иные ограничения, а также устанавливается ответствен- ность за реализацию системы мероприятий.

2. РИСКИ СТРАХОВОЙ ОРГАНИЗАЦИИ И ФИНАНСОВЫЕ ИСТОЧНИКИ ИХ ПОКРЫТИЯ

Возможность выполнения страховой организацией ее страховых обязательств в большой мере определяет- ся влиянием рисков, с которыми она сталкивается.

В первую очередь страховая организация имеет де- ло с рисками страхователей – рисками, передаваемыми страхователями на ответственность страховой органи- зации.

Риск страхователя – это вероятность появления все- возможного ущерба (потерь, повреждений или унич- тожений), измеренного в денежном выражении.

Хотя сам страхователь имеет дело с множеством различных рисков, страховщик рассматривает только те риски страхователя, ответственность по которым страхователь передает страховщику.

Для выполнения страховых обязательств, то есть для покрытия риска страхователей, страховщик фор- мирует страховые резервы.

Размер формируемого страхового резерва будет тем ближе к размеру будущих страховых выплат, чем:

лучше будут оценены риски, поступающие от страхователей;

адекватнее будут методы расчета страховых та- рифов и страховых резервов;

точнее будут соблюдаться предпосылки, приня- тые при расчете страховых тарифов и резервов.

Но даже в такой, казалось бы, идеальной ситуации, когда правильно оценены риски, рассчитаны страховые тарифы и резервы, когда соблюдаются принятые пред-

16

посылки, могут возникнуть условия недостаточности страховых резервов для выполнения обязательств по страховым выплатам и покрытия собственных техниче- ских рисков, что может быть обусловлено, например, случайной природой наступления самого ущерба.

Страховых резервов может быть недостаточно даже при использовании не вполне адекватных методов рас- чета страховых тарифов и страховых резервов, а также при невыполнении принятых предпосылок, заложен- ных в их расчет.

Ввиду возможной недостаточности страховых ре- зервов страховая организация использует дополни- тельный (к страховым резервам) финансовый источник выполнения страховых обязательств – собственные средства страховщика (ССС).

Проблема определения минимально необходимого страховщику уровня ССС в российском законодатель- стве решается следующим образом. Расчетным путем определяется минимальный размер ССС, обеспечи- вающий его платежеспособность, то есть его способ- ность выполнить страховые обязательства. Найденный размер ССС дополнительно учитывает законодатель- ные требования к размеру уставного капитала.

Помимо рисков, поступающих от страхователей, страховщик имеет дело с собственными рисками – рис- ками, обусловленными его собственной деятельностью.

Риск страховщика – это неопределенная возможность недостаточности средств страховой организации для выполнения ею финансовых обязательств, приоритет- ными из которых являются страховые обязательства.

Все риски страховщика условно делятся на три большие группы: технические, инвестиционные и не- технические.

17

Данная классификация рисков страховщика приня- та европейским страховым законодательством. Она проведена по признаку «причина появления риска».

Для технических рисков страховщика причиной появ- ления является проведение страховых операций, для инве-

стиционных рисков страховщика – его инвестиционная дея- тельность, для нетехнических рисков – деятельность страховой организации как любой хозяйственной единицы.

Технические риски

Выполнение своих обязательств по страхованию страховщик реализует на основе страховых операций. Оно сопровождается появлением технического риска страховщика – вероятностной возможностью недоста- точности средств на счету страховщика для выполне- ния его обязательств, в первую очередь страховых, ко- торая обусловлена проведением страховых операций.

