Глава 16. Финансовые результаты и рентабельность активов коммерческой организации и методы их анализа 259

16.1. Формирование прибыли предприятия, анализ финансовых результатов от реализации продукции 259

16.1.1 Порядок формирования и использования прибыли предприятия 259

Рисунок 1.1.1 – Порядок формирования прибыли предприятия 260

Выручка от продажи характеризует общий финансовый результат (валовой доход) от реализации продукции (работ, услуг). В западной литературе этот показатель называют валовой выручкой. 260

Выручка от продажи – одна из важнейших показателей финансовой деятельности, которая включает выручку (доходы) от реализации готовой продукции, полуфабрикатов собственного производства; работ и услуг; покупных изделий (приобретенных для комплектации), строительных, научно – исследовательских работ; товаров в торговых, снабженческих и сбытовых предприятиях; услуг по перевозке грузов и пассажиров на предприятиях транспорта. 260

Валовая прибыль рассчитывается как разность между суммой выручки от продажи продукции в действующих ценах (без налога на добавленную стоимость и акцизов) и величиной себестоимости поданных товаров. Валовая прибыль от реализации (прибыль от реализации продукции, работ, услуг) – важный финансовый результат, используемый при принятии финансовых решений фирмы. Предприятия в полной себестоимости произведенной и реализованной продукции выделяют отдельно коммерческие и управленческие расходы, которые в дальнейшем уменьшают валовую прибыль предприятия. Результатом данного вычитания будет являться прибыль (убыток) от продаж. 260

Полученная прибыль (убыток) до налогообложения получается суммированием прибыли от сальдо операционных и внереализационных расходов и доходов. 260

261

Источником получения прибыли наряду с реализацией продукции (товаров, работ, услуг) может быть также деятельность предприятия, не связанная с реализацией продукции. Это прибыль от долевого участия в совместных предприятиях; прибыль от сдачи в аренду земли и основных фондов; полученные и выплаченные пени, штрафы, неустойки; убытки от списания безнадежной дебиторской задолженности, по которой истекли сроки исковой давности; доходы по акциям, облигациям, депозитам; доходы и убытки от валютных операций; прибыли (убытки) прошлых лет, выявленные в текущем году; финансовая помощь от других организаций; убытки от стихийных бедствий и т.д. 261

Анализ сводится в основном к изучению динамики и причин полученных убытков и прибыли по каждому конкретному случаю. 261

Убытки от выплаты штрафов возникают в связи с нарушением договоров с другими предприятиями, организациями и учреждениями. При анализе устанавливаются причины невыполнения обязательств, принимаются меры для предотвращения допущенных ошибок. 261

Изменение суммы полученных штрафов может произойти не только в результате нарушения договорных обязательств поставщиками и подрядчиками, но и по причине ослабления финансового контроля со стороны предприятия в отношении их. Поэтому при анализе данного показателя следует проверить, во всех ли случаях нарушения договорных обязательств были предъявлены поставщикам соответствующие санкции. 261

Убытки от списания безнадежной дебиторской задолженности возникают обычно на тех предприятиях, где постановка учета и контроля за состоянием расчетов находится на низком уровне. Прибыли (убытки) прошлых лет, выявленные в отчетном году, также свидетельствуют о недостатках бухгалтерского учета. 261

Особого внимания заслуживают доходы по ценным бумагам (акциям, облигациям, векселям и т.д.). Предприятия - держатели ценных бумаг получают определенные доходы в виде дивидендов в процессе анализа изучается динамики дивидендов, курса акций, чистой прибыли, приходящейся на одну акцию, устанавливаются темпы их роста и снижения. 262

Сумма полученных дивидендов зависит от количества приобретенных акций и уровня дивиденда на одну акцию, величина которого определяется уровнем рентабельности акционерного предприятия, налоговой и амортизационной политики государства, уровнем процентной ставки за кредит и т.д. недостаточно высокий уровень квалификации экономических кадров, не владение законами рынка, неумение оценить конъектуру рыночных законов могут принести предприятию большие убытки. При оценке результатов финансовой деятельности большую пользу могут дать межхозяйственные сравнения, изучение опыта работы других предприятий на рынке ценных бумаг. 262

