Тема 27. Финансовый анализ в коммерческих организациях

27.1. Необходимость, последовательность и информационная база анализа финансового состояния организации.

Финансовое состояние – комплексное понятие, которое характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение и эффективность использования финансовых ресурсов организации. Оно отражает все стороны деятельности организации, ее конечные результаты, которые интересуют не только менеджеров и весь коллектив работников организации, но и ее собственников, кредиторов и инвесторов, поставщиков, других деловых партнеров, а также налоговые органы.

Финансовый анализ может проводиться как управленческим персоналом данной организации (внутренний анализ), так и любыми внешними аналитиками (внешний анализ).

В зависимости от цели анализа, имеющейся информации, программного, технического и кадрового обеспечения оценка финансового состояния может быть выполнена с различной степенью детализации. Различают экспресс-анализ и детализированный анализ финансового состояния организации.

Экспресс-анализ заключается в чтении бухгалтерского баланса, выявлении «больных» статей и их оценке в динамике.

Детализированный (углубленный) анализ – это подробная характеристика имущественного и финансового положения организации, результатов ее деятельности в отчетном периоде, а также возможностей дальнейшего развития.

Программа углубленного финансового анализа предусматривает:

• общую оценку финансового состояния организации;

• анализ платежеспособности и финансовой устойчивости организации;

• анализ кредитоспособности и ликвидности баланса;

• анализ эффективности использования оборотных активов (деловой активности);

• оценку угрозы потенциального банкротства.

Чтобы обеспечить выживаемость в жестких условиях рыночной экономики, управленческому персоналу необходимо уметь реально оценивать финансовое состояние, как своей организации, так и её контрагентов. Для этого требуется знание методики финансового анализа и наличие соответствующего информационного обеспечения.

Основу информационного обеспечения финансового анализа составляет квартальная и годовая бухгалтерская отчетность:

• бухгалтерский баланс;

• отчёт о прибылях и убытках;

• отчёт об изменениях капитала;

• отчёт о движении денежных средств;

• отчёт о целевом использовании полученных средств;

• пояснения к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках.

Бухгалтерская отчетность представляет собой комплекс взаимоувязанных показателей хозяйственно-финансовой деятельности за отчетный период. По данным отчетности можно рассчитать необходимые аналитические показатели. Но одной бухгалтерской отчетности для финансового анализа недостаточно. К тому же, не стоит забывать, что баланс отражает статус-кво в средствах и обязательствах организации, то есть отвечает на вопрос, что представляет собой организация на данный момент согласно используемой учетной политике, но не отвечает на вопрос, в результате чего сложилось такое положение. Для этого требуется гораздо более глубокий анализ, основанный на привлечении дополнительных источников информации, главным образом данных управленческого учета, осмысление многих факторов, которые не находят отражения в отчетности.

В практической работе (например, в процессе деловых переговоров) нередко требуется в считанные минуты оценить имущественное состояние и структуру капитала потенциального партнера по бизнесу. Для этого достаточно заглянуть в бухгалтерский баланс организации. Понятно, что надо четко представлять содержание разделов и статей бухгалтерского баланса.

В первом разделе баланса - «Внеоборотные активы» по статьям «Нематериальные активы», «Основные средства» отражается их наличие по остаточной стоимости. Расшифровка состава данных активов и их движение приводится в пояснении к бухгалтерскому балансу (соответственно в разделах 1 и 2).

По статье «Незавершённое строительство» отражаются затраты на строительно-монтажные работы, приобретение зданий, оборудования, транспортных средств, инструментов и прочие капитальные работы и затраты. Незавершенные капитальные вложения отражаются в балансе по фактическим затратам для застройщика (инвестора).

По статье «Доходные вложения в материальные ценности» отражаются доходные вложения в материальные ценности, предоставляемые за плату во временное владение и пользование (по договору финансовой аренды-лизинга, по договору проката) для получения дохода. Указанное имущество отражается в балансе по остаточной стоимости.

По статье «Финансовые вложения» отражаются долгосрочные финансовые вложения (со сроком обращения (погашения) более 12 месяцев). В состав долгосрочных финансовых вложений включаются инвестиции в дочерние и зависимые общества, в другие организации, в государственные и корпоративные облигации, а также займы, предоставленные другим организациям на срок более 12 месяцев.

Во втором разделе баланса - «Оборотные активы» по статье «Запасы» отражаются остатки материально-производственных запасов, предназначенных для использования в процессе хозяйственной деятельности и для управленческих нужд организации – сырье, материалы, иные аналогичные ценности, готовая продукция (в торговых организациях – товарные запасы).

По статье «Дебиторская задолженность» отражаются сведения о задолженности, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты, и задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты. Движение задолженности по срокам ее возникновения в разрезе дебиторов отражается в пояснении к бухгалтерскому балансу (раздел 5).

По статье «Финансовые вложения» отражаются краткосрочные финансовые вложения со сроком обращения (погашения) по ним не более 12 месяцев после отчетной даты.

