4.2. Формирование уставного капитала общества

Первые шаги к формированию уставного капитала общества делают учредители, заключая учредительный договор. Однако выпуском первой эмиссии большинство открытых акционерных обществ не ограничиваются. Дальнейшее изменение уставного капитала характеризуется как его увеличение (уменьшение) и будет рассмотрено в следующих разделах пособия. При этом, независимо от порядкового номера эмиссии, одним из наиболее значимых вопросов является реальная наполненность уставного капитала. Даже не затрагивая морально-психологическую сторону вопроса, очевидно, что от реального соответствия величины уставного капитала и стоимости активов, внесенных в оплату размещаемых акций, зависят такие значимые для корпоративных отношений факторы, как стартовые возможности акционерного общества, его финансовая устойчивость, риск вложений, стоимость и доходность акций данной компании и др.

Наполненность уставного капитала непосредственно связана с вопросом оплаты акционерами приобретаемых акций.

В соответствии с законодательством РФ акции общества могут оплачиваться деньгами, ценными бумагами, другими вещами или имущественными либо иными правами, имеющими денежную оценку.

В целях контроля за величиной уставного капитала законодатель требует, чтобы эмиссионная (продажная) цена акции была не ниже номинальной. И если меньший срок не будет установлен учредителями в учредительном договоре, то акции общества, распределенные при его учреждении, должны быть полностью оплачены в течение года с момента государственной регистрации общества. Не менее 50 процентов акций общества учредители должны оплатить в первые три месяца после государственной регистрации, при этом имеет значение общий процент полностью оплаченных акций, независимо от того, кому из учредителей они принадлежат.

Законом об акционерных обществах предусмотрено, что в случае неполной оплаты акций в течение года с момента государственной регистрации общества право собственности на такие акции переходит к обществу.

Указанных мер, в принципе, достаточно для того, чтобы предотвратить появление «дутого» уставного капитала, то есть капитала, величина которого значительно превышает стоимость привлеченных в результате эмиссии средств. Однако сказанное справедливо только в том случае, если оплата приобретаемых акций осуществляется денежными средствами.

Ситуация значительно усложняется в случае оплаты акций тем или иным имуществом. Наибольшее число злоупотреблений связано именно с последней формой внесения вклада. По утверждению германских исследователей, большая часть уголовных процедур, касающихся акционерных обществ, связана с фазой учреждения последних. Классический пример нанесения ущерба акционерам связан с неправильной оценкой средств, выделенных на создание общества, и с неправильной оценкой одного или нескольких взносов в натуральной форме. Рассмотрим истоки таких злоупотреблений.

Наполненность уставного капитала общества в случае оплаты акций имуществом напрямую зависит от того, на сколько реально будет оценена его стоимость.

В качестве оплаты акций учредители могут предоставить как движимое, так и недвижимое имущество, не изъятое из оборота, а также различные права требования и пользования обязательственно-правового характера.

ФЗ «Об АО» не ограничивает виды имущества, которое учредители могут предоставить в качестве оплаты акций, однако такое ограничение они могут предусмотреть в уставе общества. Это объяснимо, так как по общему правилу АО обладают общей правоспособностью, и законодатель не может предвидеть, какое имущество будет необходимо обществу для достижения тех или иных целей, а какое нет.

Вкладом в уставный капитал АО не может быть объект интеллектуальной собственности (патент, объект авторского права, включая программу ЭВМ, и т. п. или «ноу-хау»). Однако в качестве вклада может быть признано право пользования таким объектом, передаваемое обществу в соответствии с лицензионным договором, который должен быть зарегистрирован в порядке, предусмотренном законодательством.

В соответствии с законодательством РФ денежная оценка имущества, вносимого в оплату акций при их размещении, определяется по соглашению между учредителями. При этом величина денежной оценки имущества, произведенной учредителями, не может быть выше величины оценки, произведенной независимым оценщиком.

При оплате акций, размещенных при учреждении общества, неденежными средствами в числе других документов, представляемых для государственной регистрации выпуска акций и регистрации отчета об итогах выпуска акций, необходим отчет независимого оценщика о рыночной стоимости такого имущества.

Что же понимается под рыночной стоимостью объекта оценки? Федеральный закон «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» предлагает понимать под рыночной стоимостью объекта оценки наиболее вероятную цену, по которой данный объект оценки может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства.

Как следует из представленной характеристики, в определении понятия «рыночная цена объекта оценки» содержится достаточно много пусть и необходимых, но все же условностей: «наиболее вероятная цена», «разумность сторон сделки», «наличие полной информации о предмете сделки», «отсутствие влияния на цену сделки чрезвычайных обстоятельств». Как следствие, достоверность рыночной цены во многих случаях зависит от «желания» оценщика.

Даже в том случае, когда оценщик, действовавший на основании договора с эмитентом, поступает добросовестно, ошибка в определении рыночной цены объекта оценки более чем вероятна.

Ситуация еще более усугубится, если эмитент предоставит оценщику недостоверную информацию об объекте оценки или последний вступит в сговор с эмитентом. В этом случае завышения рыночной цены объекта оценки не избежать, и соответственно, уставный капитал общества не будет реально наполнен.

Еще сложнее оценить, например, право пользования объектами исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности и приравненные к ним средства индивидуализации общества, индивидуализации продукции, выполненных работ и оказанных услуг.

Вопрос действительности оценки вносимого в уставный капитал имущества в российском акционерном законодательстве всегда являлся сложным. По мнению многих специалистов, несмотря на закрепленные в законе нормы, на данном этапе развития корпоративных отношений в России возможность внесения в уставный капитал различного (любого в принципе) имущества, даже при требовании его обязательной независимой оценки, не может привести ни к чему, кроме злоупотреблений.

Безусловно, мы рассчитываем на то, что учредители акционерных обществ будут действовать добропорядочно, заботясь не только о личных интересах, но и об интересах общества и его будущих кредиторов. И все же очевидно, что государственное воздействие и контроль за деятельностью акционеров, в том числе на стадии учреждения общества и формирования его уставного капитала, необходим.