Операционными доходами являются: 262

- поступления, связные с предоставлением за плату во временное 262

пользование (временное владение и пользование) активов организации; 262

- поступления, связанные с предоставлением за плату прав, возникающих из патентов на изобретения, промышленные образцы и других видов интеллектуальной собственности; 262

- поступления, связанные с участием в уставных капиталах других организаций (включая проценты и иные доходы по ценным бумагам); 262

- прибыль, полученная организацией в результате совместной деятельности (по договору простого товарищества); 262

- поступления от основных средств и иных активов, отличных от денежных средств (кроме иностранной валюты), продукции, товаров; 262

- проценты, полученные за предоставление в пользование денежных средств организации, а также проценты за использование банком денежных средств, находящихся на счете организации в этом банке. 262

В состав внереализационных доходов входят: 262

- штрафы, пени, неустойки за нарушение условий договоров; 262

- активы, полученные безвозмездно, в том числе по договору дарения; 262

- поступления в возмещение причиненных организации убытков; 262

- прибыль прошлых лет, выявленная в отчетном году; 262

- суммы кредиторской и депонентской задолженности, по которым истек срок исковой давности; 262

- курсовые разницы; 262

- сумма дооценки активов; 262

- прочие внереализационные доходы. 262

263

Рисунок 1.1.3 – Состав расходов организации 263

Операционными расходами являются: 263

- расходы, связанные с предоставлением за плату во временное пользование (временное владение и пользование) активов организации; 263

- расходы, связанные с предоставлением за плату прав, возникающих из патентов на изобретения, промышленные образцы и других видов интеллектуальной собственности; 263

- расходы, связанные с участием в уставных капитала других организаций; 263

- расходы, связанные с оплатой услуг, оказываемых кредитными организациями; 263

- расходы, связанные с продажей, выбытием и прочим списанием основных средств и иных активов, отличных от денежных средств (кроме иностранной валюты), продукции, товаров; 263

- проценты, уплаченные организацией за предоставление ей в пользование денежных средств (кредитов, займов); 263

- отчисления в оценочные резервы, создаваемые в соответствии с правилами бухгалтерского учета (резерва по сомнительным долгам, под обесценение вложений в ценные бумаги и др.), а также резервы, создаваемые в связи с признанием условных фактов хозяйственной деятельности; 263

- прочие операционные расходы. 263

В состав внереализационных расходов входят: 263

- штрафы, пени, неустойки за нарушение условий договоров; 263

- возмещение причиненных организацией убытков; 263

- убытки прошлых лет, признанные в отчетном году; 263

- суммы дебиторской задолженности, по которым истек срок исковой 263

давности, других долгов, нереальных для взыскания; 263

- курсовые разницы; 263

- сумма уценки активов; 263

- перечисление средств (взносов, выплат и т.д.), связанных с 263

благотворительной деятельностью, расходы на осуществление спортивных мероприятий, отдыха. 264

Конечный финансовый результат деятельности организации – чистая прибыль (убыток). Чистая прибыль – это та часть, которая остается в распоряжении предприятия. Она определяется как разница между облагаемой налогом прибылью отчетного периода и величиной налогов с учетом льгот. Она выступает важнейшим источником доходов предприятия. 264

Наличие прибыли показывает степень финансового благополучия предприятия. Рост прибыли позволяет увеличивать собственный капитал, создает финансовую базу для самофинансирования и расширения производства, позволяет материально поощрять работников и решать социальные проблемы. 264

Прибыль предприятия - источник формирования бюджетов различных уровней. Прибыль является источником погашения долговых обязательств перед банками, кредиторами и инвесторами. По прибыли определяют долю доходов учредителей и собственников, размеры дивидендов. По прибыли определяется рентабельность собственных и заемных средств, основных фондов, каждой акции и т.д. 264

