8.7. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

Заключительным этапом инвестиционной деятель- ности является оценка эффективности инвестиционно- го процесса, которая подразумевает:

периодический контроль и оценку степени со- ответствия реальных результатов инвестиционного процесса тем целям и задачам, которые ставились ин- вестором на каждом этапе;

оценку доходности и риска инвестиционного портфеля;

оценку влияния инвестиционной деятельности страховщика на платежеспособность страховой компа- нии.

В задачи менеджера по инвестициям входит обяза- тельный периодический контроль и оценка степени соответствия реальных результатов инвестиционного процесса тем целям и задачам, которые ставились ин- вестором на каждом этапе.

Если искомое соответствие подтверждается, то это означает, что страховая компания осуществляет свою инвестиционную деятельность в соответствии с вы- бранной инвестиционной стратегией. В ином случае менеджер по управлению инвестициями может прини- мать одно из следующих решений:

−«подправить» инвестиционный портфель таким образом, чтобы его содержание и структура соответст- вовали выбранным ранее;

−с учетом сложившейся ситуации заново пере- формировать инвестиционный портфель.

Оценку доходности инвестиций страховщик может реализовать следующим образом. Он может опреде- лить доходность портфеля и сопоставить полученный результат с каким-либо базисным показателем. Напри- мер, таким показателем может быть некоторая количе-

302

ственная характеристика поведения заранее выбранно- го набора ценных бумаг. В качестве базисного показа- теля может быть выбран один из фондовых индексов – обобщенных показателей динамики курсов ценных бу- маг, рассчитываемых биржами или специализирован- ными организациями.

Необходимо отметить, что соответствие показате- лей реального инвестиционного портфеля базисным еще не является залогом эффективности инвестицион- ного процесса. Даже если доходность портфеля стра- ховщика окажется выше выбранного рыночного пока- зателя эффективности, но при этом страховщик не сможет выполнить своих страховых обязательств по выплатам в силу отсутствия у него в определенный мо- мент времени нужной суммы денежных средств, осуще- ствленные инвестиции и работу инвестиционных ме- неджеров нельзя будет назвать эффективными.

Говорить об эффективности инвестиционной дея- тельности страховщика можно только при условии своевременного и в полном объеме выполнения им

обязательств перед страхователями.

Обязательность подчинения инвестиционной дея- тельности страховой предполагает, что анализ эффек- тивности инвестиционного процесса страховщика должен включать оценку не только доходности его ин- вестиционного портфеля, но и платежеспособности компании. При этом под платежеспособностью стра- ховой организации понимается ее способность выпол- нить свои, в первую очередь страховые, обязательства в любой момент времени. Условие платежеспособности предъявляет к активам страховой организации не толь- ко требование достаточности, но и требование лик- видности: активы должны быть ликвидными в той ме- ре, в какой это необходимо для выполнения страховых обязательств в любой момент времени.

303

Формирование инвестиционного портфеля на ос- нове изложенного выше подхода, и в том числе на ос- нове оптимизационных моделей в соответствии с представленными выше вариантами, означает автома- тическое обеспечение платежеспособности страховой организации, так как во всех вариантах требования к активам, обеспечивающим платежеспособность, были учтены в виде соответствующих ограничений.

Условно оценку эффективности называют послед- ним этапом инвестиционного процесса. Однако надо помнить, что инвестиционный процесс является не- прерывным, постоянно возобновляющимся процессом. За оценкой эффективности снова следует постановка инвестиционных целей, анализ активов и формирова- ние инвестиционного портфеля. При этом ранее сформированный портфель может уже не быть опти- мальным или эффективным для новых условий, в ко- торых сейчас находится страховщик. По этой причине некоторые активы должны быть удалены из портфеля, а некоторые заменены другими, новыми.

Вопросы для самоконтроля

1.Принципы инвестиционной деятельности стра- ховой организации.

2.Формулировка инвестиционных целей.

3.Формирование инвестиционной политики и инвестиционной стратегии страховой организации.

4.Анализ активов и периода инвестирования.

5.Подходы к оптимизации инвестиционной по- литики страховщика.

6.Варианты формирования инвестиционного портфеля страховой организации.

7.Оценка эффективности инвестиционной дея- тельности

304