Раздел 7.

Оценка эффективности функционирования фирмы на основе анализа коэффициентов

Оценка эффективности бизнеса включает анализ совокупного финансового и экономического эффекта и его оценку с использова­нием сравнительных показателей.

Для оценки бизнеса существует множество методов анализа, включая использование разнообразных финансовых коэффици­ентов. Однако необходимо помнить, что методы применимы для достижения различных целей различны.

Прежде чем начать анализ, необходимо определить следующие моменты:

• точку зрения, с которой производится анализ (собственника бизнеса, работающих, менеджеров);

• цели анализа;

♦ потенциальные стандарты, объекты сравнения.

Финансовый аналитик часто подвергается искушению рассчи­тать все, что только можно, от начала до конца, однако обычно не­сколько правильно выбранных коэффициентов содержат в себе ту ин­формацию и тот смысл, которые в действительности ему нужны.

По определению, коэффициент может быть частным от деления любой величины на любую другую, например, чистой прибыли на стоимость всех активов или краткосрочных обязательств на оборот­ный капитал - выбор ограничен только человеческой фантазией.

Однако действительная полезность каждого конкретного ко­эффициента строго определена спецификой целей анализа. Более того, коэффициенты не являются абсолютным критерием. Значи­мые коэффициенты лучше всего служат для выявления изменений ^в финансовом состоянии или результатах деятельности и помогают

131

Финансовый анализ

проиллюстрировать тренды и характер таких изменений, которые в свою очередь могут показать аналитику, какие риски и возможности существуют для исследуемой фирмы.

Необходимо учитывать, что оценка бизнеса с помощью финансо­вой отчетности основывается на прошлых данных и показывает то состояние дел, которое было характерно для прошедшего периода, а потому экстраполяция тенденций в будущее чревата трудностями. Мы должны помнить о том, что сегодняшние решения, принятые в результате финансового анализа, могут повлиять только на будущее: ведь прошлое уже позади, оно прошло, это невозвратные затраты.

Кроме того, следует помнить, что ни одна попытка оценить эф­фективность деятельности фирмы не может дать верных на все сто процентов ответов. Достигнутое понимание происходящего будет относительно, так как в разных фирмах и отраслях условия для производства и ведения бизнеса различны. Сравнения и стандар­тизация, основанные на прошлой деятельности, особенно трудны, если перед нами большая многоотраслевая компания, конгломерат, где информация об отдельных направлениях деятельности обычно ограничена.

При анализе финансовой отчетности применяют такие обще­принятые методы, как:

1. анализ с помощью коэффициентов;

2. анализ на основании результатов предыдущих лет;

3. анализ на основании данных отраслевых показателей. Анализ финансовой отчетности с помощью коэффициентов

позволяет изучить такие важные аспекты финансового состояния и результатов деятельности предприятия, как:

• ликвидность;

• долгосрочная платежеспособность;

• рентабельность (доходность);

• положение на рынке ценных бумаг.

Метод основан на оценке перечисленных аспектов, которую про­изводят с помощью финансовых коэффициентов, рассчитанных на ос­новании данных, приведенных в формах финансовой отчетности.

132