International Disaster of Perverse Economic Policies. Ann Arbor (Mi.), 1998.

P. 18.

^[194] - См.: Heilbroner R., Milberg W. The Making of

Economic Society. P. 121.

^[195] - См.: Hall Т.Е. The Great Depression. P. 19.

^[196] - См.: Galbraith J.K. The Great Crash 1929. L., 1992.

P. 58.

----------------

затем последовала настоящая "золотая лихорадка", поднявшая индекс

Доу-Джонса на 25 процентов в 1927 году, на 29 -- в 1928-м и на 30 процентов

с января по сентябрь 1929 года^[197]. Средства, помещенные в 1921

году в акции, на основании котировок которых рассчитывался основной

американский фондовый индекс, оценивались в конце 1928 года почти в двадцать

раз (!) выше, причем в этих расчетах не учитывались ни выплаченные

дивиденды, ни беспрецедентный рост рынка в первой половине 1929

года^[198]. Объемы торгов также увеличивались с невероятной

скоростью: если 12 марта 1928 года из рук в руки на Нью-йоркской фондовой

бирже перешло почти 3,86 млн. акций, то 12 июня их количество выросло до

4,89 Млн., 16 ноября составило 6,64 млн., а 1929 год вошел в историю с

новыми рекордами: 8,24 млн. -- 26 марта, 12,89 млн. -- 24 октября и 16,41

млн. -- 29 октября; именно этот день перечеркнул все достижения индекса за

предшествующие 12 месяцев^[199].

Однако в подобных условиях тенденция неизбежно должна была

переломиться. Перенапряженная экономика не могла далее развиваться прежними

темпами, и первые признаки спада проявились уже в августе 1929 года: в

течение трех месяцев, предшествовавших биржевому краху в октябре, объем

промышленного производства, оптовые цены и личные доходы населения снижались

с годовым темпом в 20, 13,5и 17 процентов соответственно. Достигнув 3

сентября своего максимального значения в 452 пункта, индекс акций

промышленных предприятий, рассчитываемый экспертами газеты The New York

Times, опустился к середине ноября более чем вдвое, до отметки в 224

пункта^[200]. Подобным образом вел себя и индекс Доу-Джонса;

именно его поведение свидетельствует, что крах в октябре 1929 года оказался

опасен и разрушителен не столько потому, что вызвал разовое обесценение

активов, сколько в силу того, что положил начало устойчивому понижательному

тренду, продолжавшемуся до середины 1932 года, когда 8 июля этот индекс

достиг своего минимального значения в 41,22 пункта^[201].

Совокупное падение индекса превысило в результате 82 процента, а цены на

акции перешагнули свой докризисный уровень только через 25 лет, в 1954

году^[202]!

Фондовый обвал фактически заморозил инвестиционную активность, резко

подскочил спрос на деньги, сократились все виды кредитования. Отказ

Федеральной резервной системы от спасения американских банков, попавших в

сложное финансовое положение,

----------------

^[197] - См. Hall Т.Е. The Great Depression. P. 23.

^[198] - Cм. Heilbroner R., Milberg W. The Making of Economic

Society. P. 96-97.

^[199] - Cм. Galbraith J.K. The Great Crash 1929. P. 43, 45,

62, 121, 133.

^[200] - См. Hall Т.Е. The Great Depression. P. 65-66.

^[201] - Cм. Davidson J.D., Lord William Rees-Mogg. The Great

Reckoning. P. 288.

^[202] - См. Hall Т.Е. The Great Depression. P. 7.

----------------

вызвал волну массовых банкротств кредитных учреждений, нараставшую

вплоть до 1933 года, когда общее число разорившихся банков превысило 11,4

тыс., то есть более 45 процентов всех американских банковских учреждений,

действовавших накануне кризиса^[203]. Объем валового национального

продукта сократился к этому времени более чем на 30

процентов^[204], а безработица сохранялась на уровне около 20

процентов трудоспособного населения вплоть до 1938 года^[205].

Кризис, порожденный нарушением пропорций в американской экономике,

фактически немедленно принял всемирный масштаб. В силу сократившегося

потребительского спроса американский импорт сжался к 1932 году почти в три

раза относительно своего максимального объема в 1929-м -- с 5,5 до 1,9 млрд.

долл. в текущих ценах, результатом чего стало значительное положительное

сальдо торгового баланса США; в условиях золотого стандарта это вело к

сокращению финансовых ресурсов в европейских странах и углублению кризиса.

Только Япония, которая в тот период не была связана тесными торговыми

отношениями с США, и Великобритания, вышедшая из режима золотого стандарта