1. Федеральный закон «о Центре международного бизнеса "Ингушетия"» от 20 ян­варя 1996 г. № 16-фз.

2. Financial Action Task Force on Money Laundering. Annual report 2000-2003. Paris, 2000-2003.

Глава 32

ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ПЛАТЕЖНОГО БАЛАНСА СТРАНЫ ДЛЯ ОЦЕНКИ состояния ЭКОНОМИКИ И ПРОГНОЗИРОВАНИЯ ЕЕ РАЗВИТИЯ С ТОЧКИ ЗРЕНИЯ ЗАЩИТЫ НАЦИОНАЛЬНЫХ ИНТЕРЕСОВ

Платежный баланс (ПБ) - обобщающий показатель платежеспособности страны. По определению МВФ: «Платежный баланс представляет собой стати­стический отчет, в котором в систематизированном виде приводятся суммар­ные данные о внешнеэкономических операциях данной страны с другими стра­нами мира за определенный период времени» [10, с. 21]¹. Определение Госком­стата России несколько отличается от определения МВФ: «Платежный баланс представляет собой статистический отчет, в котором отражаются все внешне­экономические операции данной страны с другими странами мира за опреде­ленный период времени (отчетный период)» [7]. Представляется, что определе­ние ПБ, даваемое МВФ, точнее, так как отражает специфику данного понятия как обобщающего и суммирующего показателя платежеспособности страны.

ПБ можно рассматривать как алгебраическую сумму платежных ресурсов (отражаемых со знаком «+») и потребностей (отражаемых со знаком «-») страны. Соответственно результат сложения - это сальдо ПБ. Поскольку алге­браическую сумму величин платежных ресурсов и потребностей можно дезаг­регировать на более дробные составляющие, ПБ удобно представить в виде иерархически организованной таблицы. Видов таких таблиц (представлений ПБ) несколько. Они отличаются способом группировки и отражения внеш­неэкономических операций. Основным является нейтральное представление, в котором последовательно отражаются одноименные статьи платежных ре­сурсов, платежных потребностей и их сальдо.

Экономические операции страны с внешним миром условно можно раз­бить на: 1) обмен товарами и услугами, включая услуги труда, и 2) перемеще­ние стоимости, т.е. отток ее из страны и приток стоимости извне.

Обмен товарами и услугами непосредственно не изменяет способности страны к накоплению или потреблению, хотя косвенно развитие междуна­родного разделения труда должно вести к повышению эффективности эконо­мики и росту благосостояния граждан участвующих в нем стран².

Перемещение стоимости - показатель, суммирующий внешнеэкономичес­кие операции, изменяющие способность страны к накоплению или потребле­нию: 1) вывоз резидентного капитала и ввоз иностранного капитала; 2) вы­плаченная и полученная оплата труда; 3) выплаченные и полученные доходы от инвестиций; 4) выплаченные и полученные текущие трансферты.

¹ См. список рекомендованной литературы к этой главе.

² Понятие эффективности экономики различно для предпринимателей, максимизирующих при­быль (микроэкономическая эффективность), и для государств, заботящихся о благосостоянии граждан и развитии национальной экономики (макроэкономическая эффективность), что по­рождает коллизию интересов между ними, протекционизм и объективную потребность в госу­дарственном регулировании и социальном рыночном хозяйстве, т.е. современной модели сме­шанной экономики.

Трансграничное движение капитала в 1993-2001 гг. (анализ нейтрального пред­ставления ПБ). Основное представление ПБ - нейтральное. В нем показываются

одноименные активные и пассивные статьи (группы однотипных внешнеэко­номических операций, порождающих соответствующие платежные потребно­сти или ресурсы) и рассчитывается их сальдо¹. В табл. 32.1-32.3² дано нейт­ральное представление ПБ России за 1993-2001 гг.

