4. Метод определения срока окупаемости.
Этот метод – один из самых простых и широко распространенных в мировой практике и не предполагает временной упорядочности денежных поступлений. Алгоритм расчета срока окупаемости (РР) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиций. В том случае, если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. В противном случае он рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которого инвестиция будет погашена кумулятивным доходом. Общая формула этого показателя имеет вид:
РР = min n,
при котором
>IC
К недостаткам метода можно отнести следующие обстоятельства:
-
Метод не учитывает влияния доходов последних периодов (после срока окупаемости).
-
Метод основан на не дисконтированных оценках и не делает различия между проектами с одинаковой суммой кумулятивных доходов, но с различным распределением ее по годам.
-
Метод не обладает свойством аддитивности.
Однако данный метод позволяет получить оценки, хотя и грубые, о ликвидности (тот проект наиболее ликвидный, у которого меньше срок окупаемости) и риска (тот проект наименее рискованный, у которого меньше срок окупаемости).
-
Метод расчета коэффициента эффективности инвестиции.
Этот метод имеет две характерные черты: во-первых, он не предполагает дисконтирование показателей дохода; во-вторых, доход характеризуется показателем чистой прибыли PN (прибыль за минусом отчислений в бюджет).Коэффициент эффективности инвестиции (ARR) рассчитывается делением среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвестиции (коэффициент берется в процентах).
ARR
=
(5.10)
Таким образом, из всех рассмотренных критериев, наиболее приемлимыми для оценки решений инвестиционного характера являются критерии NPV, IRR, PI. Несмотря на взаимосвязь между этими показателями, при оценке альтернативных инвестиционных проектов проблема выбора критерия остается. Основная проблема в том, что NPV – абсолютный показатель, а IRR и PI - относительные.
Инвестиционный проект принимается к реализации в случаях, когда:
-
инвестиции будут возмещены за счет доходов от реализации товаров или услуг (т.е. NPV>0);
-
обеспечена заранее запланированная организацией прибыль (т.е. r <IRR);
-
окупаемость инвестиций осуществляется в пределах сроков, приемлемых для организации и инвестора (т.е. PP<PPN).
Анализ инвестиционных проектов в условиях риска и неопределенности
Наличие различных факторов порождает необходимость в разработке специальных методов оценки эффективности инвестиционных проектов. Учет возможных рисков и неопределенности при расчетах эффективности позволяет принимать достаточно обоснованные решения с минимально возможным уровнем погрешности. Хотя абсолютно достоверного решения достичь невозможно.
Под неопределенностью понимается неполнота и неточность информации об условиях реализации проекта, а под риском – возможность возникновения таких условий, которые приведут к негативным последствиям.
Существует четыре метода оценки устойчивости и эффективности проектов в условиях риска.