22.4. Акции и их доходность

Акции выпускаются акционерным обществом и свидетельствуют о вкладе их держателей – акционеров – в уставный капитал акционерного общества. Эмиссия акций осуществляется при:

• учреждении акционерного общества и размещении акций среди его учредителей;

• приватизации государственных и муниципальных предприятий через акционирование и последующий выкуп акций у фонда государственного имущества;

• увеличении размеров первоначального уставного капитала акционерного общества.

Акционеры являются коллективными собственниками имущества акционерного общества, что обеспечивает им получение части прибыли от его деятельности. Помещая деньги в акции, инвестор приобретает следующие права:

• владеть частью распределяемой прибыли акционерного общества, то есть дивидендом;

• участвовать в управлении акционерным обществом;

• получать часть стоимости активов общества при его ликвидации;

• приобретать новые акции данного общества.

Акции не имеют установленного срока обращения, их владельцы могут получать дивиденды до тех пор, пока акционерное общество успешно функционирует.

Акции, обращающиеся на фондовом рынке, классифицируются по ряду признаков:

• по особенностям регистрации и обращения – акции именные и акции на предъявителя;

• по характеру обязательств эмитента – акции простые и акции привилегированные;

• по формам собственности эмитента – акции государственных компаний и акции негосударственных компаний;

• по региональной принадлежности – акции отечественных эмитентов и акции зарубежных эмитентов.

Наиболее существенное значение для инвестора играет деление акций на простые и привилегированные.

Простые (обыкновенные) акции обладают следующими преимуществами:

• по ним возможно получение более высоких дивидендов в периоды эффективной деятельности акционерной компании;

• доходы по этим акциям более тесно коррелируют с темпами инфляции в стране;

• владельцы этих акций имеют возможность прямого влияния на хозяйственный процесс путем участия в управлении акционерной компанией;

• владельцы акций имеют возможность участвовать в разработке дивидендной политики компании;

• ликвидность простых акций на фондовом рынке выше, чем привилегированных.

Вместе с тем простым акциям присущи следующие недостатки:

• в периоды нестабильности доходов компании размер выплачиваемых дивидендов по этим акциям может быть значительно ниже, чем по привилегированным акциям, а если положение акционерного общества неустойчиво или потребности развития требуют привлечения крупных средств, то дивиденды по простым акциям могут не выплачиваться;

• при банкротстве и ликвидации акционерного общества владелец простых акций может частично или полностью потерять инвестированный в них капитал.

Привилегированные акции имеют следующие преимущества:

• они обеспечивают их владельцу стабильный доход в виде заранее оговоренного размера дивидендов;

• выплата дивидендов по этим акциям осуществляется независимо от результатов хозяйственной деятельности акционерной компании в отчетном периоде;

• при банкротстве и ликвидации акционерного общества владельцы этих акций имеют преимущественное право в удовлетворении финансовых претензий.

Привилегированным акциям присущи следующие недостатки:

• в периоды эффективной деятельности акционерной компании размер дивидендных выплат по ним может быть ниже, чем по простым акциям (если уставом компании не предусмотрена оговорка для их владельцев);

• реальный дивидендный доход по этим акциям практически не увязан с темпами инфляции в стране;

• владельцы этих акций не имеют права участвовать в управлении акционерной компанией;

• привилегированные акции менее ликвидные по сравнению с простыми акциями.

Отмеченные различия позволяют сделать вывод о том, что уровень безопасности инвестирования в привилегированные акции значительно выше, чем в простые. В то же время по критерию доходности более предпочтительными для инвестора могут оказаться простые акции.

Доходность акции определяется двумя факторами: получением части распределенной прибыли акционерного общества (дивидендом) и возможностью продать бумагу на фондовой бирже по цене, большей цены приобретения.

Дивиденды выражаются либо в абсолютных денежных единицах, либо в процентах. Ставка дивиденда характеризует процент прибыли от номинальной цены акции.

Годовая дивидендная ставка определяется как отношение абсолютного размера дивиденда в денежных единицах, умноженного на 100, к номинальной цене акции.

Важным фактором, увеличивающим ценность акции, является ожидание ее владельца, что биржевой курс возрастет.

Курсовая цена акции, или ее курс, – это цена, по которой акция продается на рынке ценных бумаг.

Основным регулятором рыночных цен выступает состояние экономики. На динамику рыночной цены акций отдельного акционерного общества оказывают влияние финансовые результаты его деятельности. Если компания успешно развивается и увеличивает прибыль, то возрастают дивиденды ее акционеров, а следовательно, престиж ценных бумаг и их курсовая цена. Уменьшение прибыли компании и размера дивидендов приводит к обесценению ее ценных бумаг.

Курс акций прямо пропорционален ставке дивиденда и обратно пропорционален ставке банковского процента, так как инвестор должен получить такую же сумму дивидендов, как если бы он положил в банк деньги, израсходованные на приобретение акций по их курсовой цене.