Убытки же говорят о просчетах в организации производства и сбыта продукции и ставят предприятие в сложное финансовое положение. 264

16.1.2 Анализ финансовых результатов от реализации продукции и услуг 264

Основную часть прибыли предприятия получают от реализации продукции и услуг. В процессе анализа изучаются динамика, выполнение плана прибыли от реализации продукции и определяются факторы изменения ее суммы. 264

Фактически полученная в отчетном периоде в процессе продажи продукции, товаров, выполненных работ, услуг прибыль может отличаться от прибыли за прошлый период или плановой в результате воздействия ряда внешних и внутренних факторов. В связи с этим, при анализе важно дать не только общую оценку динамики и выполнения плана по прибыли от продажи товаров, продукции, работ, услуг, но и изучить факторы на нее влияющие, определить степень влияния каждого из них. Источниками анализа прибыли от продажи продукции, работ, услуг являются данные финансового плана и форма № 2 “Отчет о прибылях и убытках”. 264

Прибыль от реализации продукции в целом по предприятию зависит от четырех факторов первого уровня соподчиненности: объема реализации продукции (VPП); ее структуры (Удi); себестоимости (Сi) и уровня среднереализационных цен (Цi). 264

Факторная модель : ПР = ∑Vобщ.*УД*(Ц - С-ть) 264

Способ цепных подстановок позволяет определить влияние отдельных факторов на изменение величины результативного показателя путем постепенной замены базисной величины каждого факторного показателя в объеме результативного показателя на фактическую в отчетном периоде. С этой целью определяют ряд условных величин результативного показателя, которые учитывают изменение одного, затем двух, трех, и т.д. факторов, допуская, что остальные не меняются. Сравнение величины результативного показателя до и после изменения уровня того или другого фактора позволяет элиминироваться от влияния всех факторов, кроме одного, и определить воздействия последнего на прирост результативного показателя. 264

Объем реализации продукции может оказывать положительное и отрицательное влияние на сумму прибыли. Увеличение объема продаж рентабельной продукции приводит к увеличению прибыли. Если же продукция является убыточной, то при увеличении объема реализации происходит уменьшение суммы прибыли. 264

Структура продукции может оказывать как положительное, так и отрицательное влияние на сумму прибыли. Если увеличится доля более рентабельных видов продукции в общем объеме ее реализации, то сумма прибыли возрастет. Напротив, при увеличении удельного веса низкорентабельной или убыточной продукции общая сумма прибыли уменьшится. 265

Себестоимость продукции обратно пропорциональна прибыли: снижение себестоимости приводит к соответствующему росту суммы прибыли, и наоборот. 265

Изменение уровня цен прямо пропорционально прибыли: при увеличении уровня цен сумма прибыли возрастает, и наоборот. 265

Чтобы рассчитать сумму прибыли при фактическом объеме продаж и базовой величине остальных факторов, необходимо рассчитать индекс объема реализации продукции, а затем базовую сумму прибыли скорректировать на его уровень. 265

Чтобы проанализировать выполнение плана и динамику прибыли от реализации отдельных видов продукции, величина которой зависит от трех факторов первого уровня: объема продажи продукции, себестоимости и цен, используют факторную модель прибыли от реализации отдельных видов продукции, которая имеет вид: 265

П = VPПi · (Цi - Сi). 265

Важнейшими условиями роста прибыли от продажи является увеличение объема производства, обеспечение ритмичности производства и отгрузки продукции, снижение ее себестоимости, повышение качества и конкурентоспособности, оптимизация запасов готовой продукции на складах, своевременная оплата покупателями заказанной ими продукции, изменение прогрессивных форм расчетов на продукцию. 265

16.2. Чистая прибыль, резервы роста прибыли и рентабельности 265

16.2.1.Анализ состава и динамики чистой прибыли 265

В процессе анализа необходимо изучить состав прибыли, ее структуру и динамику. Данный анализ проводится по данным формы №2 «Отчета о прибылях и убытках» вместе с расчетом структуры финансовых результатов. 265

