Глава 27. Международные расчеты 443

над его оттоком, то страна превращается в принимающую сторону со всеми возможными негативными последствиями, изложенными в главе 26. Кроме того, длительное превышение притока валюты в страну над ее выбытием может служить причиной инфляции, обесценения национальной денежной единицы и повышения общего уровня цен на внутреннем рынке.

Не меньше опасностей таит в себе и длительное пассивное сальдо платежного баланса. В этом случае для покрытия дефицита иностранной валюты приходится использовать официальные резервы, уменьшая их объемы. Но эти резервы не безграничны. И чтобы исправить ситуацию, государство вынуждено идти на введение различного рода протекционистских мер, сдерживающих импорт и поощряющих экспорт. Одним из следствий дефицита платежного баланса может стать изменение курсовых стоимостей национальной валюты. Валютный курс, с одной стороны, отражает состояние платежного баланса, а с другой, является одним из факторов его сальдо. Поэтому вопросы формирования валютных курсов заслуживают специального рассмотрения.

27.2

Формирование валютных курсов Факторы валютного курса

Валютный курс может формироваться свободно, т. е. определяться исключительно свободной игрой спроса и предложения валюты. Однако значительное влияние валютного курcа на условия внешнеэкономической деятельности, состояние национальной экономики в целом, не может не влиять на вмешательство государства в эту сферу экономической жизни. Вмешательство это может носить разный характер. Порой государство административными методами устанавливает валютный курс. В этом случае рыночные регуляторы практически полностью отключаются от ценообразования при обмене валют. Но чаще государственное вмешательство не носит столь тоталитарного характера — государство только в определенной мере воздействует на валютный курс. Какой должна быть эта мера, что вообще лучше — чисто рыночное или смешанное регулирование — остается еще предметом дискуссий среди экономистов.

Итак, в современной экономике среди факторов, определяющих валютный курс, можно выделить те, которые связаны с рынком, и те, которые связаны с государственным воздействием. Рассмотрим основные среди них.

1.   Сильное воздействие на валютный курс оказывает соотношение темпов роста дохода в различных странах. Если национальный доход

444Раздел IV.   МИРОВОЕ   ХОЗЯЙСТВО  

Украины будет расти быстрее, чем в России, то украинские покупатели относительно увеличат спрос на продукцию как отечественного, так и импортного производства. Рост спроса на российские товары повлечет за собой и рост спроса на российские деньги — рубли. Кривая спроса на графике (рис. 27.1) сместится вправо, равновесная цена возрастет, что будет свидетельствовать о повышении курса рубля и снижении курса украинской денежной единицы — гривни. Если же более быстрый рост национального дохода будет наблюдаться в России, то аналогичные рассуждения приведут нас к выводу о росте курса гривни и снижении курса рубля.

Таким образом, курс национальной валюты находится в обратной зависимости от относительного изменения в доходах страны по сравнению с остальными странами.

2.   Еще более наглядно видна связь между валютным курсом и относительным изменением уровня цен. Быстрый рост цен внутреннего рынка относительно удешевляет товары за границей. Покупатель стремится переключить свои расходы на приобретение иностранных товаров. Это, естественно, влечет за собой увеличение спроса на иностранную валюту и смещение кривой на графике вправо. Курс национальной валюты снижается. Так, в 1993 г. рост уровня цен в Украине происходил примерно в пять раз быстрее, чем в России. За этот же период почти в такой же пропорции снизился курс украинского карбованца по отношению к российскому рублю. Следовательно, относительное изменение уровня цен оказывает обратное влияние на курс национальной валюты.