Вопросы для самопроверки

1. Что такое недвижимость?

2. Какие объекты относятся к недвижимости?

3. Каковы основные свойства недвижимости?

4. Что понимается под экспозицией?

5.В чем состоит специфика рынка недвижимости?

6. Как классифицируются объекты недвижимости?

7. Как формируются цены на жилье?

Тема 15 Маркетинг биржевых услуг

15.1 Значение и сущность биржевых услуг

Биржа — организационно оформленный и регулярно функционирующий рынок, на котором осуществляется торговля массовыми товарами, имеющими устойчивые и четкие качественные параметры, в том числе оптовая купля-продажа ценных бумаг (фондовая биржа), валюты (валютная биржа), массовых заменяемых товаров, продающихся по стандартам или образцам (товарная биржа), а также фьючерсными контрактами.

Наряду с существованием товарных бирж в Республике Беларусь получили развитие фондовые и валютные биржи. Следует отметить, что первоначально был создан ряд бирж, осуществляющих определенные операции с ценными бумагами: Белорусская фондовая биржа, Белорусская агропромышленная биржа, Межбанковская валютная биржа. Однако в соответствии с принятыми законодательными актами в 1998 г. на базе государственной «Межбанковской валютной биржи» и ОАО «Белорусская фондовая биржа» образовалось открытое акционерное общество — единая Белорусская валютно-фондовая биржа.

Крупнейшие фьючерсные биржи сосредоточены в США, Великобритании и Франции. Основными товарами на них являются зерновые, масличные, нефть и нефтепродукты, драгоценные и цветные металлы, хлопок, сахар, кофе и др. В числе ведущих российских бирж, работающих на рынке фьючерсных контрактов, находятся прежде всего московские биржи: Российская биржа, Московская биржа, Московская межбанковская валютная биржа, Московская центральная фондовая биржа, Московская финансовая фондовая биржа. Среди прочих участников фьючерсного рынка России следует упомянуть также биржи, находящиеся в Санкт-Петербурге: Санкт-Петербургская валютная биржа и Санкт-Петербургская фьючерсная биржа. Фьючерс как форма биржевой торговли широкого распространения на белорусских товарных биржах не получил.

Биржа воспринимается как сложный функционально-информационный организм, предназначенный для всесторонней организации рынка и рыночной деятельности.

Эти сделки заключаются на товары и фондовые активы, допущенные к котировке и обращению на бирже.

Биржевая сделка — согласованные действия участников торгов, направленные на установление, прекращение или изменение их прав и обязанностей в отношении биржевых товаров, совершаемые в помещении биржи в установленные часы ее работы.

Рассмотрим виды биржевых сделок на товарных, фондовых и валютных биржах.

На товарных биржах в зависимости от объекта торга, который может быть представлен как в качестве реального товара, так и в качестве контракта, представляющего право на товар или на его заключение, сформировались две группы биржевых сделок: сделки с реальным товаром и сделки без реального товара (рис. 15.1).

			БИРЖЕВЫЕ СДЕЛКИ
Сделки с реальным товаром					Сделки без реального товара
Сделки с немедленной поставкой на наличный товара		Форвардные сделки (с отсроченным сроком поставки)			Фьючерсные сделки			Опционные сделки

Рисунок 15.1 — Виды биржевых сделок на товарных биржах

Сделки на наличный товар («кэш», или «спот») представляют операцию, при которой продавец до продажи обязан сдать товар на биржевой склад и получить двойное складское свидетельство, состоящее из двух частей — складского свидетельства и залогового свидетельства (варранта). К покупателю двойное складское свидетельство переходит после заключения биржевой сделки. По нему он получает товар со склада биржи.

Форвардная сделка — соглашение о передаче возмездного права и обязанностей на реальный товар по фиксированной цене с отсрочкой его поставки. При заключении биржевого контракта в данном случае оговариваются цена товара и срок его поставки.

Фьючерсная (срочная) сделка осуществляется с товарами, которых в момент заключения сделки в наличии нет и которые будут произведены в будущем. Фьючерсная сделка — соглашение на бирже о передаче взаимных прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара. Иными словами, фьючерсная сделка есть договор, в рамках которого контрагенты становятся обладателями стандартных контрактов.

Опционная сделка выступает логическим продолжением фьючерсных сделок. Ее отличительной особенностью является то, что объектом сделок становится обязательство (право) купить или продать некоторое число фьючерсных или наличных контрактов по фиксированной цене в течение оговоренного срока в будущем (т. е. уступка прав на бу­дущую передачу прав и обязанностей в отношении бирже­вого товара или контракта на его поставку).

Опционы для опционодержателя представляют собой право (но никак не обязательство в отличие от фьючерсов) купли или продажи актива или контракта на поставку реального товара по согласованной цене в определенный момент в течение указанного срока.

Выделяют также различные виды спекулятивных операций. Простейшим способом спекулятивной биржевой игры является игра на повышении или понижении цен, когда биржевые контракты покупаются с целью их продажи в дальнейшем по более высокой цене или продаются в расчете на последующее снижение цен. Такие операции проводятся как с реальным товаром, так и с фьючерсными контрактами, но при спекулятивных операциях с фьючерсными контрактами между продавцом и покупателем не производится непосредственно никаких расче­тов. Для каждого из них противоположной стороной сделки является расчетная палата биржи. Она выплачивает выигравшей стороне и соответственно получает от проигравшей стороны разницу между стоимостью контракта в день его заключения и стоимостью контракта к моменту исполнения. Другой вид спекуляции — спекуляция на соотношении цен одного и того же или взаимосвязанных товаров, или цен на товары с различными сроками поставки.

В Республике Беларусь, как отмечено выше, получили развитие сделки на фондовых и валютных биржах.

На ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» участники торгов заключают в электронной торговой системе следующие виды сделок:

• кассовые («спот») сделки — сделки купли-продажи ценных бумаг, подлежащие исполнению в день заключения;

• срочные сделки — сделки купли-продажи ценных бумаг, по которым участник-продавец обязуется передать ценные бумаги, а участник-покупатель оплатить ценные бумаги в установленный срок на момент заключения сделки день (отличный от дня заключения сделки);

• сделки «до погашения» — сделки купли-продажи облигаций, заключаемые между участниками в ходе анонимного непрерывного двойного аукциона. Двойной аукцион предполагает конкуренцию заявок, противостоящих друг другу на стороне спроса и предложения. Участники в режиме реального времени вводят в торговую систему заявки на покупку и продажу облигаций. В заявке на покупку указывается верхний предел цены (куплю не больше, чем...), по которой участник готов приобрести облигации; в заявке на продажу — нижний предел цены (продам не меньше, чем за...), по которой участник готов продать облигации. При пересечении ценовых условий заявок сделка регистрируется автоматически, никаких дополнительных подтверждений со стороны участников не требуется;

• сделки «репо» — сделки купли-продажи облигаций, заключенные между двумя участниками с обязательством для продавца — последующего их выкупа, для покупателя — последующей их продажи. При заключении сделок «репо» фигурируют две цены: цена покупки (продажи) облигаций по первой части сделки «репо» и цена их обратной продажи (обратного выкупа).