4. Формы рейтинговой оценки

Рейтинг ценных бумаг - система условных показателей оценки ценных бумаг по степени их надежности, разработанные специализированными рейтинговыми агентствами. Рейтинги используется инвесторами и аналитиками.

С начала 90-х годов облигациям присваиваются рейтинговые показатели, которые отражают вероятность непогашения долга эмитентом. Двумя крупнейшими агентствами по ранжированию облигаций являются «Moody’s Investors Service» и «Standard & Poor’s» (S&P). Варианты наименований рейтингов, присеваемых облигациям, этими агентствами приведены в таблице 1.

Таблица 1. Сравнение рейтингов облигаций

«Moody’s»	«S&P»	Характеристика облигаций
Ааа	ААА	Высочайшее качество
Аа	АА	Высокое качество
А	А	Качество выше среднего
Ваа	ВВВ	Среднее качество
Ва	ВВ	Качество ниже среднего с элементами спекуляции
В	В	Спекулятивные
Саа	ССС	Весьма спекулятивные и/или с высокой вероятностью просрочки
Са	СС
С	С
-	D	Неплатежеспособный долг

Риск непогашения облигаций с тремя или двумя буквами А крайне низок – они безопасны для инвесторов. Облигации, рейтинг которых измеряется одной буквой А и тремя В, достаточно сильны для того, чтобы отнести их к бумагам инвестиционного уровня, и это самый низкий возможный рейтинг для тех облигаций, которые по закону разрешено приобретать банкам и другим институциональным инвесторам. Облигации с двумя В и ниже являются спекулятивными.

Рейтинги ценных бумаг агентств осуществляются на основании анализа финансового положения компании и ее платежеспособности. Дополнительно агентство «Moody’s» использует знаки "1", "2" и "3" для установления рейтинга внутри категории: категория Aaa1 является наивысшей.

Рейтинги S&P обыкновенных акций - рейтинги агентства Standard & Poor's, присваиваемые обыкновенным акциям:

- высший уровень: A+;

- средний уровень: A, A-, B+;

- низкий уровень: B, B-;

- самый низкий: C;

- компания реорганизуется: D.

Хотя присваиваемые рейтинговые оценки субъективны, они основаны как на качественных характеристиках типа качества управления, так и на количественных факторах типа соотношения собственных и заемных средств эмитента, коэффициента покрытия процентов к уплате доходами компании и т.д. В теории и практике рынка ценных бумаг не существует специальной формулы для вычисления рейтинга фирмы, для этого учитываются многие факторы. Поэтому существует направление статистических исследований, которое позволяет предсказывать рейтинги облигаций на основе анализа числовых данных.

Рейтинг облигаций важен и эмитентами и заемщикам. Рейтинговая оценка выражает связанный с ценной бумагой риск, а, следовательно, и доходность. Большинство облигаций приобретается финансовыми институтами, которые не имеют права приобретать облигации с рейтингом ниже инвестиционного уровня. Таким образом, если оценка облигаций некоторой фирмы ниже ВВВ, то тогда буде трудно разместить новые облигации, поскольку потенциальные инвесторы не будут иметь право купить эти ценные бумаги.