Сегодня финансовые рынки представляют собой платформу трансфера рисков между участниками рынка. Страховые компании посредством новых инструментов и технологий начали переносить на финансовые рынки риски, которые не могут быть застрахованы в традиционном страховом бизнесе. В противоположность традиционному страхованию страхователь, пользующийся продуктами альтернативной передачи рисков, не является частью сообщества застрахованных, но покупает межотраслевой финансовый продукт, отвечающий его конкретным потребностям. Таким образом, трансфер рисков теперь имеет место уже не (только) на рынках первичного страхования и перестрахования, но охватывает и финансовые рынки.
174. Риск превратился в товар:
"Риск, как я узнал, сам по себе является товаром. Его можно упаковать и продать, как помидоры. Разные инвесторы устанавливают разные цены на риск. Если вам удастся, так сказать, купить риск у одного инвестора дешевле и продать его другому инвестору дороже, вы заработаете деньги, сами ничем не рискуя" <74>.
--------------------------------
<74> Lewis. S. 176.
175. Большое внимание уделяется раскрытию различных категорий риска. Пункт 2 ст. 9 Постановления о банках называет в качестве примеров следующие категории рисков: рыночный и кредитный риск, риск возникновения убытков, риск непроведения расчетов, риск, связанный с ликвидностью, имиджевый риск, а также операционные и правовые риски. Их следует учитывать, ограничивать и контролировать. Но сначала необходимо определить содержание каждой отдельной категории риска. Некоторые из них представляются очевидными, другие оказываются более сложными и требуют объяснения.
176. Так называемый кредитный риск (также риск возникновения убытков или контрагентский риск) все еще является наибольшим риском в банковском секторе. Его можно описать как неопределенность относительно способности или намерения некоторого лица погасить денежные обязательства <75>. Сегодня делаются попытки контролировать кредитный риск с помощью финансово-теоретических моделей <76>. Риск возникновения убытков, или риск контрагента, привлек к себе внимание на международном уровне в связи с кризисом, который был вызван банкротством банка Herstatt и привел к созданию Базельского комитета. Сегодня на снижение контрагентских рисков направлены Директива ЕС об окончательности расчетов <77> и - в валютной сфере - система непрерывных связанных расчетов. Биржи также предприняли усилия в этом направлении, создав систему центральных контрагентов (Central Counterparties, CCP). В ходе глобального финансового кризиса финансового рынка множество международных организаций занимались разработкой усовершенствований в этой сфере (см. § 3).
--------------------------------
<75> Borge. S. 122.
<76> О различных моделях см.: Zimmermann / Gehrig. S. 210.
<77> Richtlinie 98/26/EG des Parlaments und des Rates vom 19. Mai 1998 die Wirksamkeit von Abrechnungen in Zahlungs- sowie Wertpapierliefer- und -abrechnungssystemen (Amtsblatt N L 166) vom 11.06.1998, 45 и далее.
177. С кредитным риском связан риск непроведения расчетов, или расчетный риск. Он может быть описан как опасность несвоевременного выполнения обязательств по поставке против платежа. С рисками этой категории, выделенной и идентифицированной совсем недавно, борются посредством консолидации систем расчетов и формирования инфраструктуры центральных контрагентов.
178. Категорию имиджевого, или репутационного риска, определить сложнее. В любом случае этот риск легко узнать, когда он себя проявляет. Он касается репутации - качества, которое отражает привлекательность фирмы на рынке. Репутация - это, несомненно, больше, чем просто "глупая и весьма обманчивая выдумка", которую "нередко приобретают незаслуженно и теряют безвинно" (Шекспир, Отелло, акт II, сцена 3).
179. Для операционных рисков существует целый ряд различных определений. Все они сходятся в том, что под операционным риском понимается риск прямых или косвенных потерь из-за несоразмерности или неосуществления внутренних процессов, непропорциональности или отказа систем либо неправильных действий (бездействия) людей, а также вследствие внешних событий. Сюда же относится хищение данных. Например, Credit Suisse использует следующее описание:
"Операционный риск - это риск негативного воздействия на бизнес в результате неправильного или неадекватного ведения дел. Он может быть вызван также внешними факторами". ( Hans-Ulrich (Credit Suisse Group), Operational risks in Financial Services, S. 19.)
180. Вопрос о том, возможна ли вообще количественная характеристика операционного риска (в целях его обеспечения собственным капиталом), остается спорным.
181. Базельский комитет по банковскому надзору предложил собственное определение операционного риска и в рамках стандарта "Базель II" придал этой категории новую значимость (см. § 3 N 319).
