7.4. Алгоритм аналізу чутливості інвестиційного проекту

Даний графік дозволяє зробити висновок про найбільш критичні фактори інвестиційного проекту, для того щоб у ході його реалізації звернути на ці фактори особлива увага з метою скоротити ризик реалізації інвестиційного проекту. Так, наприклад, якщо ціна продукції виявилася критичним фактором, то в ході реалізації проекту необхідно поліпшити програму маркетингу й (або) підвищити якість товарів. Якщо проект виявиться чутливим до зміни обсягу виробництва, то варто приділити більше уваги вдосконалюванню внутрішнього менеджменту підприємства й увести спеціальні заходи щодо підвищення продуктивності. Нарешті, якщо критичним виявився фактор матеріальних витрат, то доцільно поліпшити відношення з постачальниками, уклавши довгострокові контракти, що дозволяють, можливо, знизити закупівельну ціну сировини.

Рис 7.5. Чутливість проекту до зміни невизначених факторів

Аналіз сценаріїв- це прийом аналізу ризику, що на ряді з базовим набором вихідних даних проекту розглядає ряд інших наборів даних, які на думку розроблювачів проекту можуть мати місце в процесі реалізації. В аналізі сценарію, фінансовий аналітик просить технічного менеджера підібрати показники при "поганому" збігу обставин (малий обсяг продажів, низька ціна продажу, висока собівартість одиниці товару, і т.д.) і при "гарному". Після цього, NPV при гарних і поганих умовах обчислюються й рівняються про очікуваний NPV.

Повернемося наприклад оцінки ефективності трубного заводу, інвестиційний проект якого був "урятований" за рахунок фінансових коштів. В остаточному підсумку, внутрішня норма прибутковості склала 28.11%. Проаналізуємо сценарії інвестиційного проекту, зробивши припущення щодо деяких критичних показників проекту. Спочатку приведемо номінальні показники, які забезпечили зазначене значення внутрішньої норми прибутковості.

Таблиця 7.1

Номінальні показники інвестиційного проекту

Показник	Труба 1	Труба 2	Труба 3	Труба 4
Продуктивність у зміну (т)	25	19	13	10
Коштуємо. сировини на т. готових труб	$940	$910	$532	$605
Витрати прямої праці на т. труб	$385	$320	$226	$243
Постійні витрати за рік	$934,050	$794,200	$826,800	$910,240
Ціни товарів (за тонну)	$2,134	$2,197	$1,224	$1,439

Найбільший інтерес звичайно представляють песимістичні сценарії. Зробимо припущення про те, ціна продажів по першій і другій трубах зменшилася на 5%. Провівши всі розрахунки ефективності, одержимо значення внутрішньої норми прибутковості на рівні 12.94%.

Може бути також цікавий сценарій, коли на 5% зменшується обсяг реалізації першої й другої труб. У цьому випадку IRR = 22.20%. Більше комплексний сценарій може бути представлений, наприклад, у вигляді одночасного збільшення ціни готової продукції й вартості сировини на одиницю продукції на 5 відсотків. Даний сценарій може бути кваліфікований, як оптимістичний. Справді, розрахунок внутрішньої норми прибутковості приводить до значення 38.45%.