11.3. Государственный внутренний и внешний долг Российской Федерации.

Функционирование механизма государственного кредита ведет к образованию государственного долга. Различают капитальный и текущий государственный долг.

Капитальный государственный долг – это вся сумма выпущенных и не погашенных долговых обязательств государства, включая начисленные проценты по ним, на определенную дату.

Текущий государственный долг составляют расходы по выплате доходов кредиторам по всем долговым обязательствам государства и по погашению обязательств, срок оплаты которых наступил.

Общегосударственный долг России включает федеральный долг (задолженность правительства РФ), государственный долг субъектов РФ и долг муниципальных образований.

Государственный долг в зависимости от вида валюты подразделяется на внутренний долг (выражаемый в валюте РФ) и внешний долг (выражаемый в иностран­ной валюте).

B настоящее время в соответствии с Бюджетным кодексом РФ (ст.120) действует единая система учета и ре­гистрации государственных и муниципальных долговых обязательств. Учет и регистрация государственных долговых обязательств Российской Федерации осуществляются в го­сударственных долговых книгах внутреннего и внешнего долга Российской Федерации. Учет и регистрация муниципальных долговых обязательств осуществляется в долговой книге муниципального образования. Долговые книги ведутся соответственно Министерством финан­сов РФ, финансовыми органами субъектов РФ, муниципальных обра­зований. Информация о долговых обязательствах муниципального образования, отраженных в муниципальной долговой книге, переда­ется в финансовый орган соответствующего субъекта РФ, а инфор­мация о долговых обязательствах субъекта РФ и муниципальных образований данного субъекта РФ передается Министерству финансов РФ.

Государство, используя свои возможности для привлечения дополнительных финансовых ресурсов, постепенно накапливает как внутреннюю задолженность, так и задолженность иностранным государствам. Активность государства в качестве заемщика служит индикатором состояния его финансов. Чем больше объем заимствований, тем хуже обстоит дело с государственным бюджетом. Чем выше доля государственного долга в ВВП, тем глубже финансовый кризис.

11.4. Управление государственным долгом.

Политику в отношении государственного долга и его верхний предел определяют и устанавливают законодательные органы власти, а оперативное управление осуществляют органы исполнительной власти (на федеральном уровне ­– Министерство финансов РФ и ЦБ РФ, если заемщиком выступает РФ как суверен; в субъектах Российской Федерации­ – соответствующие органы субъектов РФ).

Управление государственным долгом представляет собой комплекс мер, осуществляемых государством в лице его уполномоченных органов по определению условий размещения и погашения госзаймов, а также по гармонизации интересов заемщика и кредиторов.

Управление государственным долгом основывается на следующих принципах:

• принцип безусловности – обеспечение безусловного выполнения государством всех обязательств перед инвесторами и кредиторами, которые государство как заемщик приняло на себя при заключении договоров заимствования средств;

• принцип единства – учет в процессе управления государственным долгом всех видов обязательств, эмитированных Российской Федерацией как сувереном, а также субъектами РФ и муниципальными образованиями;

• принцип снижения рисков – размещение и погашение займов таким образом, чтобы максимально снизить влияние конъюнктуры рынка капиталов и спекулятивных тенденций рынка ценных бумаг на рынок государственных обязательств;

• принцип оптимальности структуры долговых обязательств по срокам обращения и погашения;

• принцип сохранения финансовой независимости – поддержание оптимальной структуры долговых обязательств между инвесторами-резидентами и инвесторами-нерезидентами;

• принцип прозрачности – соблюдение открытости при выпуске займов, обеспечение доступа международных рейтинговых агентств к достоверной информации об экономическом положении в стране для поддержания высокой кредитной репутации и рейтинга страны-заемщика.

Во всем мире самым распространенным методом управления государственным долгом является рефинансирование государственного долга, то есть погашение части государственного долга за счет размещения новых займов.

Для использования этого метода необходима высокая финансовая репутация государства-заемщика. На мировом финансовом рынке репутация стран-заемщиков выражается рейтингами, присваивается странам международными рейтинговыми агентствами в соответствии с международными правилами рейтингования.

При финансовом кризисе возникает необходимость в реструктуризации долга. В соответствии со ст. 105 Бюджетного кодекса РФ под реструктуризацией долга понимается основанное на соглашении прекращение долговых обязательств, составляющих государственный или муниципальный долг, с заменой указанных долговых обязательств иными долговыми обязательствами, предусматривающими другие условия обслуживания и погашения обязательств. Реструктуризация долга может осуществляться с частичным списанием (сокращением) суммы основного долга.

В условиях трудного экономического положения, растущего дефицита, невозможности полностью и своевременно погасить долги, правительство может прибегнуть к таким мерам, как конверсия, консолидация, унификация, отсрочка погашения, аннулирование государственного долга.

Конверсия – это изменение размера доходности займа; чаще всего государство снижает размер уплачиваемых процентов по займам, уменьшая тем самым расходы госбюджета по управлению госдолгом.

Консолидация – изменение сроков действия ранее выпущенных займов, то есть решение о переносе даты выплаты на более поздний срок. Возможно и обратное решение - досрочное погашение госзаймов. Обычно вместе с консолидацией проводится унификация государственных займов.

Унификация – обмен нескольких ранее выпущенных займов на один новый.

Отсрочка погашения займа отличается от консолидации тем, что при отсрочке не только отодвигается срок погашения займа, но и прекращается выплата процентов по нему.

Аннулирование государственного внутреннего долга – полный отказ государства от долговых обязательств (является крайней мерой).

Принятие перечисленных возможных решений государства нарушает главный принцип управления государственным долгом – принцип безусловности. Поэтому использование их требует глубокой предварительной проработки, анализа всех возможных экономических и политических последствий.

Контрольные вопросы

1. Чем обусловлена необходимость государственных займов?

2. В чем заключается различие между государственным и банковским кредитом?

3. По каким признакам классифицируются государственные займы?

4. Поясните термины «государственный долг», «капитальный долг», «текущий долг».

5. Перечислите принципы управления государственным долгом.

6. Назовите и поясните методы управления государственным долгом.