К техническим рискам страховщика могут отно- ситься:

риск недостаточности тарифов, обусловленный тем, что средств, собранных в виде премий, будет не- достаточно для страховых выплат;

риск недостаточности средств по индивидуаль- ным рискам, обусловленный тем, что индивидуальных рисков мало, поэтому сформированных по ним резер- вов будет не хватать для возможных страховых выплат;

риск отклонения фактических значений страхо- вых параметров – обусловлен возможным расхождени- ем между фактическими значениями страховых пара- метров и теми значениями, которые заложены в расчеты тарифов и резервов. Например, фактический страховой портфель может быть существенно меньше, чем тот, который закладывался в расчет тарифов, по- этому собранных по фактическому портфелю страхо-

18

вых премий будет недостаточно для выполнения страховых обязательств;

риск неадекватности методов расчета техниче- ских резервов. Рассчитанный на основе неадекватного метода расчета страховой резерв может оказаться не- достаточным для выполнения страховых обязательств;

риск перестрахования, обусловленный, напри- мер, тем, что перестраховщик не в полной мере опла- чивает свою долю участия в возмещении ущерба, с не- которыми нарушениями договора перестрахования, что может привести к невыполнению страховых обяза- тельств;

риск превышения операционных издержек, ко- торый может привести к трудностям в выполнении страховых обязательств;

кумулятивный (объединенный) или катастро- фический риск, который может явиться причиной од- новременного невыполнения со стороны страховщика всех обязательств по страхованию рисков;

риск, обусловленный организационно-правовой формой страховщика, которая может явиться причи- ной ограниченной ответственности страховщика по страховым выплатам перед страхователями и поэтому может привести к невыполнению страховых обяза- тельств.

Технический риск состоит в несбалансированной структуре будущих платежей (forward payment structure) и является наиболее серьезной составляющей риска не- платежеспособности.

В техническом риске неплатежеспособности, в свою очередь, выделяют две составляющие: 1) несбаланси- рованность ожидаемых доходов и расходов, и 2) высо- кую неопределенность размеров будущих платежей. Первая составляющая при внимательном отношении

19

компании к структуре своих платежей, как правило, легко минимизируется. Со второй составляющей дело обстоит сложнее: неопределенность будущих платежей требует поддержания определенного резерва ликвид- ных средств. Компания не может держать в качестве ликвидных средств наличность без уменьшения рента- бельности своей деятельности, поэтому, как правило, использует в качестве таких средств заемные средства либо ликвидные активы, которые могут быть быстро переведены в денежные средства, например, ценные бумаги. Однако в кризисных ситуациях оба эти источ- ника могут оказаться недоступны в нужном объеме. Для снижения данного вида риска следует проводить исто- рический анализ структуры платежей компании для планирования объема ликвидных средств. Однако в случае нестандартной ситуации на рынке ретроспек- тивный анализ может оказаться неэффективным.

Для управления технической составляющей риска ликвидности можно рекомендовать следующий алго- ритм:

1)провести анализ известных будущих платежей (согласно имеющимся обязательствам и заключенным контрактам);

2)составить прогноз появления возможных буду- щих обязательств (например, на основе истории ком- пании);

3)выделить для каждого ожидаемого платежа де- терминированную и стохастическую части;

4)оценить с помощью вероятностных методов ожидаемое значение стохастических платежей и их возможный разброс;

5)составить зависимость необходимого объема ликвидных средств от времени и оценить минималь- ную и максимальную величину данного объема (для некоторого уровня вероятности);

20

6) оценить способность компании по привлече- нию средств, при необходимости пересмотреть струк- туру будущих платежей.

Среди технических рисков страховщика можно вы- делить, так называемые специальные риски – те, кото- рые обусловлены его развитием и могут быть связаны с чрезмерным ростом страховой организации или ее ли- квидацией.

Так как технические риски страховщика связаны с выполнением им страховых обязательств, финансовы- ми источниками покрытия технических рисков явля- ются страховые резервы и ССС.

Инвестиционные риски

Риск инвестиционной деятельности (инвестиционный риск)

страховщика – это вероятность неполучения страхов- щиком инвестиционного дохода планируемого объема вследствие потери части активов или получения по ним более низких инвестиционных доходов по срав- нению с запланированным уровнем.

