Второй нефтяной шок и "нижняя точка" кризиса

Итак, мы показали, что события 1973-1975 годов нанесли мощный удар по

экономической стабильности западного мира. Период между 1974 и 1979 годами

характеризовался рядом негативных процессов, затруднявших выход из кризиса.

Прежде всего это инфляция, достигавшая 8,7 процента в 1973 году, 12,3

процента в 1974-м, 6,9 процента в 1975-м и 4,9 процента -- в

1976-м^[84]; более того, впервые был зафиксирован случай, когда

инфляционные процессы не прекратились даже в условиях экономического спада,

что получило у экономистов название стагфляции^[85]. Финансовая

система США также оказалась дезорганизованной: между 1974 и 1978 годами

вложения в ценные бумаги федерального казначейства в большинстве случаев

приносили инвесторам убытки^[86]. Ситуация на Уолл-Стрит была еще

более плачевной: в конце 1974 года индекс Доу-Джонса находился на уровне

577,6 пункта -- более

------------------

^[82] - См.: Bell D. The End of Ideology. Cambridge (Ma.)-L.,

1988. P. 71.

^[83] - См.: Davidson J.D., Lord William Rees-Mogg. The Great

Reckoning. Protect Yourself in the Coming Depression. N.Y., 1993. P. 146.

^[84] - См.: Mussa M. Monetary Policy // Feldstein M. (Ed.)

American Economic Policy in the 1980s. Chicago-L., 1994. P. 87.

^[85] - Подробнее см.: Spulber N. The American Economy. P.

8-9.

^[86] - См.: Niskanen W.A. Reaganomics. An Insider's Account

of the Policies and the People. N.Y.-Oxford, 1988. P. 246.

------------------

чем на 100 пунктов ниже значения в 685,5 пункта, достигнутого им за

пятнадцать (!) лет до этого, летом 1959-го^[87]; хотя на

протяжении 1975 года акции совершили один из рекордных рывков, до

восстановления утраченных позиций оставалось еще далеко. Был зафиксирован

быстрый рост дефицита федерального бюджета: если за пять лет, пока у руля

США находилась администрация президента Л.Джонсона, суммарный дефицит

составил около 44,8 млрд. долл., за шесть лет правления президента Р.Никсона

-- 67,0 млрд. долл., то всего за два года администрации Дж.Форда он превысил

126,9 млрд. долл., а за четыре года, проведенных в Белом доме Дж.Картером,

составил 226,9 млрд. долл. ^[88] Однако даже и эти

экстраординарные заимствования не могли сохранить на прежнем уровне

большинство социальных выплат, реальный объем которых со второй половины

1974 года стал снижаться; лишь отказ от пересмотра уровня минимальной

заработной платы и индексирования прожиточного минимума смогли предотвратить

резкое снижение видимости социальной защищенности населения. Между тем

нарастание неравенства в распределении доходов стало очевидным уже с 1975

года. На протяжении всего этого периода, как мы отметили выше, темпы

экономического развития и темпы роста производительности в США балансировали

около нулевой отметки.

Некоторое оживление экономики в 1976-1978 годах не принесло заметного

улучшения ситуации, так как наряду с позитивными процессами возникла новая

волна дестабилизации финансовой системы. Серьезно затронутые первым нефтяным

шоком, японская и германская экономики (темпы их роста в 1973-1975 годах

упали с 10,5 до 3,4 и с 3,7 до 1,6 процента в год

соответственно^[89]) начали выходить из кризиса, что

сопровождалось укреплением марки и иены против доллара, вновь терявшего

позиции на мировых рынках^[90]. Внутренний спрос на американском

рынке оставался относительно низким, международная конъюнктура --

неустойчивой, а ожидания -- мрачными. Нарастание внутренних заимствований

для финансирования федерального бюджета усиливало инфляционные ожидания. В

результате, несмотря на то, что производственные мощности оставались

недозагруженными, а безработица не опускалась ниже 6 процентов, инфляция

поднялась с 4,9 процента в 1976 году до 6,7 процента в 1977-м и 9 процентов

в 1978-м^[91].

----------------

^[87] - См.: Rothchild J. The Bear Book. Survive and Profit