182. Развернутое исследование правовых рисков сейчас только начинается. Опыт показывает, что часто даже простые контракты после их заключения трактуются неверно и становятся предметом юридических разбирательств, если перед подписанием руководители предприятия не прочитали их внимательно. Невнимание к содержанию договоров может повлечь за собой судебное разбирательство, каждый участник которого должен осознавать риск поражения, хотя обе стороны (а уж тем более их адвокаты), начиная тяжбу, полностью уверены в своей победе. Существуют также прямые правовые риски; например, применение двух или нескольких различных правовых норм в отношении конкретного предприятия или конкретной сделки часто приводит к сложности и неопределенности требований закона. При управлении правовыми рисками необходимо учитывать риски наступления ответственности и "изолировать" их от активов предприятия, равно как и от иных имущественных ценностей его собственников; другими словами, задача управления правовыми рисками - защитить имущество собственников от непредвиденных требований кредиторов.
183. Анализ непредвиденных проблем всякий раз показывает, что при управлении рисками учитываются, как правило, только "нормальные", т.е. представимые, обычные и привычные процессы. Террористические атаки 11 сентября 2001 г. в США убеждают нас в том, что при наличии четкого плана с помощью минимальных физических и финансовых ресурсов можно причинить ущерб, выходящий за пределы человеческого воображения. Внезапно стало ясно, что при управлении рисками необходимо принимать во внимание необычные, непривычные и экстремальные события. Следует ясно отдавать себе отчет: насколько бы малым ни был остаточный риск, какой бы низкой ни казалась его вероятность, критическое событие, если оно наступит, ляжет на нас всей своей тяжестью. Нельзя недооценивать уязвимость современного информационного общества - эту новую величину в управлении рисками. Она усугубляется асимметрией между сверхсложными структурами информационного общества и существенно более простыми структурами в среде терроризма. Степень уязвимости отдельных объектов зависит также от их функции. Например, башни-близнецы в силу многообразия своих функций (центр притяжения туристов, символ Нью-Йорка и величайшей экономической державы) изначально были предельно уязвимы <78>.
--------------------------------
<78> Haller Matthias / Wehovski Stephan, Verwundbarkeit als neue Dimension im Risiko-Management, NZZ от 29 сентября 2001 г. S. 29.
B. Ликвидность
184. Требования по ликвидности обязывают банки поддерживать запасы платежных средств и легко реализуемых активов в таком объеме, который в затруднительных финансовых ситуациях позволит им собственными силами в течение ограниченного времени компенсировать изъятие вкладов (так называемая амортизационная концепция) или продержаться до тех пор, пока не поступит помощь от банковской системы (концепция аварийного запаса) <79>. Требования к ликвидности не предусматривают долгосрочное поддержание платежеспособности.
--------------------------------
<79> Bodmer / Kleiner / Lutz, Art. 4 N 123.
185. Ликвидность банков долгое время регулировалась прежней редакцией ст. 4 Закона о банках и ст. ст. 15 - 20 Постановления о банках. После принятия нового Закона о национальном банке <80> в Законе о банках появилось новое положение о ликвидности банков (ст. 4 Закона о банках). Новым стало то, что выполнять требования по ликвидности (и собственному капиталу) банков должны не только отдельные институты, но и консолидированные компании. Соответствующее положение звучит следующим образом (п. п. 1 и 2 ст. 4 Закона о банках) <81>:
--------------------------------
<80> См.: Botschaft Revision Nationalbankgesetz, BBl 2002 6097 и далее.
<81> Статья 4 Закона о банках вступила в силу не одновременно с остальными статьями Закона о национальном банке (1 мая 2004 г.), а лишь 1 января 2005 г. (одновременно с исполнительными инструкциями нового Постановления о Национальном банке).
"1. Банки на индивидуальном и консолидированном уровне должны обладать необходимым собственным капиталом и соответствующей ликвидностью.
2. Федеральный совет определяет нормы собственного капитала и ликвидности. Он устанавливает минимальные требования в соответствии с видом деятельности и рисками. Служба надзора за финансовыми рынками уполномочена издавать исполнительные постановления".
186. В соответствии с п. 1 ст. 16 Постановления о банках к ликвидным активам (ликвидности) относятся:
- ликвидные средства;
- активы, которые Национальный банк разрешает использовать для монетарных операций РЕПО;
- долговые обязательства швейцарских дебиторов, которые торгуются на репрезентативном рынке, за исключением собственных долговых обязательств банка и компаний, образующих с ним одну экономическую единицу;
- активы, которые могут быть приняты к учету, использованы для получения ссуды под залог или для совершения сделок РЕПО в центральном банке материнской страны иностранного представительства;
- долговые обязательства иностранных государств и прочих субъектов публичного права, если они торгуются на репрезентативном рынке;
- долговые обязательства и акцепты первоклассных иностранных банков, а также другие равноценные обязательства, подлежащие погашению в течение шести месяцев;
- драгоценные металлы (золото, серебро, платина, палладий) и активы на счетах драгоценных металлов, подлежащие оплате в течение одного месяца, если они не обременены соответствующими обязательствами;
- контокоррентная дебиторская задолженность и фиксированные кредиты, подлежащие погашению в течение одного месяца и обеспеченные активами в соответствии с п. п. b и c;
- избыток учитываемых ликвидных активов (ст. 16a) по учитываемым краткосрочным обязательствам (ст. 17a).
