11 Оиеика ввп рыночього сектора — по паритету покупательной способности

•' Оиенкд нерезидентных структур и оборудования — по паритету сокупательной способности

11 С поправкой на различия в ппслолжительн2с1и рабочего Бремени (количестве рабочих часов}.

Источник: McKinsey Global Institute

Рисунок 7.4. Годовая финансовая отдача в корпоративном секторе,

^{1974—1993 гг1)}

7.4%

7.1%

Я	1
1	ж
^в1ш1	Щ
я	т
т

США Героиня Япония

^<? Рассчитано как реальная внугренияя кориа доходности всех инвестиций (долговых бумаг и аким&! в корпоративном сокгоре госле вычета корпоративного налога, но до вычета подоходного налога инвесторов.

Источник; McKinsey Global Institute

1. Почему стоит ценить стоимость? 57

Примерно два столетия назад Адам Смит утверждал, что самые про­изводительные и новаторские компании приносят наивысший доход со­владельцам и привлекают наилучших работников, которые в свою очередь оказываются еще более производительными и еще больше увеличивают доход, - одним словом, образуется благодатный замкнутый круг. С другой стороны, компании, разрушающие стоимость, вовлекают себя в порочный круг и неминуемо гибнут.

Если говорить современным языком, компания, нацеленная на преум­ножение стоимости для акционеров, лучше отвечает своему назначению, будучи достойным корпоративным гражданином общества. Почему? Да просто потому, что такая компания создает все больше стоимости для ак­ционеров. Давайте посмотрим па ситуацию с точки зрения одной из заин­тересованных сторон — работников. Компания, которая старается во что бы то ни стало наращивать прибыль, пренебрегая ради этого улучшением условий труда, недоплачивая работникам и экономя на поощрениях, непре­менно столкнется с трудностями в привлечении и сохранении высококва­лифицированных кадров. Сегодня, когда рабочая сила становится все более мобильной и все более образованной, компания такого типа в конце концов окажется низкоприбыльной. Вот тут-то и выясняется со всей очевидностью, что хорошее отношение к людям - это еще и хороший бизнес.

Эмпирические наблюдения тоже вполне наглядно подтверждают наш вывод, что увеличение богатства акционеров не наносит ущерб другим заинтересованным группам. В предыдущем издании этой книги мы ана­лизировали взаимосвязь между производительностью труда, благосостоя­нием акционеров и уровнем занятости на примере нескольких отраслей в США, Японии и Германии. Результаты того анализа воспроизведены здесь на рисунках 1.5 и 1.6. Мы пришли к заключению, что компании, отличаю­щиеся более высокой производительностью труда, как правило, создают и больше стоимости, нежели фирмы с низкой производительностью труда, причем эта прибавка в стоимости достигается не за счет работников в целом. Компании, способные создавать больше стоимости, создают также больше рабочих мест.

РВЗЮМЕ

С увеличением числа и влиятельности акционеров в экономически разви­тых странах неуклонно пополняются ряды менеджеров, которые отводят стоимости роль важного мерила результатов корпоративной деятельности. Хорошо ли это? Как показывает практика, нацеленность на стоимость для акционеров идет на пользу не только самим акционерам (группе, куда вхо­дит большинство из нас), но и экономике в целом и всем остальным заин­тересованным группам.

58 Часть первая. Стоимость компании и задачи менеджера

Рисунок 1.5. Рыночная добавленная стоимость и производительность труда

1983—1991 гг производительность в США - 100

Э -1-1-1-1--1_I_I--1

-40 -20 0 20 40 60 80 100 120

Изменение рыночной добавленной стоимости как доля н объеме продаж за 1991 г. [а %)

I Автомобилестроение IV Розничная торговля

II Производство автозапчастей V I Ышевая промышленность

III Сталелитейная промышленность VI Пивоварение

Рисунок 1.6. Рыночная добавленная стоимость и рост занятости

1963—1991 гг

Д Япония

¹⁰⁰ Г О США

_{-50"-1-1-1_I_I-1}

-40 -30 -20 -10 0 10 20 30

Изменение рыночной добавленной стоимости как доля в обьеме продаж за 1991 г. [в %)

I Автомобилестроение II Производство автозапчастей

III Сталелитейная промышленность

IV Розничная торговля