−депозитные инструменты (депозитные договоры,

депозитные сертификаты и т. п.);

−инструменты инвестирования (акции, инвестици-

онные сертификаты и т. п.);

−инструменты страхования (страховой договор,

страховой полис и т. п.);

−прочие виды финансовых инструментов.

3.3.СОДЕРЖАНИЕ ПРОЦЕССА СТРАТЕГИЧЕСКОГО УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ

Стратегическое управление финансовыми рисками страховщика представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации рисковых финансо- вых решений, обеспечивающих всестороннюю оценку различных видов финансовых рисков и нейтрализа- цию возможных негативных последствий этих рисков в процессе его стратегического развития.

Стратегическое управление финансовыми рисками страховщика, обеспечивающее реализацию его глав- ной цели, осуществляется последовательно по сле- дующим основным этапам:

1. Формирование информационной базы

управления финансовыми рисками.

Предусматривает включение в ее состав данных о динамике факторов внешней финансовой среды и конъюнктуры страхового и финансового рынка, фи- нансовой устойчивости и платежеспособности потен- циальных дебиторов, финансовом потенциале партне- ров по страховой деятельности, портфеле предлагаемых активов для инвестиционной деятельно- сти, рейтинге ценных бумаг и др.

2. Идентификация финансовых рисков.

На первой стадии идентифицируются факторы риска, связанные со страховой деятельностью страховой ор-

36

ганизации в целом. Эти факторы подразделяются на факторы внешние и внутренние.

На второй стадии в разрезе каждого направления оп- ределяются присущие им внешние или систематиче- ские виды финансовых рисков.

На третьей стадии определяется перечень внутрен- них или несистематических финансовых рисков, при- сущих отдельным видам финансовой деятельности (риск снижения финансовой устойчивости, риск не- платежеспособности, кредитный риск и т. п.).

На четвертой стадии формируется предполагаемый общий портфель финансовых рисков, связанных с предстоящей финансовой деятельностью страховой организации, включающий возможные систематиче- ские и несистематические финансовые риски.

На пятой стадии в основе портфеля идентифициро- ванных финансовых рисков определяются сферы наи- более рисковых видов и направлений деятельности страховой организации.

3. Оценка уровня финансовых рисков – наибо-

лее сложный этап.

На первой стадии определяется вероятность возмож- ного наступления рискового события по каждому виду идентифицированных финансовых рисков. Выбор от- дельных методов оценки определяется следующими факторами:

―видом финансового риска;

―полнотой и достоверностью информационной базы, сформированной для оценки уровня вероятности различных финансовых рисков;

―уровнем квалификации риск-менеджеров, осу- ществляющих оценку; степенью их подготовленности

киспользованию современного математического и ста- тистического аппарата проведения такой оценки;

37

―технической и программной оснащенностью риск-менеджеров, возможностью использования со- временных компьютерных технологий проведения та- кой оценки;

―возможностью привлечения к оценке сложных финансовых рисков квалифицированных экспертов и другие.

На этой же стадии формируется группа финансо- вых рисков страховой организации, вероятность реали- зации которых определить невозможно (группу фи- нансовых рисков, реализуемых в «условиях неопределенности»).

На второй стадии определяется вероятность возмож- ного финансового ущерба при наступлении рискового события. Этот ущерб характеризует максимально возможный убыток от осуществления финансовой операции или определенного вида финансовой дея- тельности без учета возможных мероприятий по ней- трализации негативных последствий финансового рис- ка. Финансовый ущерб выражается суммой потери ожидаемой прибыли, дохода или капитала, связанного

сосуществлением рассматриваемой финансовой опе- рации, при наихудшем варианте развития событий. Методика оценки размера возможного финансового ущерба при наступлении рискового события должна учитывать как прямые, так и косвенные убытки страхо- вой организации (в форме упущенной выгоды и т. п.).

Размер возможных финансовых потерь определяет- ся характером осуществления финансовых операций, объемом задействованных в них активов (капитала) и максимальным уровнем амплитуды колебания доходов при соответствующих видах финансовых рисков. На основе этого определения производится группировка осуществляемых (планируемых) финансовых операций по размеру возможных финансовых потерь.

38

В стратегическом финансовом менеджменте исполь- зуется следующая группировка финансовых операций по зонам риска с позиций возможных финансовых по- терь при наступлении рискового случая (см. рис. 4):

Рис. 4. Характеристика различных зон финансового риска.

