Раздел 1. Значение и основы финансового анализа...

капитала. Основной эффект от создания этой стоимости товара (с общественно необходимыми затратами труда и его качества) - по­вышение котировки ценных бумаг фирмы.

Если акции фирмы распространяются открыто, стоимость их оценивается фондовыми рынками. Если компания находится в руках частных владельцев (неакционерный капитал), создание стоимости как-то должно отражаться в цене, предлагаемой потенциальным покупателям такого бизнеса. В обоих случаях, если не было достиг­нуто увеличения стоимости, финансовая жизнеспособность фирмы сомнительна.

В конечном итоге создание инвестиционной стоимости акционер­ного капитала на любом уровне зависит от правильного управления в трех общих для всех областях принятия решений (рис. 1.2):

15

• выбор и использование инвестиций на основе разумного фи­нансово-экономического анализа и менеджмента;

• осторожное финансирование бизнеса с сомнительной платой за ожидаемые выгоды риском, возникающим при использо­вании внешнего кредита;

• осуществление прибыльной текущей деятельности через эффективное использование всех занятых в производстве ресурсов.

Финансовый анализ

Основной задачей, а также проблемой финансово-экономиче­ского анализа является построение разумного последовательного набора данных и выбор тех показателей, которые можно было бы эффективно использовать в соответствующих подходах и методах анализа. Если это сделано хорошо, то использование определенных подходов и методов позволяет руководителю и аналитику судить об оценке того или иного решения, о финансовом состоянии, об эффективности деятельности и видах на будущее бизнеса в терминах финансовых и экономических результатов и стоимости.

Для решения основной задачи финансового анализа решается ряд других задач:

• объективная оценка использования финансовых ресурсов;

• выявление внутрихозяйственных резервов укрепления финан­сового положения;

• улучшение отношений между предпринимателями, а также внешними финансовыми и кредитными организациями.

Рис. 1.3. Общий контекст финансово-экономического анализа

16

Рис. 1.3 показывает необходимость анализа внешних условий как общего фона конкурентоспособности бизнеса. Он отражает интегрированную среду, в которой происходит взаимодействие управленческих решений и осмысление результатов бизнеса. , _—_ ■—|

Раздел 1. Значение и основы финансового анализа...

Ежедневные решения менеджера влияют на контролируемые им ресурсы тем или иным образом. Происходит это в динамической взаимосвязи. Как уже отмечалось ранее, все решения вызывают дви­жения ресурсов различного характера. Эти движения лучше всего описываются термином «фондовые потоки». Фонды — это простой термин, который обозначает ресурсы, либо вложенные бизнесом в виде денежных средств, дебиторской задолженности, запасов, а также оборудования, либо полученные бизнесом в виде займов, торгового кредита, облигаций или акционерного капитала.

Все управленческие решения вызывают изменение в размерах и схеме фондовых потоков. Это относится и к затраченным фон­дам (вложениям), и к полученным фондам (источникам). В любом успешном бизнесе совокупный эффект от этих движений приво­дит со временем к жизненному созданию обоснованной рыночной стоимости.

Движение фондов вызывает изменение в потоках денежных средств, которые под действием всех решений определяют в долго­срочном периоде финансовую жизнеспособность бизнеса (так как простой принцип соотношения притоков и оттоков денежных средств является движущей силой, стоящей у истоков многих видов финансово-экономического анализа), и этот же принцип лежит в основе финансовых операций, которые приводят к созданию акци­онерного капитала.

Отслеживание и анализ всех фондовых потоков и их влияние на денежные средства помогает менеджерам и аналитикам судить о результатах работы бизнеса и его перспективах.

Общая схема фондов, потоков и ключевых отношений в данной области представлена на рис. 1.4.

На рис. 1.4 прямоугольники и стрелки показывают закрытую систему, все части которой взаимосвязаны.

Рассмотрим основные управленческие решения в каждом из трех сегментов принятия решения. Это поможет нам показать критерии финансового анализа, ключевые моменты стратегии и то, как они соотносятся с системой бизнеса и управленческими решениями.

I ₁₇ л 8 ОЙ

Финансовый анализ

18

Каждый из этих показателей и каждая концепция будут рассмотрены в соответствующих разделах финансового анализа.