В табл. 32.1 приведены статьи ПБ первого уровня агрегирования: 1)счет текущих операций; 2) счет операций с капиталом и финансовыми инструмен­тами, в том числе счет операций с капиталом и финансовый счет; 3) чистые ошибки и пропуски³. Особенность этих счетов - их сальдовый характер. Они представляют собой сумму сальдо статей второго уровня агрегирования (да­лее - разделов), показанных в табл. 32.2 и 32.3.

Таблица 32.1

Платежные балансы России (нейтральное представление, постатейные сальдо)

в 1993-2001 гг., млрд долл.

Наименование статей	1993­2001	1993	1994	1995	1996	1997	1998	1999	2000	2001
Счет текущих операций	152,1	12,8	8,9	8,0	12,4	2,5	1,0	25,0	46,3	35,1
Товары и услуги Товары	203,3 256,8	14,2 15,6	11,0 17,7	11,3 20,7	17,8 22,9	11,6 17,4	13,2 17,1	32,0 35,3	53,0 60,7	39,3 49,4
Услуги	-53,5	-1,4	-6,7	-9,4	-5,1	-5,8	-3,9	-3,3	-7,7	-10,2
Доходы от инвестиций и оплата труда	-51,5	-2,3	-1,8	-3,4	-5,4	-8,7	-11,8	-7,5	-6,7	-3,9
Оплата труда	-0,7	0,0	-0,1	-0,3	-0,4	-0,3	-0,2	0,3	0,3	0,1
Доходы от инвестиций	-50,9	-2,3	-1,7	-3,1	-5,0	-8,4	-11,6	-7,8	-7,0	-4,0
Текущие трансферты	0,3	0,9	-0,3	0,1	0,1	-0,4	-0,4	0,5	0,1	-о,з
Счет операций с капиталом
и финансовыми инстру­ментами	-88,8	-6,5	-8,6	0,8	-6,7	5,5	7,9	-18,0	-37,1	-26,0
Счет операций с капиталом	1,4	-0,3	2,4	-0,3	-0,5	-0,8	-0,4	-0,3	11,0	-9,4
Капитальные трансферты	1,4	-0,3	2,4	-о,з	-0,5	-0,8	-0,4	-о,з	11,0	-9,4
Финансовый счет	-90,2	-6,3	-11,0	1,1	-6,2	6,3	8,3	-17,7	-48,0	-16,7
Прямые инвестиции	11,0	1,1	0,5	1,7	1,7	4,0	1,7	0,7	-0,5	-0,1
Портфельные инвестиции	44,6	0,0	0,0	-2,4	4,4	45,8	8,6	-0,6	-10,3	-0,9
Прочие инвестиции	-110,6	-3,0	-11,6	11,2	-13,7	-41,6	-7,3	-15,9	-21,2	-7,3
Резервные активы	-32,6	-4,4	1,9	-10,4	2,8	-1,9	5,3	-1,8	-16,0	-8,2
Поправка к резервным активам	-2,7	0,0	-1,8	1,1	-1,5	0,0	-0,1	-0,2	0,0	-0,2
Чистые ошибки и пропуски	-63,3	-6,3	0,2	-8,8	-5,7	-8,0	-9,0	-7,0	-9,2	-9,1
Общее сальдо	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0

¹ В дополнение к основным агрегатам нейтрального представления ПБ в России разрабатываются детализированные компоненты. Выделяются платежные балансы со странами СНГ и дальнего зарубежья. Наряду с нейтральным представлением баланса ЦБ РФ разрабатывает аналитичес­кое представление, содержащее дополнительную информацию по секторам экономики (госу­дарственное управление, банки, нефинансовые предприятия) и методологически мало отлича­ющееся от нейтрального: в нем также отражается движение капитала безотносительно к его на­циональной принадлежности.

² Все приведенные в работе оценки рассчитаны на основе данных платежных балансов (в том числе их детализированных компонентов), опубликованных в «Вестнике Банка России» и «Бюллетене банковской статистики», а также на сайте Банка России. При округлении цифр в таблицах могут возникать незначительные дисбалансы.