1 – точка полной расчетной прибыли, 2 – точка мини- мальной расчетной прибыли, 3 – точка безубыточности, 4 – точка бездоходности, 5 – точка банкротства с потерей всего собственного капитала

Безрисковая зона. Возможные финансовые потери по осуществляемым в ней финансовым опера- циям не прогнозируются. К таким финансовым опера- циям могут быть отнесены хеджирование, инвестиро- вание в государственные краткосрочные облигации (при низких темпах инфляции в стране) и другие;

Зона допустимого риска. Критерием допусти-

мого уровня финансовых рисков является возможность потерь по рассматриваемой финансовой операции в размере расчетной суммы прибыли;

Зона критического риска. Критерием крити-

ческого уровня финансовых рисков является воз- можность потерь по рассматриваемой финансовой

39

операции в размере расчетной суммы дохода. В этом случае убыток предприятия будет исчисляться суммой понесенных им затрат (издержек);

Зона катастрофического риска. Критерием катастрофического уровня финансовых рисков являет- ся возможность потерь по рассматриваемой финансо- вой операции в размере всего собственного капитала или существенной его части. Такие финансовые опе- рации при неудачном их исходе приводят обычно предприятие к банкротству.

Результаты приведенной группировки позволяют оценить уровень концентрации финансовых операций в различных зонах риска по размеру возможных фи- нансовых потерь. Для этого определяется, какой удель- ный вес занимают отдельные финансовые операции в каждой из соответствующих зон риска. Выделение операций с высоким уровнем концентрации в наиболее опасных зонах риска (зонах критического и катастро- фического риска) позволяет рассматривать их как объ- ект повышенного внимания в процессе дальнейших этапов управления финансовыми рисками.

На третьей стадии с учетом вероятности наступле- ния рискового события и связанного с ним возможного финансового ущерба (ожидаемых финансовых потерь) определяется общий исходный уровень финансового риска по отдельным финансовым операциям или от- дельным видам финансовой деятельности.

4. Оценка возможностей снижения исходного уровня финансовых рисков. Эта оценка осуществля-

ется последовательно по таким основным стадиям:

на первой стадии определяется уровень управляе- мости рассматриваемых финансовых рисков. Этот уро- вень характеризуется конкретными факторами, генери- рующими отдельные виды финансовых рисков (их принадлежности к группе внешних или внутренних

40

факторов), наличием соответствующих механизмов возможного внутреннего их страхования, возможно- стями распределения этих рисков между партнерами по страховой деятельности и т. п.;

на второй стадии изучается возможность переда- чи рассматриваемых рисков в страхование. В этих це- лях определяется, имеются ли на страховом рынке соответствующие виды страховых продуктов, оценива- ется стоимость и другие условия предоставления стра- ховых услуг;

на третьей стадии оцениваются внутренние фи- нансовые возможности страховщика по снижению уровня финансовых рисков – созданию соответствую- щих резервных денежных фондов, оплате посредниче- ских услуг при хеджировании рисков, оплате услуг страховых компаний и т. п. При этом затраты по воз- можному снижению исходного уровня финансовых рисков должны сопоставляться с ожидаемым уровнем доходности соответствующих финансовых операций.

5. Установление системы критериев принятия

рисковых решений.

Формирование системы таких критериев базируется на финансовой философии страховой организации и конкретизируется с учетом политики осуществления управления различными аспектами его финансовой деятельности.

6. Принятие рисковых решений.

На основе оценки исходного уровня финансового риска, возможностей его снижения и установленных значений предельно допустимого их уровня процедура принятия рисковых решений сводится к двум альтерна- тивам – принятию финансового риска или его избега- нию.

41

7. Выбор и реализация методов нейтрализации возможных негативных последствий финансовых

рисков.

Такая нейтрализация призвана обеспечить сниже- ние исходного уровня принятых финансовых рисков до приемлемого его значения. Эти меры предусматри- вают использование, как внутренних механизмов ней- трализации финансовых рисков, так и внешнего их страхования.

8. Мониторинг и контроль финансовых рис-

ков.

Мониторинг финансовых рисков страховой орга- низации строится в разрезе следующих основных бло- ков:

мониторинг факторов, генерирующих финан- совые риски;

мониторинг реализации мер по нейтрализации возможных негативных последствий финансовых рис- ков;

мониторинг бюджета затрат, связанных с управ- лением финансовыми рисками;

мониторинг результатов осуществления риско- вых финансовых операций и видов финансовой дея- тельности.

В процессе контроля финансовых рисков на основе их мониторинга и результатов анализа при необходи- мости обеспечивается корректировка ранее принятых стратегических управленческих решений, направлен- ная на достижение предусмотренного уровня финансо- вой безопасности предприятия.

42