На пороге новой реальности

В отличие от кризисов 1973-1974 и 1979-1982 годов, кризис 1987 года не

был явным образом связан с изменениями конъюнктуры на мировых товарных

рынках, и, хотя многие эксперты усматривали в нем ослабление позиций США,

уже одно только то, что события 1987 года часто сравнивают с потрясениями

времен Великой депрессии, свидетельствует о принципиально иной его природе.

Мы также попытаемся использовать в своем анализе это сопоставление.

----------------

^[192] - См.: Encarnation D.J. Rivals Beyond Trade. America

Versus Japan in Global Competition. Ithaca-l., 1992. P. 22.

----------------

Кризис 1929 года, положивший начало Великой депрессии, был наиболее

острым, но в то же время фактически последним классическим кризисом

индустриальной эпохи. Начало века прошло в США под знаком интенсивного

промышленного развития и максимальной инвестиционной активности. Массовое

индустриальное производство радикально снизило издержки, повысило уровень

жизни людей и сделало многие товары, которые раньше могли позволить себе

лишь наиболее состоятельные американцы, доступными широким слоям населения.

Известно, например, что, несмотря на фактор неизбежной инфляции, розничные

цены на дешевые автомобили (такие, как "Модель Т", производившаяся компанией

"Форд"), снизились с 1908 по 1924 год с 950 до 290 долл.^[193];

это обусловливалось быстро растущей в американской экономике

производительностью (в 1918 году выработка угля на одного шахтера составляла

в США 4,7 т, тогда как в Великобритании, Пруссии и Франции -- 1,9, 1,4 и 0,9

т соответственно; аналогичные сравнения могут быть приведены и для других

отраслей). Как следствие, среднедушевой доход в США накануне первой мировой

войны достигал 368 долл. в год, тогда как в Великобритании -- 250 долл., в

Германии -- 178, во Франции -- 161, а в Италии -- всего 108

долл.^[194]. В 20-е годы американские потребители предъявили

гигантский по своим масштабам спрос на товары длительного пользования и

недвижимость: расходы на их приобретение за 1921-1929 годы выросли на 116

процентов, тогда как прочие потребительские расходы повысились лишь на 34

процента^[195].

В условиях активного спроса и отсутствовавшей в 20-е годы инфляции не

могло не возникнуть инвестиционного бума. На протяжении нескольких лет

американские компании предложили игрокам на фондовом рынке такое количество

ценных бумаг -- прежде всего акций и облигаций, -- что средства, полученные

от их реализации, заметно превысили объемы финансирования по банковским

каналам^[196]. С середины 20-х годов на фондовый рынок накатила

волна сбережений населения, инвестируемых через разного рода взаимные и

трастовые фонды. В результате фондовый индекс совершил рывок, который до

последнего времени не имел аналогов в истории американского рынка: в 1924

году он вырос на 16 процентов, в 1925-м -- на 27, в 1926-м -- всего на 5,

однако

--------------

^[193] - См.: Hall Т.Е. The Great Depression. An