³ Строка «Общее сальдо» имеет нулевое или близкое к нулю значение, так как все дисбалансы по­казаны в статье «Чистые ошибки и пропуски».

Платежные балансы России (нейтральное представление, счет текущих операций)

в 1993-2001 гг., млрд долл.

Наименование статей	1993­2001	1993	1994	1995	1996	1997	1998	1999	2000	2001
Счет текущих операций	152,1	12,8	8,9	8,0	12,4	2,5	1,0	25,0	46,3	35,1
Товары и услуги	203,3	14,2	11,0	11,3	17,8	11,6	13,2	32,0	53,0	39,3
Экспорт	844,9	67,9	76,3	93,5	103,8	103,1	87,3	83,7	115,2	114,1
Импорт	-641,6	-53,7	-65,3	-82,2	-86,0	-91,5	-74,0	-51,8	-62,3	-74,8
Товары	256,8	15,6	17,7	20,7	22,9	17,4	17,1	35,3	60,7	49,4
Экспорт	748,3	59,7	67,8	82,9	90,6	89,0	74,9	74,7	105,6	103,2
Импорт	-491,5	-44,1	-50,2	-62,2	-67,6	-71,6	-57,8	-39,4	-44,9	-53,8
Услуги	-53,5	-1,4	-6,7	-9,4	-5,1	-5,8	-3,9	-3,3	-7,7	-10,2
Экспорт	96,6	8,2	8,4	10,6	13,3	14,1	12,4	9,1	9,7	10,9
Импорт	-150,0	-9,5	-15,1	-20,0	-18,4	-19,8	-16,2	-12,4	-17,4	-21,1
Доходы от инвестиций
и оплата труда	-51,5	-2,3	-1,8	-3,4	-5,4	-8,7	-11,8	-7,5	-6,7	-3,9
К получению	39,1	2,9	3,5	4,3	4,3	4,4	4,3	3,8	4,8	6,8
К выплате	-90,6	-5,2	-5,3	-7,6	-9,8	-13,1	-16,1	-11,3	-11,5	-10,7
Оплата труда	-0,7	0,0	-0,1	-0,3	-0,4	-0,3	-0,2	0,3	0,3	0,1
Полученная	2,5	0,0	0,1	0,2	0,1	0,2	0,3	0,4	0,5	0,6
Выплаченная	-3,1	0,0	-0,2	-0,5	-0,5	-0,6	-0,5	-0,2	-0,2	-0,5
Доходы от инвестиций	-50,9	-2,3	-1,7	-3,1	-5,0	-8,4	-11,6	-7,8	-7,0	-4,0
К получению	36,6	2,9	3,4	4,1	4,2	4,1	4,0	3,4	4,3	6,2
К выплате	-87,5	-5,2	-5,1	-7,2	-9,3	-12,5	-15,6	-11,2	-п,з	-10,2
Текущие трансферты	0,3	0,9	-0,3	0,1	0,1	-0,4	-0,4	0,5	0,1	-0,3
Полученные	6,6	1,3	0,2	0,8	0,8	0,4	о,з	1,0	0,8	0,9
Выплаченные	-6,3	-0,5	-0,5	-0,7	-0,7	-0,8	-0,7	-0,5	-0,7	-1,2

Так, первый компонент сальдо ПБ - сальдо текущих операций, составив­шее в 1993-2001 гг.¹ 152,1 млрд долл. (см. табл. 32.2), слагается из: 1) торгово­го сальдо (203,3 млрд долл.); 2) сальдо оплаты труда (-0,7)²; 3) сальдо доходов от инвестиций (-50,9) и 4) сальдо текущих трансфертов (0,3). Торговое сальдо (сальдо операций с товарами и услугами) сложилось из сальдо товаров в 256,8 млрд долл. и сальдо услуг в -53,5 млрд. Очевидно, сальдо оплаты труда и сальдо текущих трансфертов статистически незначимы по сравнению с торго­вым сальдо и сальдо доходов от инвестиций.

