27.3. Анализ финансовой устойчивости организации

Одной из основных задач финансового анализа организации является изучение показателей, характеризующих её финансовую устойчивость.

Финансовая устойчивость организации – это такое состояние финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает нормальную деятельность организации, способствует её развитию на основе роста прибыли и капитала, гарантирует платежеспособность и кредитоспособность в условиях допустимого уровня риска.

Финансовая устойчивость организации характеризуется системой абсолютных и относительных показателей.

Обобщающим абсолютным показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников формирования оборотных активов. Анализ можно проводить либо по всем оборотным активам, либо по их основному элементу – товарным запасам.

Многие авторы учебников и учебных пособий предлагают оценивать платежеспособность коммерческих организаций по широко используемой в западных странах методике трехфакторной модели. Суть её заключается в том, что в процессе анализа определяются три показателя обеспеченности запасов источниками их финансирования:

1. излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

СОС = СОС – З,

где СОС – излишек (недостаток) собственных оборотных средств; З – запасы (раздел II баланса);

2. излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников финансирования запасов (СДИ):

СДИ = СДИ – З;

3. излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников покрытия запасов (ОИЗ):

ОИЗ = ОИЗ – З.

Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками финансирования трансформируются в трехфакторную модель (М):

М = (СОС; СДИ; ОИЗ).

Данная модель характеризует тип финансовой устойчивости организации. На практике встречается четыре типа финансовой устойчивости.

Абсолютная финансовая устойчивость характеризуется тем, что производственные запасы полностью обеспечиваются собственными оборотными средствами, и организация не зависит от внешних кредитов. Это крайне редкий на практике тип финансовой устойчивости. Его можно выразить в виде следующей формулы:

М1 = (1,1,1), т.е. СОС  0; СДИ  0; ОИЗ  0.

Нормальная финансовая устойчивость имеет место, когда производственные запасы формируются за счет собственных источников средств и долгосрочных займов и кредитов. Она выражается формулой:

М2 = (0,1,1), т.е. СОС < 0; СДИ  0; ОИЗ  0.

Неустойчивое финансовое состояние возникает при условии, когда производственные запасы формируются за счет собственных оборотных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов. При этом типе финансовой устойчивости возможно восстановление платежеспособности за счет пополнения реального собственного капитала и нормализации запасов, он выражается формулой:

М3 = (0,0,1), т.е. СОС < 0; СДИ < 0; ОИЗ  0.

Кризисное финансовое состояние (организация находится на грани банкротства), когда у организации отсутствуют нормальные источники формирования производственных запасов. При этом имеется просроченная кредиторская задолженность, просроченные кредиты и займы. Финансовая устойчивость в этой ситуации выражается формулой:

М4 = (0,0,0), т.е. СОС < 0; СДИ < 0; ОИЗ < 0.

Нисколько не умаляя теоретической и практической ценности рассмотренной трехфакторной модели, все же нельзя не отметить, что ее не всегда можно использовать в процессе анализа финансовой устойчивости коммерческих организаций России. Дело в том, что, во-первых, в организациях собственные оборотные средства в реальной действительности вкладываются не только в производственные запасы, но также и в другие элементы оборотных активов. Они могут находиться в форме: дебиторской задолженности, наличных и безналичных денежных средств, ценных бумаг, расходов будущих периодов и прочих оборотных активов. Поэтому некорректно сравнивать сумму собственных оборотных средств с величиной лишь одного элемента оборотных активов - производственных запасов. Во-вторых, указанная методика анализа не предусматривает такого источника финансирования производственных запасов, как коммерческий (товарный) кредит, который является одним из весомых источников формирования запасов, особенно в торговых организациях.

Наряду с абсолютными показателями финансовая устойчивость организации характеризуется системой финансовых коэффициентов, которые рассчитываются в виде соотношений абсолютных показателей актива и пассива баланса. К таким коэффициентам относятся: коэффициент автономии (финансовой независимости), коэффициент внешнего финансирования, коэффициент финансовой устойчивости, коэффициент маневренности собственного капитала, коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами.

Коэффициент автономии (финансовой независимости) показывает, в какой степе­ни используемые организацией активы сформированы за счет собственного капитала, и рассчитывается как отношение собственного капитала к общей величине имущества организации. Рекомендуемое значение этого коэффициента составляет 0,5. Чем выше доля собственных средств в общем объеме используемых организацией финансовых ресурсов, тем выше ее финансовая независимость (автономия).

Коэффициент внешнего финансирования (коэффициент финансового рычага) показывает, сколько заемных средств приходится на 1 руб. собственных средств, и рассчитывается как отношение заемного капитала к собственному капиталу. Рекомендуемое значение этого коэффициента составляет 1.

Коэффициент финансовой устойчивости характеризует возможность покрытия собственным капиталом заёмных средств; рассчитывается как отношение собственного капитала к заемному. Рекомендуемое значение этого коэффициента составляет 1.

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какую долю занимает собственный капитал, инвестированный в оборотные активы, в общей сумме собственного капитала, и рассчитывается как отношение собственного оборотного капитала к общей сумме собственного капитала организации. Рекомендуемое значение этого коэффициента составляет 0,2-0,5. Чем выше доля собственного капитала, инвестированного в оборотные активы, тем больше у организации возможности для маневрирования своими средствами.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами характеризует наличие у организации собственных оборотных средств, необходимых для ее финансовой устойчивости, и рассчитывается как отношение собственного оборотного капитала к общей сумме оборотных активов. Минимальное значение этого коэффициента - 0,1. Это означает, что оборотные средства организации должны быть профинансированы за счет ее собственных средств не менее чем на 10 %. Безусловно, это мало, но в настоящее время некоторые коммерческие организации, особенно в сфере торговли, не имеют и этой минимальной доли собственных оборотных средств. Необходимо постепенно, но неуклонно наращивать собственный оборотный капитал. В организацию с высокой долей собственного оборотного капитала кредиторы вкладывают средства более охотно, поскольку она с большей вероятностью может погасить долги в установленные сроки.