Задачами анализа являются: 265

Оценка динамики финансовых результатов деятельности предприятия. 265

Выявление структурных изменений финансовых результатов. 265

Разработка мероприятий по устранению негативных тенденций в показателях эффективности деятельности предприятия. 265

Чистая прибыль является одним из важнейших экономических показателей, характеризующих конечные результаты деятельности предприятия. Количественно она представляет собой разность между общей суммой брутто-прибыли и суммой внесенных в бюджет налогов из прибыли, экономических санкций и других обязательных платежей предприятия, покрываемых за счет прибыли. 265

Ее величина зависит от факторов изменения общей суммы брутто-прибыли и факторов, определяющих удельный вес чистой прибыли в общей сумме прибыли, а именно доли налогов, экономических санкций и др. 265

Чтобы определить изменение суммы чистой прибыли за счет факторов первой группы, необходимо изменение брутто-прибыли за счет каждого фактора умножить на плановый (базовый) удельный вес чистой прибыли в сумме общей брутто-прибыли: 265

ΔЧП = ΔБПi ∙ Удчп0 265

Прирост чистой прибыли за счет второй группы факторов рассчитывается умножением прироста удельного веса i-го фактора (налогов, санкций, отчислений) в общей сумме брутто-прибыли на фактическую ее величину в отчетном периоде: 266

ΔЧП = БПi ∙ (ΔУдxi) 266

Чистая прибыль используется в соответствии с уставом предприятия. За счет нее осуществляется инвестирование производственного развития, выплачиваются дивиденды акционерам предприятия, создаются резервные и страховые фонды и т.д. При распределении чистой прибыли необходимо добиваться оптимизации пропорций между капитализируемой и потребляемой ее суммой с целью обеспечения: 266

необходимого объема инвестиций для производственного развития: 266

необходимой нормы доходности на инвестированный капитал собственникам предприятия. 266

266

Рисунок 2.1 - Общая схема распределения прибыли 266

Факторы, влияющие на пропорции распределения прибыли, делятся на внутренние и внешние. 266

Внешние факторы: 266

правовые ограничения (ставки налогов на прибыль, процентные отчисления и резервные фонды и др.); 266

система налоговых льгот при реинвестировании прибыли; 266

рыночная норма прибыли на инвестируемый капитал, рост которой сопровождается тенденцией повышения доли капитализированной части прибыли, и наоборот, ее снижение обуславливает увеличение доли потребляемой прибыли; 266

стоимость внешних источников формирования инвестиционных ресурсов (при высоком ее уровне выгоднее использовать прибыль, и наоборот) 266

266

Внутренние факторы: 266

уровень рентабельности предприятия, при низком значении которого и соответственно небольшой сумме распределяемой прибыли большая ее часть идет на создание обязательных фондов и резервов, на выплату дивидендов по привилегированным акциям, на социальные программы и др.; 266

наличие в портфеле предприятия высокодоходных инвестиционных проектов; 267

необходимость ускоренного завершения начатых инвестиционных проектов: 267

уровень коэффициента финансового левериджа (соотношение заемного и собственного капитала), который является одним из индикаторов финансового риска и одним из факторов, определяющих доходность собственного капитала; 267

наличие альтернативных внутренних источников формирования инвестиционных ресурсов (амортизационного фонда, выручки от реализации основных средств и финансовых активов и др.); 267

текущая платежеспособность предприятия, при низком уровне которой предприятие должно сокращать потребляемую часть прибыли. 267

В процессе анализа необходимо изучить динамику и выполнение плана по использованию чистой прибыли, для чего фактические данные об использовании прибыли по всем направлениям сравнивают с данными бюджета и прошлых лет, после чего выясняют причины отклонения от бюджета по каждому направлению использования прибыли. 267

Дальнейший анализ должен показать, насколько и за счет каких факторов изменилась величина основных направлений использования прибыли. Основными факторами, определяющими размер капитализированной и потребляемой прибыли, могут быть: 267

- изменение суммы чистой прибыли (ЧП); 267

- изменение доли соответствующего направления использования чистой прибыли (Дотчi). 267