187. Детали требований по ликвидности (порядок расчета и ставка ликвидности) регулируются на уровне постановлений, причем теперь не только в Постановлении о банках, но и в новом Постановлении о Национальном банке. Как и ранее, различается кассовая и общая ликвидность (или ликвидность первой и второй степени). Под кассовой ликвидностью понимаются "немедленно реализуемые" активы, которые должны покрывать минимальную процентную ставку, выплачиваемую банком по краткосрочным обязательствам. В результате пересмотра Закона о национальном банке положения о кассовой ликвидности (ликвидности первой степени), функции которой носят прежде всего монетарный характер <82>, были перенесены в новый Закон о национальном банке ("минимальные резервы", см. ст. ст. 17 и 18 Закона о национальном банке и ст. ст. 15 - 18 Постановления о Национальном банке). Следовательно, теперь за контроль над кассовой ликвидностью отвечает только Швейцарский национальный банк (ст. 18 Закона о национальном банке; ранее эта обязанность возлагалась на службу надзора за финансовыми рынками, которая, впрочем, должна была привлекать Швейцарский национальный банк; см. прежнюю редакцию п. 4 ст. 19 Постановления о банках). Сегодня норма кассовой ликвидности составляет 2,5% от краткосрочных обязательств (ст. ст. 14 и 15 Постановления о Национальном банке).
--------------------------------
<82> Требования к кассовой ликвидности обеспечивают стабильный минимальный спрос на деньги эмиссионного банка и служат для поддержания достаточной ликвидности в банковском секторе. В результате снижается вероятность того, что Национальному банку в случае неожиданного оттока ликвидности придется выступать в качестве "кредитора последней инстанции".
188. Подробнее о новом регулировании кассовой ликвидности и контроле со стороны Швейцарского национального банка см. § 6 N 156 и далее ("минимальные резервы").
189. Закон о банках и Постановление о банках содержат и требования к общей ликвидности (ст. 4 Закона о банках и ст. 16 и далее Постановления о банках). Концепция общей ликвидности предусматривает минимальный уровень покрытия краткосрочных обязательств за счет немедленно реализуемых активов и легко реализуемых активов <83>. Уровень покрытия должен составлять 33% (п. 1 ст. 18 Постановления о банках).
--------------------------------
<83> См. также: Bodmer / Kleiner / Lutz, Art. 4 N 131.
190. Банки должны обеспечивать необходимый объем ликвидности и на уровне финансовых групп и конгломератов (п. 3 ст. 18 Постановления о банках). Согласно п. 2 ст. 18 Постановления о банках обязательства по отношению к юридически самостоятельным компаниям и лицам рассматриваются в их совокупности, если эти компании и лица связаны между собой участием в капитале более чем на 50%.
191. Банк должен ежеквартально составлять отчет об объеме ликвидности по форме, утвержденной службой надзора за финансовыми рынками (п. 2 ст. 20 Постановления о банках).
192. Требования по ликвидности не затрагивают торговцев ценными бумагами.
193. Служба надзора за финансовыми рынками намерена расширить регулятивные требования в отношении ликвидности. На первом этапе необходимо издать отдельные распоряжения, связанные со спецификой конкретных институтов. Так, в апреле 2010 г. был утвержден новый режим ликвидности для крупных швейцарских банков, вступивший в силу 30 июня 2010 г. <84>. Его центральным элементом является жесткий стрессовый сценарий, подготовленный службой надзора за финансовыми рынками и Швейцарским национальным банком (см. подробнее § 6 N 226 и след.). На втором этапе служба надзора планирует разработать новые правила для всех банков; сроки их введения пока не определены <85>. 30 июня 2010 г. уже вступил в силу Циркуляр FINMA-RS 10/2 о сделках РЕПО, а также сделках заимствования и кредитования ценными бумагами. Абзац 21 и след. этого документа регулируют проведение таких сделок в свете инструкций по ликвидности.
--------------------------------
<84> Об этом см. также: SNB, Financial Stability Report 2010, S. 21 и далее.
<85> См.: FINMA, Jahresbericht 2009. S. 92.
C. Требования к собственному капиталу