- •Управление
- •Открытыми акционерными обществами
- •Учебное пособие
- •Омск 2009
- •Предисловие
- •1. Теоретические основы корпоративного управления
- •1.1. Понятие и признаки корпорации
- •1.2. Акционерное общество как наиболее яркая форма корпоративного образования
- •1.3. Участники корпоративных отношений в акционерном обществе
- •1.4. Корпоративное управление как средство установления баланса интересов
- •2. Эволюция подходов к управлению акционерными обществами
- •2.1. Причины возникновения и этапы формирования
- •Акционерной формы собственности
- •2.2. История формирования и развития акционерной формы предпринимательской деятельности в России
- •2.3. Классические модели корпоративного управления
- •2.4. Концепция заинтересованных лиц как наиболее перспективное направление формирования новой корпоративной модели
- •2.5. Российская модель корпоративного управления
- •3. Правовые основы корпоративных отношений в России
- •3.1. Этапы создания акционерных обществ и их виды
- •3.2. Структура и состав нормативных актов, регламентирующих деятельность российских акционерных обществ
- •3.3. Права и возможности акционеров, закрепленные в российском акционерном праве
- •3.4. Причины и порядок ликвидации акционерного общества
- •4. Уставный капитал как объект корпоративного управления
- •4.1. Понятие и структура корпоративного капитала
- •4.2. Формирование уставного капитала общества
- •4.3. Пути, источники и этапы увеличения уставного капитала общества
- •4.4. Пути, причины и порядок уменьшения уставного капитала общества
- •5. Общее собрание акционеров как высший орган управления в акционерном обществе
- •5.1. Функции, компетенция и правомочность
- •Собрания акционеров
- •5.2. Формы проведения общего собрания акционеров и его виды
- •5.3. Этапы подготовки к проведению общего собрания акционеров
- •5.4. Проведение общего собрания акционеров
- •6. Совет директоров и исполнительные органы управления и контроля общества
- •6.1. Функции, обязанности и ответственность членов совета директоров общества
- •6.2. Оптимальная структура и состав директоров общества как фактор и условие реализации функций совета
- •6.3. Функции, полномочия и порядок назначения исполнительных органов в акционерных обществах
- •6.4. Особый статус менеджера как источник конфликта интересов
- •6.5. Формирование эффективной системы стимулирования труда менеджеров как способ согласования интересов
- •6.6. Субъекты контроля качества корпоративного управления в акционерных обществах
- •7. Механизмы и инструменты корпоративного управления
- •7.1. Корпоративный кодекс поведения как фактор
- •Эффективности деятельности организации
- •7.2. Институт независимых директоров как условие эффективной деятельности совета директоров общества
- •7.3. Влияние дивидендной политики общества на установление баланса интересов участников
- •7.4. Транспарентность как условие взаимопонимания между участниками корпоративных отношений
- •8. Реорганизация как инструмент корпоративного управления
- •8.1. Понятие, виды и формы реорганизации
- •Слияния и поглощения
- •8.2. Мотивы проведения реорганизации
- •8.3. Методика проведения реорганизации
- •9. Методы и приемы рейдеров и способы защиты от захвата
- •9.1. Враждебный захват: понятие, цели и причины
- •9.2. Инструменты поглощения и специфика их применения в России
- •9.3. Инструменты защиты от поглощения
- •9.4. Оценка эффективности реорганизации и причины неудач
- •10. Формы и способы защиты и восстановления прав миноритариев
- •10.1. Формы и способы защиты прав и законных интересов акционеров
- •10.2. Обеспечение прав акционеров
- •При реорганизации общества
- •10.3. Обеспечение прав акционеров при размещении дополнительных акций
- •10.4. Понятие и порядок заключения крупных сделок
- •10.5. Сделки с аффилированными лицами: понятие и порядок заключения
- •11. Оценка эффективности корпоративного управления
- •11.1. Структура и содержание рейтинга
- •Корпоративного управления
- •11.2. Капитализация как показатель эффективности корпоративного управления
- •12. Особенности корпоративного управления
- •12.2. Методы и способы корпоративного управления, применяемые органами государственной власти
- •Заключение
- •Библиографический список
- •Приложения
- •Характеристика моделей корпоративного управления
- •Структура ежеквартального отчета общества
- •Перечень существенных фактов, информация о которых подлежит раскрытию в соответствии с российским законодательством
- •Перечень существенных событий, информация о которых подлежит раскрытию в соответствии с российским законодательством
- •Перечень документов, предоставляемых акционерам общества при подготовке к собранию акционеров
- •Методика оценки риска «нападения» рейдеров
- •Рекомендации по формированию условий тендерного предложения
- •Рекомендации по использованию способов приобретения акций
- •Основные приемы защиты компании от поглощения
- •Компоненты рейтинга корпоративного управления для анализа
- •Словарь терминов и определений
- •Алфавитно-предметный указатель
- •Список сокращений
10. Формы и способы защиты и восстановления прав миноритариев
10.1. Формы и способы защиты прав и законных интересов акционеров
Одним из важнейших показателей эффективности современного корпоративного управления является уровень развития системы защиты прав и законных интересов участников, причем наибольшее внимание в регулировании корпоративных отношений уделяется вопросам защиты прав миноритарных акционеров, так как именно эта группа участников считается наиболее уязвимой. Отсутствие необходимых институтов защиты или их недейственность не только обусловливает высокий уровень конфликтности корпоративных отношений, но и тормозит развитие акционерной формы собственности и рынка ценных бумаг в целом. Инвесторы, не имея гарантий того, что их инвестиции в ценные бумаги надежно защищены от различного рода мошеннических действий со стороны эмитентов, будут избегать участия в акционерных обществах и искать более надежные направления их инвестирования. Поэтому не случайно, что в странах, обладающих развитыми фондовыми рынками, во главу угла в течение последних нескольких десятилетий ставится именно защита прав и законных интересов владельцев ценных бумаг.