Потреб.пi = ЧП ∙ (Дотчi). 267

Для расчета их влияния можно использовать способ абсолютных разниц. 267

Зная факторы изменения чистой прибыли, можно определить их влияние на размер потребленной и капитализированной прибыли. Для этого прирост чистой прибыли за счет каждого фактора нужно умножить на фактическую долю соответствующего направления использования прибыли: 267

ΔПотреб.пi = ΔЧПxi ∙ (Дотчi 1). 267

Полученные результаты покажут вклад каждого фактора в формирование суммы капитализированной и потребленной прибыли, что имеет важное значение для акционеров, наемного персонала и менеджеров предприятия. 267

Особое значение необходимо уделить дивидендной политике предприятия, которая оказывает большое влияние не только на структуру капитала, но и на инвестиционную привлекательность субъекта хозяйствования. Если дивидендные выплаты достаточно высокие, то это один из признаков, что предприятие работает успешно и в него выгодно вкладывать капитал. Но если при этом малая доля прибыли направляется на обновление и расширение производства, то ситуация может измениться. 267

В процессе анализ изучают динамику дивидендных выплат, курса акций, чистой прибыли на одну акцию за ряд лет, определяют темпы их роста или снижения, а затем производят факторный анализ изменения их величины. 267

16. 2.2 Методика определения резервов роста прибыли и рентабельности 267

Основные источники резервов увеличения суммы прибыли (которые определяются по каждому виду продукции): увеличение объема реализации продукции, снижение ее себестоимости, повышение качества товарной продукции, реализация ее на более выгодных рынках сбыта и т.д. (рис. 16.1). 267

Для определения резервов роста прибыли за счет увеличения объема реализации продукции необходимо выявленный ранее резерв роста объема реализации (Р↑VPП) умножить на фактическую прибыль (П'i Ф) в расчете на единицу продукции соответствующего вида: 267

Р↑Пvpп = ∑( Р↑VPПi · П'i 1). 268

268

268

Рисунок 2.2 - Основные направления поиска резервов увеличения прибыли от реализации продукции 268

Подсчет резервов роста прибыли за счет снижения себестоимости товарной продукции и услуг (Р↑Пс) осуществляется следующим образом: предварительно выявленный резерв снижения себестоимости (Р↓С) каждого вида продукции умножается на возможный объем ее продаж с учетом резервов его роста. 268

Р↑Пс = ∑ Р↓Сi (VPПi 1 + Р↑VPПi). 268

Подсчет резервов роста прибыли за счет повышения качества продукции производится следующим образом: планируется изменение удельного веса каждого сорта (ΔУдi) умножается на отпускную цену соответствующего сорта (Цi), результаты суммируются и полученное изменение средней цены умножается на планируемый объем реализации продукции с учетом резервов его роста. 268

Р↑П = ∑( ΔУдi · Цi) · (VPПi1 ∙ Р↑VPПi). 268

Аналогично подсчитываются резервы роста прибыли за счет изменения рынков сбыта. В заключении анализ необходимо сообщить все выявленные резервы роста прибыли по каждому виду продукции и в целом по предприятию. 268

Основные источники резервов повышения уровня рентабельности продукции – увеличение суммы прибыли от реализации продукции (Р↑П) и снижение ее себестоимости (Р↓С). Для подсчета резервов может быть использована следующая формула: 268

, 268

где Р↑R – резерв роста рентабельности; 268

Rв – возможный (прогнозируемый) уровень рентабельности; 268

R1 – фактический уровень рентабельности; 268

П1 – фактическая сумма прибыли; 268

Р↑П – резерв роста прибыли от реализации продукции; 268

VPПв – возможный объем реализации продукции с учетом выявленных 268

резервов его роста; 268

Сi в – возможный уровень себестоимости i-х видов продукции с учетом 268

выявленных резервов снижения; 268

З1 – фактическая сумма затрат от реализованной продукции. 268

, 269

где БП – сумма брутто-прибыли; 269

Р↑БП – резерв увеличения суммы брутто-прибыли; 269

KL1 – фактическая среднегодовая сумма основного и оборотного капитала в отчетном периоде; 269

