2. Финансовая база инвестиций

Процесс формирования инвестиций предполагает создание и исследование их финансовой базы.

В масштабах государства валовые инвестиции равны валовым сбережениям. Основная доля сбережений концентрируется у населения.

СБЕРЕЖЕНИЯ – часть текущего дохода, которая не была истрачена на удовлетворение потребительских нужд.

На размер сбережений оказывают влияние ряд факторов:

1. Экономические факторы:

   1. Структура и уровень доходов;

   2. Уровень цен;

   3. Структура потребностей;

   4. Степень развития финансово-кредитной системы

2. Социально – психологические факторы:

   1. Возраст;

   2. Увеличение роли образования и уровня знаний в обществе;

   3. Развитие систем социального страхования и обеспечения

На микроуровне равенства сбережений и инвестиций не наблюдается.

3. Экономические факторы, определяющие инвестиции

Побудительным мотивом инвестиционной деятельности является получение дохода. При этом, чем выше норма дохода, тем более привлекательны инвестиции.

Норма прибыли необходима для определения предпочтительности инвестиций, но недостаточна.

Также оказывает влияние на выбор в пользу инвестиций ставка процента по займам необходимого капитала.

В случае если норма прибыли инвестиций больше ставки процента – инвестиции выгодны. Если, наоборот – от их реализации предпочтительнее отказаться (в любом случае).

Спрос на инвестиционные ресурсы иллюстрируется графиком:

	Номинальный доход, Ставка процента
	*
	*
	*
	*
	Объем инвестиционных ресурсов

График показывает, что существует обратная зависимость между номинальным доходом и объемом спроса на инвестиции. При относительно низкой процентной ставке, спрос на инвестиции большой. Чем больше разница между номинальным доходом и ставкой процента – тем больше проектов можно реализовать.

Следует учитывать, что номинальный доход и ставка процента оказывают влияние, как на инвестиционный спрос, так и на предложение. Более того, ставка процента является важнейшим регулятором инвестиционной активности.

Собственных средств обычно не хватает, следовательно, на объем инвестиций влияет и стоимость кредита.

При развитии предприятия растет и курс акций (дивиденды или разница в стоимости привлекают акционеров), что также влияет на привлекательность инвестиций.

Зависимость между курсовой стоимостью и инвестированием в количественном выражении отобразил Дж. Тобин. Он показал, что реальные инвестиции в основном зависят от величины и долгосрочной динамики рыночной стоимости основных активов корпорации, а также от стоимости их замещения на базе текущих или новых инвестиционных товаров.

Для характеристики этой связи он предложил следующий показатель (Q): отношение рыночной стоимости корпоративных активов (курса акций) к стоимости новых инвестиционных товаров (восстановительной стоимости основного капитала).

Выяснилось: если Q > 1, есть прямой стимул увеличивать вложения в реальные активы

если Q < 1, дешевле купить существующую корпорацию

Этот показатель играет важную роль в инвестиционной деятельности, оказывая влияние на поведение инвесторов.

Q =	Курс акций	=	Чистая прибыль	:	Чистая прибыль
	Восстановительная ст-сть осн. к-ла		Восстановительная стоимость		Курс акций

Q > 1 – инвестиции реальные

Q < 1 – инвестиции финансовые

Этот показатель важен, но недостаточен для оценки привлекательности инвестиций, так как высока степень неопределенности рынка, кроме того, при его расчете не учитывается роль государства, регулирующего инвестиционную активность.