В третьем разделе баланса - «Капитал и резервы» представлен собственный капитал организации. По статье «Уставный капитал» отражается величина уставного (складочного) капитала хозяйственных товариществ и обществ в соответствии с их учредительными документами, а по государственным и муниципальным унитарным предприятиям - величина уставного фонда. По статье «Добавочный капитал (без переоценки)» отражаются эмиссионный доход акционерного общества (суммы, полученные сверх номинальной стоимости размещенных акций за вычетом издержек по их продаже), часть нераспределенной прибыли, остающейся в распоряжении организации в размере, направленном на капитальные вложения, безвозмездно полученные ценности и др. По статье «Резервный капитал» отражается сумма остатков резервного и других аналогичных фондов в соответствии с законодательством РФ и (или) с учредительными документами организации.

По статье «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)» отражается остаток прибыли, не использованной организацией по результатам работы за предыдущий год, а также неиспользованная часть чистой прибыли отчетного периода. По существу это финансовый резерв организации, который может быть использован на пополнение оборотных средств организации и снижение краткосрочной кредиторской задолженности. При наличии убытка (отчетного года и прошлых лет) соответственно уменьшается сумма собственного капитала организации.

В четвертом и пятом разделах баланса – (соответственно «Долгосрочные обязательства» и «Краткосрочные обязательства») - отражается заемный капитал организации.

В «Отчёте о прибылях и убытках» данные о доходах, расходах и финансовых результатах представляются нарастающим итогом с начала года до отчетной даты.

Начиная с годовой отчетности за 2006 год, введена новая форма этого отчета, которая не предусматривает деления прочих доходов и расходов на операционные, внереализационные и чрезвычайные. Однако это не отменяет использование такой классификации их в целях управленческого учета и анализа.

В отчете о прибылях и убытках отражаются четыре вида прибыли: валовая прибыль, прибыль от продаж, прибыль до налогообложения и чистая прибыль.

Валовая прибыль равна выручке за вычетом себестоимости продаж. По строке «Выручка» отражаются выручка (нетто) от продажи продукции, поступления, связанные с выполнением работ и оказанием услуг, осуществлением хозяйственных операций, которые признаются в бухгалтерском учете доходами от обычных видов деятельности. По строке «Себестоимость продаж» отражаются учтенные затраты на производство продукции, работ, услуг в доле, относящейся к проданным в отчетном периоде продукции, работам и услугам. Торговые организации по данной строке «Отчета о прибылях и убытках» показывают покупную стоимость реализованных товаров.

Прибыль (убыток) от продаж определяется как разница между валовой прибылью и суммой коммерческих и управленческих расходов.

Прибыль (убыток) до налогообложения - прибыль (убыток) от продаж плюс проценты к получению и прочие доходы, минус проценты к уплате и прочие расходы.

Прибыль (убыток) до налогообложения – это финансовый результат от обычных видов деятельности, а также прочих доходов и расходов. Этот показатель характеризует эффективность всей хозяйственной деятельности организации.

Чистая прибыль (убыток) – это прибыль до налогообложения, уменьшенная на сумму текущего налога на прибыль и скорректированная на изменение отложенных налоговых обязательств и отложенных налоговых активов.

«Отчёт об изменениях капитала» содержит сведения об увеличении и уменьшении уставного, добавочного, резервного капиталов, нераспределенной прибыли и собственных акций, выкупленных у акционеров.

«Отчёт о движении денежных средств» содержит сведения о потоках денежных ресурсов (поступлении и расходовании за период) с учетом их остатков на начало и конец отчетного периода в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. По каждому виду деятельности дается подробная расшифровка, раскрывающая фактическое поступление денежных средств от продажи продукции, товаров, работ и услуг; от реализации основных средств и иного имущества; получение авансов, бюджетных ассигнований и иных средств целевого финансирования, кредитов, займов, дивидендов, процентов по финансовым вложениям; другие поступления. Направление денежных средств отражается по видам расходов: оплата продукции, товаров, работ и услуг; оплата труда персонала; расчеты по налогам и сборам; финансовые вложения в другие организации; выплата дивидендов, процентов по ценным бумагам сторонних эмитентов; оплата процентов по кредитам и займам; прочие выплаты и перечисления.

«Пояснение к бухгалтерскому балансу» раскрывает информацию об имуществе и обязательствах организации. Эта форма включает 9 разделов.

В процессе финансового анализа применяются различные методы:

• метод сравнения. Финансовые показатели как абсолютные, так и относительные сами по себе почти бесполезны, если их не с чем сравнить. Поэтому показатели отчетного периода сравниваются с показателями за предыдущий период, с плановыми показателями, с показателями конкурирующих организаций, с нормативно – установленными или рекомендуемыми значениями показателей. При этом всегда надо помнить основное правило сравнения: сравнивать можно только сопоставимые величины;

• метод группировки. Анализируемые показатели группируются и сводятся в аналитические таблицы;

• метод цепных подстановок позволяет определить влияние отдельных факторов на совокупный финансовый показатель;

• математико-статистические методы (корреляционный анализ, дисперсный анализ и др.).

