4.3. Пути, источники и этапы увеличения уставного капитала общества
Без преувеличения можно сказать, что управление величиной и структурой уставного капитала является одним из важнейших механизмов корпоративного управления и предметом постоянного внимания всех участников корпоративных отношений. Как уже указывалось, величина уставного капитала не всегда, а если быть точнее, почти никогда не характеризует реальную стоимость имущества, которым располагает компания. При этом любое изменение структуры или размера уставного капитала оказывает (может оказать) существенное влияние на изменение доли акций, принадлежащей тому или иному акционеру (группе акционеров), и, как следствие, изменение структуры собственников общества.
Рассмотрим возможные пути увеличения уставного капитала общества. В самом общем случае, исходя из содержания понятия термина «уставный капитал», в распоряжении общества есть только два возможных пути:
1) увеличение количества акций, находящихся в обращении,
2) увеличение номинальной стоимости акций, находящихся в обращении.
При этом в обоих случаях общество выпускает дополнительные акции, различными будут только порядок их размещения и оплаты.
Новые дополнительные акции могут быть размещены как среди акционеров общества, так и среди новых лиц, как путем их предложения неограниченному кругу лиц (открытая подписка), так и посредством их размещения среди заранее известного ограниченного круга лиц (закрытая подписка).
Порядок оплаты акций зависит от того, что является источником уставного капитала. Источники увеличения уставного капитала общества могут быть внешними и внутренними. Внешним источником являются дополнительные инвестиции, то есть те или иные средства, возмездно отчуждаемые покупателями за приобретение акций.
В качестве внутренних источников могут выступать:
а) собственное имущество общества (в том числе положительный результат от переоценки активов общества);
б) чистая прибыль общества;
в) специальные фонды и резервы, сформированные за счет чистой прибыли;
Кроме того, в качестве источника можно назвать трансформацию тех или иных обязательств общества. Так, например, уставный капитал может быть увеличен за счет конвертации облигаций, выпущенных обществом, в долевые ценные бумаги (обыкновенные или привилегированные акции).
Общая классификация источников и способов увеличения уставного капитала представлена на рисунке 3.
Рис. 3. Источники и способы увеличения уставного капитала
Достаточно понятным является увеличение уставного капитала общества за счет выпуска дополнительных акций, связанное с привлечением дополнительных инвестиций. Однако очевидно, что возможность проведения ОАО закрытой подписки может повлечь существенное снижение доли в уставном капитале общества, принадлежащей акционерам, лишенным права приобрести дополнительно размещаемые акции. А это в свою очередь окажет негативное влияние на объем прав, которыми они располагают.
В отношении увеличения уставного капитала за счет внутренних источников наиболее значимыми являются следующие аспекты.
Во-первых, увеличение УК АО за счет указанных ранее внутренних источников не влечет увеличения совокупной стоимости корпоративного капитала общества. Стоимость активов общества не меняется, изменение происходит в пассивах, то есть изменяется структура капитала, структура источников финансирования деятельности фирмы.
Во-вторых, в случае если процедура такого увеличения уставного капитала осуществляется в соответствии с требованиями законодательства, то у акционеров не возникает риска уменьшения доли в уставном капитале, а следовательно, и ущемление их прав.
Обусловлено это тем, что при увеличении уставного капитала общества за счет его имущества путем размещения дополнительных акций эти акции распределяются среди всех акционеров. Каждому акционеру распределяются акции той же категории (типа), что и акции, которые ему принадлежат, пропорционально количеству принадлежащих ему акций.
Если же увеличение уставного капитала осуществляется за счет чистой прибыли, разницы от переоценки и прочих внутренних источников посредством увеличения номинальной стоимости акций, то технически это осуществляется заменой имеющихся у акционеров акций на акции нового выпуска большей номинальной стоимости. Такая процедура влечет увеличение уставного капитала общества, однако не приводит к изменению структуры собственности в компании.
Необходимо также отметить, что сумма, на которую увеличивается уставный капитал общества за счет имущества общества, не должна превышать разницу между стоимостью чистых активов общества и суммой уставного капитала и резервного фонда общества.
Решение об увеличении уставного капитала общества в соответствии с законом относится к компетенции общего собрания акционеров.
Решением об увеличении уставного капитала общества путем размещения дополнительных акций должны быть определены:
количество размещаемых дополнительных обыкновенных и привилегированных акций каждого типа;
способ размещения;
цена размещения дополнительных акций, размещаемых посредством подписки, или порядок ее определения;
форма оплаты дополнительных акций.
Кроме того, при проведении процедуры выпуска дополнительных акций необходимо помнить о том, что дополнительные акции могут быть размещены только в пределах количества объявленных акций, установленного уставом общества.
Объявленными являются акции, которые в соответствии с уставом общество вправе размещать дополнительно к размещенным акциям. В части объявленных акций в уставе должны быть указаны права, предоставляемые этими акциями, определены количество, номинальная стоимость, категории (типы) акций.
В случае отсутствия в уставе общества указанных акций либо наличия объявленных акций несоответствующего типа, или в недостаточном количестве, общество вправе принять решение о внесении необходимых изменений в устав одновременно с принятием решения о размещении дополнительных акций.
Необходимо помнить также и том, что размещение дополнительных акций (независимо от способа их размещения) может подпадать под понятие крупной сделки и/или сделки с заинтересованностью, для которых законодательством установлен особый порядок заключения8.
В итоге, при увеличении уставного капитала открытого акционерного общества, например, путем выпуска дополнительных акций, в том числе в случае переоценки основных фондов акционерного общества, общим собранием акционеров принимаются следующие решения:
- об увеличении размера уставного капитала путем выпуска дополнительных акций;
- о внесении изменений в устав акционерного общества в отношении количества, категории (типа) и номинальной стоимости выпускаемых акций, а в случае дополнительного выпуска привилегированных акций – также в отношении предоставляемых ими прав;
– о внесении изменений в устав АО по окончании размещения выпуска акций на основании отчета об итогах выпуска, утвержденного советом директоров, в отношении размера уставного капитала, составленного из номинальной стоимости акций акционерного общества, приобретенных акционерами;
– о внесении изменений в устав общества в части объявленных акций (при необходимости);
– о заключении крупной сделки (при необходимости);
– о заключении сделки с заинтересованностью (при необходимости).
Указанный перечень вопросов, которые общество будет вынуждено включить в повестку дня собрания, позволяет сделать вывод от том, что любое изменение уставного капитала общества неизбежно влечет внесение соответствующих изменений в устав, как следствие, у акционеров возникает право требовать выкупа собственных акций (см. раздел права и возможности акционеров). Обязанностью общества является уведомить акционеров о наличии у них такого права и предоставить акционерам возможность его реализовать.
Важно помнить также и том, что в случае если в составе АО есть органы государственной власти, то увеличение уставного капитала общества возможно только при сохранении доли государства или муниципального образования в уставном капитале общества.
К сказанному остается только добавить, что все этапы, связанные с увеличением уставного капитала общества, сопровождаются раскрытием информации в соответствующих средствах массовой информации и уведомлением регистрирующих органов.