К числу инвестиционных рисков страховщика можно отнести следующие риски:

риск неадекватного оценивания активов, обу- словленный оценкой активов, возникает, например, когда инвестиции были оценены слишком высоко, и поэтому неверно – страховщик считает, что имеющие- ся у него акции будут обеспечивать доход выше, чем это есть на самом деле;

риск обесценения активов – связан с активами и реализуется, например, в том случае, когда инвестиции теряют свою стоимость из-за изменений на рынке ка- питала, при смене курса валют и т.п.;

риск несоответствия активов обязательствам – обусловлен соотношением активов и обязательств, мо- жет реализовываться, например, в том случае, если обяза- тельства предполагают одну доходность и ликвидность

21

активов, а реально имеющиеся активы – другую, не от- вечающую обязательствам;

риск неликвидности активов – связан с ликвид- ностью активов компании. Влияние данного вида риска особенно существенно для рисковых видов страхова- ния, по которым договоры носят краткосрочный харак- тер, а выполнение страховщиком своих обязательств осуществляется в ограниченном временном интервале;

риск нормы доходности – связан с расхождени- ем между реальной рыночной нормой доходности и той, которая обеспечивается сформированным инве- стиционным портфелем компании. Это может быть, например, в случае, когда в инвестиционном портфеле большой удельный вес имеют акции, норма доходно- сти которых резко изменяется во времени;

риск участия – обусловлен тем, что страховщик владеет чужими акциями и поэтому может зависеть от трудностей той компании, чьи акции он имеет, напри- мер, акции дочерней компании;

риск использования финансовых инструмен- тов – производных финансовых инструментов (фью- черсов, свопов, опционов и т. п.). Использование про- изводных финансовых инструментов связано с потенциальным риском неправильной оценки кредит- ных, рыночных рисков и рисков ликвидности;

риск законодательных изменений, влияющих на результаты инвестиционной деятельности страховой организации;

временной риск – обусловлен расхождением между временем получения дохода по инвестициям и временем выполнения страховых обязательств;

риск концепции управления страховой органи- зацией – связан с выбором концепции управления, ко- торая может повысить инвестиционный риск;

22

риск маркетинговой стратегии – обусловлен вы- бором маркетинговой стратегии компании, которая может негативно повлиять на инвестиционную дея- тельность страховой организации.

Реализация инвестиционных рисков может привес- ти к невыполнению как страховых, так и нестраховых обязательств.

Финансовыми источниками покрытия инвестици- онных рисков в страховой организации могут быть

ССС и резервы организации, предусмотренные ее ор- ганизационно-правовой формой.

Инвестиционный доход, полученный страховой ор- ганизацией по рисковым видам страхования, использу- ется для выполнения страховых обязательств, когда страховых резервов и ССС для этих целей становится недостаточно. Использование инвестиционного дохо- да для выполнения страховых обязательств основано на принципе подчиненности инвестиционной деятельно- сти организации страховым операциям – с учетом страховых обязательств инвестиционный доход должен быть получен в определенном месте, в определенное время и в определенном объеме.

Нетехнические риски

Нетехнический риск страховщика – это неопределен- ная возможность недостаточности средств страховой организации для выполнения ею страховых обяза- тельств, обусловленная ее деятельностью как любой производственно-хозяйственной единицы.

Недостаточность ресурсов страховщика для выпол- нения им страховых обязательств, обусловленная его деятельностью как хозяйственной единицы, может быть вызвана проявлением следующих нетехнических рисков:

риск неуправляемости;

23

риск, связанный с выполнением нестраховых обязательств;

риск неполучения средств от посредников;

риск бизнеса – связан с общим состоянием эко- номики.

Источниками покрытия нетехнических рисков в страховой организации могут быть ССС, резервы орга- низации, предусмотренные ее организационно-право- вой формой, заемные средства и целевые поступления, например, от акционеров.

В целом, соотношение между рисками страховате- лей, всеми рисками страховщика и финансовыми ис- точниками их покрытия может быть представлено в виде схемы (см. рис. 1).

Рис. 1. Схема соотношения между рисками, с которыми сталкивается страховая организация, и финансовыми источниками их покрытия

24