Раздел 7. Оценка эффективнсоти функционирования фирмы на основе...

ятия. Превышение срока погашения кредиторской задолженности над дебиторской свидетельствует об ухудшении платежеспособности предприятия.

Наглядно период погашения дебиторской и кредиторской за­долженности можно представить, рассматривая операционный и финансовый циклы предприятия.

Согласно П(С)БУ 2 «Баланс» операционный цикл - промежуток времени между приобретением запасов для осуществления деятельно­сти и получением средств от реализации произведенной из них продукции или товаров и услуг. То есть деятельность предприятия представляет процесс непрерывной трансформации одних видов ак­тивов в другие, который можно записать в следующем виде:

Д->3->ГП->СР-+Д,

где Д - деньги;

3 - запасы;

ГП - готовая продукция;

СР - средства в расчетах (дебиторская задолженность).

Отобразим приведенную выше трансформацию на условной временной оси (рис. 7.2).

д	3->ГП	СР (дебиторская задолженность)	Д
Начало цикла	Приобретение запасов, преобра­зование в готовую продукцию, отгрузка готовой продукции	Получение оплаты за отгруженную продукцию (запасы)	Окончани цикла
,	i Погашение - кредиторской задолженности	Финансовый цикл	к
	Операционн	ыйцикл

Рис. 7.2. Схема операционного цикла

143

Финансовый анализ

Из схемы видно, что операционный цикл состоит из периодов оборота кредиторской и дебиторской задолженности.

Период финансового цикла определяется как разность между операционным циклом и периодом оборота кредиторской задол­женности.

Б. Оценка долгосрочной платежеспособности

Некоторые аналитики для оценки платежеспособности и финан­совой устойчивости не только рассчитывают соотношение между текущими активами и текущими обязательствами, но и определяют их разность.

Разность между текущими активами и текущими обязательства­ми составляет чистый рабочий капитал предприятия (R_K), который также можно использовать как меру платежеспособности и фи­нансовой устойчивости предприятия. Наличие чистого рабочего капитала свидетельствует о том, что предприятие способно не только оплатить текущие долги,- оно располагает финансовыми ресурсами для расширения деятельности и осуществления инвестиций. При­ведем формулу определения чистого рабочего капитала, которая рассчитывается на основании данных Баланса (форма № 1):

Р_к = [Оборотные активы (стр.260) + Расходы будущих периодов (стр. 270)*] - [Текущие обязательства (стр.620) + + Доходы будущих периодов (стр.630)**].

(* Расходы будущих периодов включаются в состав текущих активов в той части, которая будет использована (списана) в течение 12 месяцев с даты баланса.

** Доходы будущих периодов включаются в состав текущих обязательств в той части, которая будет погашена в течение 12 месяцев с даты баланса).

Оптимальный размер чистого рабочего капитала зависит от сферы деятельности, объема реализации, конъюнктуры рынка. Для оценки достаточно чистого рабочего капитала можно провести его сравнение с аналогичным показателем других предприятий.

Итак, мы рассмотрели такой аспект финансового состояния предприятия, как ликвидность. Напомним, что оценка ликвидно-

144