В ходе анализа для характеристики различных аспектов финансового состояния наряду с содержащимися в отчетности абсолютными показателями используются финансовые коэффициенты, выражающие отношение одних абсолютных показателей к другим. Рассчитанные значения коэффициентов сравниваются с нормативами или рекомендуемыми (оптимальными) значениями, сопоставляются с аналогичными показателями других организаций (основных конкурентов), изучается динамика коэффициентов за отчетный и более продолжительный период.

В табл. 27.1 приведен перечень основных финансовых коэффициентов, используемых для оценки финансового состояния коммерческих организаций.

• Таблица 27.1

Основные финансовые коэффициенты

Показатель	Экономическое содержание	Способ расчета	Рекомендуемое значение
Показатели финансовой устойчивости
Коэффициент автономии (финансовой независимости)	Показывает, в какой степе­ни используемые организацией активы сформированы за счет собственного капитала	Собственный капитал/ Валюта баланса	0,5
Коэффициент внешнего финансирования	Показывает соотношение заемного и собственного капитала организации	Заемный капитал/ Собственный капитал	1
Коэффициент финансовой устойчивости	Характеризует возможность покрытия собственным капиталом заёмных средств	Собственный капитал/ Заёмный капитал	1
Коэффициент маневренности собственного капитала	Показывает, какую долю занимает собственный капитал, инвестированный в оборотные активы, в общей сумме собственного капитала	Собственный оборотный капитал/ Собственный капитал	0,2 - 0,5
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	Характеризует наличие собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости организации	Собственный оборотный капитал / Оборотные активы	0,1
Показатели платежеспособности и ликвидности
Коэффициент абсолютной платежеспособности (ликвидности)	Показывает, какая часть всех краткосрочных обязательств (КО) может быть погашена наиболее мобильными оборотными средствами	(Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / КО	0,2
Коэффициент промежуточной платежеспособности (ликвидности)	Показывает, в какой степени все краткосрочные обязательства могут быть погашены за счет готовых средств платежа и высоколиквидных активов	(Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Дебиторская задолженность) / КО	1
Показатель	Экономическое содержание	Способ расчета	Рекомендуе-мое значение
Показатели деловой активности
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов	Показывает скорость оборачиваемости оборотных активов (в разах)	Выручка (нетто) от продажи продукции / Средняя за период стоимость оборотных активов	-
Продолжительность одного оборота оборотных активов	Характеризует продолжительность одного оборота оборотных активов (в днях)	360 . Средняя за период стоимость оборотных активов / Выручка (нетто) от продажи продукции	-
Коэффициент оборачиваемости производственных запасов	Показывает скорость оборачиваемости запасов (в разах)	Себестоимость проданных товаров / Средняя за период стоимость запасов	-
Продолжительность одного оборота запасов	Характеризует продолжительность периода превращения запасов из материальной в денежную форму (в днях)	360 ^. Средняя за период стоимость запасов / Себестоимость проданных товаров	-
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	Показывает скорость оборачиваемости дебиторской задолженности (в разах)	Выручка (нетто) от продажи продукции / Средняя за период величина дебиторской задолженности	-
Продолжительность одного оборота дебиторской задолженности	Характеризует продолжительность периода взыскания дебиторской задолженности (в днях)	360 * Средняя за период величина дебиторской задол-женности / Выручка (нетто) от продажи продукции	-

Показатель	Экономическое содержание	Способ расчета	Рекомендуемое значение
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	Показывает скорость оборачиваемости кредиторской задолженности (в разах)	Выручка (нетто) от продажи продукции / Средняя за период величина креди-торской задолженности	-
Продолжительность одного оборота кредиторской задолженности	Характеризует продолжительность периода погашения кредиторской задолженности (в днях)	360 . Средняя за период величина кредиторской задол-женности / Выручка (нетто) от продажи продукции	-
Показатели рентабельности
Рентабельность продаж	Показывает, сколько прибыли от продажи приходится в расчете на 1 рубль проданной продукции	Прибыль от продаж / Выручка (нетто) от продажи продукции	-
Рентабельность затрат	Показывает, сколько прибыли от продажи товаров приходится в расчете на 1 рубль затрат	Прибыль от продаж / Полная себестоимость продукции	-
Рентабельность активов (экономическая рентабельность)	Показывает, сколько прибыли приходится в расчете на 1 рубль всех используемых активов	Балансовая прибыль / Средняя за период величина совокупных активов	-
Рентабельность внеоборотных активов	Показывает, сколько балансовой прибыли приходится в расчете на 1 рубль внеоборотных активов	Балансовая прибыль / Средняя за период величина внеоборотных активов	-
Рентабельность оборотных активов	Показывает, сколько балансовой прибыли приходится в расчете на 1 рубль оборотных активов	Балансовая прибыль / Средняя за период величина оборотных активов	-
Рентабельность собственного капи-тала (финансовая рентабельность)	Показывает, сколько чистой прибыли приходится в расчете на 1 рубль собственного капитала	Чистая прибыль / Средняя за период ве-личина собственного капитала	-