1Шта — прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации нематериальных активов.

^{2. Менеджер, ориентированный на стоимость} 66

и обслуживала на контрактной основе всего нескольких корпоративных клиентов. В обоих сегментах бизнеса фирма испытывала острейшую конкуренцию, однако менеджеры верили в то, что их подход к делу и громкое имя Consumerco — главного подразделения EG, которое использовалось в качестве торговой марки Foodco, позволят последней закрепиться на ведущих ролях в отрасли.

Помимо Consumerco, Foodco и Wood со корпорация EG владела еше несколькими предприятиями помельче: компанией недвижимости (Ргорсо), небольшой финансовой компанией по обслуживанию населения CFiпсо) и несколькими небольшими газетами (Newsco). Никто из ныне работающих сотрудников ЕС не мог припомнить, зачем корпорация приобрела эти предприятия. Они вошли в бизнес-портфель корпораиии еше в 1970-х годах. Все они приносили прибыль, хотя значительно уступали в размерах трем основным подразделениям EG (см. рис. 2.1).

Финансовые результаты деятельности ЕС

В целом финансовые итоги деятельности корпорации EG за предыдущие пять лет были весьма посредственными. Рост прибыли не поспевал за инфляцией, а рентабельность собственного капитала колебалась вокруг 10%. Отчасти проблема состояла в том, что на ЕС свалились неблагоприятные «особые статьи» расходов, которые ухудшили ее итоговые показатели. Хотя помимо этого компании в течение нескольких лет не удавалось обеспечить запланированные рост и операционную прибыль на своих предприятиях.

С точки зрения инвесторов, цена акций компании в последние несколько лет отставала от рыночных иен. Аналитики оплакивали прискорбные итоги деятельности компании, которые выглядели тем более неутешительно на фоне сильной и зарекомендовавшей себя торговой марки Consumerco. Они были разочарованы также медленным наращиванием прибылей в других подразделениях компании. Некоторые фондовые аналитики даже предположили, что EG не остается ничего другого, кроме расформирования, хотя бы частичного (т.е. отъединения от корпорации некоторых структурных единиц). Исполнительное руководство и совет директоров корпорации очень тревожило, что они не в состоянии убедить рынок иенить акции EG выше.

Приход Ральфа Лемски

Ральфу Демски было хорошо известно угрожающее положение корпорации, и уже несколько лет он в полный голос призывал уделять больше внимания стоимости для акционеров. Ральф был убежден, что EG обладает изрядными резервами для нарашивания своей стоимости. После отставки прежнего председателя и генерального директора EG совет директоров вверил Ральфу руководство корпорацией, тем самым отдав должное его революционным идеям и прекрасным показателям возглавляемой им Consumerco.

68 Часть первая. Стоимость компании и задачи менеджера

Ральф понимал, что действовать надо быстро Он планировал прежде в го выявить возможности немедленной реструктуризаиии ЕС и реализовать их Затем в более длительной перспективе, он намеревался внедрить такие системы и методы управления, которые помогли бы ЕС не упускать подобные многообешаюшие возможности в будущем