Сказанное особенно актуально для России, где, несмотря на наличие основополагающих законных актов, регулирующих деятельность эмитентов и профессиональных участников, а также создание и функционирование специального государственного ведомства в этой сфере, нарушения прав акционеров по-прежнему оставались, да и до сих пор остаются довольно частым явлением. Во многом это связанно с процессами передела собственности, приводящими к неизбежным конфликтам между новыми и старыми собственниками, а с другой стороны (и это более серьезная причина) – с недостаточностью норм, устанавливающих основания и порядок применения мер ответственности к лицам, нарушающим законодательство РФ о ценных бумагах.
В соответствии с Законом «О защите законных прав и интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» нарушение прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг определяется как последствия действий или бездействия эмитента, профессионального участника рынка ценных бумаг, а также иных лиц, в результате которых имело место нарушение прав и законных интересов инвесторов, определенных законодательством РФ.
Такого рода нарушения имеют разнообразные формы. Среди наиболее распространенных нарушений прав акционеров, владеющих мелкими пакетами акций, можно выделить:
- нарушение эмитентом порядка подготовки и проведения общих собраний акционеров;
- установление эмитентом в уставе акционерного общества и/или внутренних документах, регламентирующих деятельность акционерного общества, норм, ограничивающих права и интересы акционеров;
- нарушение порядка и сроков выплаты дивидендов;
- нарушение порядка принятия решения о подготовке и организации эмиссии акций, порядка их размещения;
- непредставление, несвоевременное и неполное раскрытие информации о деятельности акционерного общества;
- нарушение порядка приобретения крупных пакетов акций акционерных обществ;
- нарушение требований законодательства о деятельности по учету прав собственности на акции и др.
Защита прав акционеров относится к функциям многих участников корпоративных отношений, как внешних, так и внутренних.
Различают юрисдикционную и неюрисдикционную формы защиты прав и интересов инвесторов. Юрисдикционная форма защиты – это защита гражданских прав государственными или уполномоченными государством органами, что подразумевает возможность защиты этих прав в судебном или ином процессуальном порядке. Неюрисдикционная форма защиты – защита гражданского права самостоятельными действиями лица без обращения к уполномоченным органам.
В качестве основных внутренних субъектов защиты прав миноритариев выделяются совет директоров и органы контроля общества (аудитор и ревизионная комиссия).
Основным внешним субъектом является Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР), именно на этот орган возложена большая часть функций, связанных с обеспечением реализации прав и законных интересов акционеров. Существенную роль играют также судебные инстанции и прочие правоохранительные органы. В составе основных способов защиты прав акционеров можно выделить следующие:
- реституция, иначе восстановление положения, существовавшего до нарушения права;
- возмещение причиненного ущерба;
- пресечение действий, нарушающих права или создающих угрозу их нарушения путем запрета или ограничения действий эмитента;
- привлечение лиц, виновных в нарушении прав и законных интересов, к административной и уголовной ответственности64.
В распоряжении самого акционера есть фактически единственное средство восстановления нарушенных прав и возмещения ущерба – обращение в судебные инстанции. В соответствии с ФЗ «Об АО» акционер имеет право обратиться в суд с иском:
- об обжаловании решения органов управления общества;
- о признании недействительными сделок, совершенных обществом (в том числе крупных или с заинтересованностью);
- об обжаловании действий реестродержателя (любой акционер);
- об обжаловании сделки по отчуждению акций, заявление о признании права собственности на них и восстановлении в правах.
При подготовке иска акционеру необходимо помнить о сроках исковой давности, которые составляют: для решений собрания – шесть месяцев, для решений совета директоров, а также для сделок – 3 года. Подавая иск о неправомерности решения собрания акционеров, акционер должен доказать, что голосовал против принятия решения или не голосовал вообще, а принятое решение не соответствует требованиям закона и иных правовых актов либо устава общества. Необходимо иметь в виду, что нарушения законодательства, допущенные при проведении собрания (или заседания совета директоров), необязательно влекут недействительность принятых на них решений. Очевидная недействительность может быть только в случаях, если решение принято:
- в отсутствие кворума;
- по вопросу, не включенному в повестку дня;
- с нарушением компетенции органа управления.
Кроме того, в соответствии с п. 7 ст. 49 ФЗ «Об АО» суд вправе с учетом всех обстоятельств дела оставить обжалуемое решение в силе, если голосование акционера (истца) не могло повлиять на результаты голосования, решение не повлекло причинения ему убытков и допущенные нарушения не являются существенными. То есть акционер обязан доказать не только факт нарушения законодательства при созыве и проведении общего собрания (совета директоров), но и то, что оспариваемые решения нарушают его права и интересы.
Споры между акционером и обществом, а также между акционерами весьма распространены, и, как показывает судебная практика, суды не склонны к формальному подходу при рассмотрении требований акционера. Они справедливо уделяют большое внимание соблюдению баланса интересов общества, акционера-истца и других акционеров.