P↓KL – резерв сокращения суммы капитала за счет ускорения его оборачиваемости; 269

KLд – дополнительная сумма основного и оборотного капитала, необходимая для освоения резервов роста прибыли 269

16. 2. 3. Анализ коэффициентов рентабельности 269

Рентабельность предприятия показывает долю прибыли, заложенную в выручке от реализации продукции. Чем в структуре реализованной продукции больше доля наиболее рентабельных видов продукции, тем выше выручка и, соответственно, прибыль предприятия. 269

Рентабельность – это относительный показатель, определяющий уровень доходности бизнеса. Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, коммерческой, инвестиционной и т.д.); они более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или потребленными ресурсами. Эти показатели используют для оценки деятельности предприятия и как инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании. Показатели рентабельности можно объединить в несколько групп: 269

показатели, характеризующие рентабельность (окупаемость) издержки производства и инвестиционных проектов; 269

показатели, характеризующие рентабельность продаж; 269

показатели, характеризующие доходность капитала и его частей. 269

Все эти показатели могут рассчитываться на основе балансовой прибыли, прибыли от реализации продукции и чистой прибыли. 269

Таблица 2.3.1 – Коэффициенты рентабельности 269

Показатель 269

Формула расчета 269

1. Рентабельность продаж 269

269

2. Рентабельность затрат на продукцию 269

269

3. Рентабельность активов 269

269

4. Рентабельность чистых активов 270

270

5. Рентабельность собственного капитала 270

270

6. Рентабельность заемного капитала (привлеченных средств) 270

270

7. Фондорентабель-ность 270

270

В ходе анализа следует сделать факторный анализ рентабельности по каждому виду продукции. Уровень рентабельности отдельных видов продукции зависит от изменения цен и себестоимости единицы продукции: 270

. 270

Расчет влияния факторов, определяющих уровень средней цены реализации, производится по каждому виду продукции (услуг), что позволяет точнее оценить работу хозяйствующего субъекта и полнее выявить внутрихозяйственные резервы роста рентабельности на анализируемом предприятии. 270

Также производится факторный анализ рентабельности оборота. Детерминированная факторная модель этого показателя, исчисленного в целом по предприятию, имеет следующий вид: 270

. 270

Зная, из-за каких факторов изменилась прибыль и выручка от реализации продукции, можно узнать их влияние на изменение уровня рентабельности, последовательно заменяя базовый уровень каждого фактора данной модели на фактический отчетного периода. 270

Уровень рентабельности продаж отдельных видов продукции зависит от среднего уровня цены и себестоимости изделия: 270

. 270

Расчет их влияния производится с помощью приема цепной подстановки. 270

Показатели рентабельности более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами. Для анализа рентабельности активов часто используется мультипликативная модель, широко известна в экономической литературе как модель «Дюпон», в соответствии с которой коэффициент рентабельности используемых активов представляет собой произведения коэффициента рентабельности продажи товаров и коэффициента оборачиваемости используемых активов. 270

Среднегодовая сумма основного и оборотного капитала зависит от объема продаж и скорости оборота капитала (коэффициента оборачиваемости Коб), который определяется отношением выручки к среднегодовой сумме основного и оборотного капитала. Чем быстрее оборачиваемость капитала на предприятии, тем меньше его требуется для обеспечения запланированного объема продаж. И наоборот, замедление оборачиваемости капитала требует дополнительного привлечения средств для обеспечения того же объема производства и реализации продукции. 271

Взаимосвязь названных факторов с уровнем рентабельности капитала можно записать в виде следующей модели: 271

. 271

При углубленном анализе необходимо изучить влияние факторов второго уровня, от которых зависит изменение цен, себестоимости продукции и внереализационных результатов. 271

Факторная модель рентабельности капитала: рентабельность оборота (продаж) * коэффициент оборачиваемости капитала. 271

Вопросы для самопроверки 271