22.6. Оценка стоимости денег во времени

Задача эффективного вложения денежных средств связана с одним из ключевых понятий финансовых инвестиций – временной стоимостью денег.

Вкладывая свои средства в ценные бумаги, организация должна исходить из того, что деньги сегодня стоят дороже, чем деньги завтра. Концепция такой оценки основывается на том, что стоимость денег с течением времени изменяется с учетом нормы прибыли на денежном рынке (уровня депозитного или кредитного процентов). Учитывая, что инвестирование представляет собой обычно длительный процесс, в практике инвестиционной деятельности организации приходится сравнивать стоимость денег при начале их инвестирования и со стоимостью их при возврате. В процессе такого сравнения принято использовать два основных понятия – будущая стоимость денег и их настоящая стоимость.

Будущая стоимость денег представляет собой сумму инвестированных в настоящий момент средств, в которую они превращаются через определенный период времени с учетом определенной ставки процента. Определение будущей стоимости денег связано с процессом наращения стоимости денежных активов, который представляет собой поэтапное их увеличение путем присоединения к первоначальному их размеру суммы процента (процентных платежей). Эта сумма рассчитывается по так называемой «процентной ставке». В инвестиционных расчетах процентная ставка применяется не только как инструмент наращения стоимости денежных средств, но и в более широком смысле – как измеритель степени доходности инвестиционных операций предприятия.

Настоящая стоимость денег - это сумма будущих денежных средств, приведенных с учетом определенной ставки процента (так называемой «дисконтной ставки») к настоящему периоду. Определение настоящей стоимости денег связано с процессом дисконтирования их стоимости во времени, который представляет операцию обратную наращению при обусловленном будущем размере денежных средств. В этом случае сумма процента (дисконта) вычитается из конечной суммы (будущей стоимости) денежных средств. Такая ситуация возникает в тех случаях, когда необходимо определить, сколько денежных средств требуется инвестировать сегодня для того, чтобы через определенный период времени получить заранее обусловленную их сумму.

При проведении финансовых расчетов, связанных с инвестированием средств, процессы наращения и дисконтирования стоимости могут осуществляться как по простым, так и по сложным процентам. Простые проценты применяются, как правило, при краткосрочном инвестировании, а сложные проценты – при долгосрочном.

Простым процентом называется сумма, которая начисляется по первоначальной стоимости вклада в конце одного периода платежа (месяца, квартала и т. п.), обусловленного условиями инвестирования средств.

Сложным процентом называется сумма дохода, которая образуется в результате инвестирования при условии, что сумма простого процента не выплачивается после каждого периода, а присоединяется к сумме основного вклада и в последующем платежном периоде сама приносит доход.

При расчетах суммы вклада в процессе его наращения по простым и сложным процентам и настоящей стоимости денежных средств в процессе дисконтирования используются специальные формулы и таблицы финансовых вычислений, изучаемые в курсе «Финансовый менеджмент».

Контрольные вопросы

1. Дайте общую характеристику инвестиций.

2. Что понимается под терминами «финансовые инвестиции» и «портфель финансовых инвестиций»?

3. Перечислите и охарактеризуйте типы портфеля ценных бумаг.

4. Какие ценные бумаги являются объектами портфельного инвестирования?

5. В чем заключаются преимущества и недостатки обыкновенных и привилегированных акций?

6. Что определяет доходность акции?

7. Перечислите признаки классификации облигации.

8. Как определяется купонная и совокупная доходность облигации?

9. Какие ценные бумаги относятся к производным?