Раздел 9. Анализ инвестиционной и инновационной деятельности

(срок окупаемости проекта равен количеству лет (п), на протяже­нии которых сумма денежных потоков (Р_;) будет выше начальной инвестиции (13)).

Расчет коэффициента эффективности инвестиции как метод оценки эффективности инвестиционного проекта

Характерными чертами такого метода являются:

• во-первых, то, что он не предполагает дисконтирования пока­зателей дохода;

• во-вторых, доход характеризуется показателем чистой при­были (РАО (балансовая прибыль за минусом отчислений в бюджет).

Широкое использование метода определяется простотой алгорит­ма расчета показателя. Он рассчитывается делением среднегодовой прибыли (PN) на среднюю величину инвестиции и умножается на 100 (коэффициент берется в процентах). Средняя величина инвестиции находится делением исходной суммы капитальных вложений на 2, если предполагается, что по истечении срока реализации анали­зируемого проекта все капитальные затраты будут списаны. Если допускается наличие остаточной или ликвидационной стоимости (RV), то ее оценка должна быть исключена.

Коэффициент эффективности инвестиции (ARR) рассчитыва­ется по формуле:

Данный показатель сравнивается с коэффициентом рентабельно­сти авансированного капитала, рассчитываемого делением общей суммы чистой прибыли предприятия на общую сумму средств, аван­сированных в его деятельность (итог среднего баланса).

Недостатком метода является полное отсутствие учета времен­ной составляющей денежных потоков.

9.5. Анализ ценных бумаг

Акция - это ценная бумага, свидетельствующая о внесении средств на развитие акционерного общества или предприятия

211

Финансовый анализ

и дающая право ее владельцу на получение части прибыли ак­ционерного общества (предприятия) в виде дивидендов. Акции выпускаются без установленного срока их обращения и быва­ют именные и на предъявителя. Физические лица могут быть владельцами только именной акции. Такая акция, переданная другому лицу, теряет свою силу (дивиденды на нее не начисля­ются и обратно она не принимается). Именная ценная бумага может быть передана другому владельцу путем нотариального оформления или через брокерские конторы, банки, имеющие лицензию на операции с ценными бумагами. Различают акции трудового коллектива, предприятия, акционер­ного общества. Акции трудового коллектива распространяются только среди работников данного предприятия; акции предпри­ятия - среди других юридических лиц; акция акционерного обще­ства - это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца (акционера) на получение части прибыли в виде дивиден­дов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Акции акционерного общества бывают двух категорий: обыкно­венные и привилегированные. Сумма привилегированной акции не должна превысить установленную законодательством долю от устав­ного капитала общества (в процентах).

Обыкновенные акции дают право на участие в управлении акционерным обществом (одна акция - один голос) и участвуют в распределении чистой прибыли общества после пополнения резер­вов и выплаты дивидендов по привилегированным акциям.

Привилегированные акции не дают право не участие в управле­нии, но приносят постоянный (фиксированный) дивиденд и имеют преимущество перед обыкновенными акциями при распределении прибыли и ликвидации общества.

Акционеру на все принадлежащие ему акции выделяется сертифи­кат. Сертификат акции - это ценная бумага, которая является свидетельством владения наименованного в нем лица определенным числом акций. Акционеру бесплатно выделяется один сертификат на

212