Для сальдо текущих операций характерна большая изменчивость - в интер­вале от 1,0 млрд долл. в 1998 г. до 46,3 млрд в 2000 г. при среднегодовом его зна­чении в 17 млрд долл. Торговое сальдо изменялось в интервале от 11,0 млрд долл. в 1994 г. до 53,0 млрд в 2000 г. при среднегодовом значении в 22,6 млрд долл. Столь же сильно изменялось сальдо товарооборота - от 15,6 млрд долл. в 1993 г. до 60,7 млрд в 2000 г. при среднегодовом значении в 28,5 млрд долл.

¹ Далее, если не указано иное, везде также приводятся оценки за период 1993-2001 гг., именуе­мый «период» или «рассматриваемый период».

² Здесь и далее во избежание неопределенности величины приводятся со знаком «минус», если они так даны в платежном балансе.

Платежные балансы России (нейтральное представление, счет операций с капиталом и финансовыми инструментами), основные агрегаты в 1993-2001 гг., млрд долл.

Сальдо обмена услугами изменялось от -1,4 млрд в 1993 г. до -10,2 млрд долл. в 2001 г. при среднегодовом значении в -5,9 млрд долл. Как видим, динамика сальдо товаров и динамика сальдо услуг имеют противоположную направлен­ность: чем больше страна зарабатывает на экспорте сырья, тем больше тратит на импорт услуг (в основном по статье «Поездки»).

Второй компонент сальдо ПБ - сальдо счета операций с капиталом и фи­нансовыми инструментами (-88,8 млрд долл. за период; -37,1 - в 2000 г.; 7,9 -в 1998 г.) - состоит (табл. 32.3) из сальдо операций с капиталом (1,4 млрд долл. за период; -9,4- в 2001 г.; 11,0 - в 2000 г.), связанных с изменением за­рубежных активов резидентов и российских активов нерезидентов вследствие миграции населения и «прощения» долгов, и сальдо финансового счета, отра­жающего изменение зарубежных активов резидентов и российских активов нерезидентов вследствие ввоза и импорта капитала (-90,2 млрд долл. за пери­од; -48,0 - в 2000 г.; 8,3 - в 1998 г.).

Сальдо финансового счета складывается из: 1) сальдо прямых инвестиций (11,0 млрд долл. за период; -0,5- в 2000 г.; 4,0 - в 1997 г.); 2) портфельных ин­вестиций (44,6 млрд долл. за период; -10,3 - в 2000 г.; 45,8 - в 1997 г.); 3) про­чих инвестиций (-110,6 млрд долл. за период;-41,6 - в 1997 г.; 11,2-в 1995 г.); 4) изменения резервных активов с поправкой, обеспечивающей согласован­ность методологии ПБ и статистики международных резервов (-35,3 млрд долл. за период; -16,0 - в 2000 г.; 5,3 - в 1998 г.).

Налицо парадокс: изменение объема иностранных прямых и портфельных инвестиций в Россию за вычетом аналогичных зарубежных инвестиций рези­дентов дало ей в 1993-2001 гг. 55,6 млрд долл., а изменение чистых прочих инвестиций составило -110,6 млрд долл. Разница этих двух величин равня­лась-55,0 млрд долл. Еще 35,3 млрд долл. составило изменение резервных ак­тивов, связанное в основном с приростом вложений средств ЦБ РФ в приоб­ретение ликвидных долларовых активов, по своей природе являющееся низ­копроцентным кредитованием Россией США.

Третий компонент сальдо ПБ (см. табл. 32.1) - «Чистые ошибки и пропуски» (-63,3 млрд долл. за период; -9,2 - в 2000 г.; -0,2 - в 1994 г.). Эта статья включает статистические погрешности и утечку капитала. Первые должны иметь разные знаки в разные годы и кварталы и взаимопогашаться за большие периоды. В российских условиях данная статья имеет значительные отрицательные еже­годные значения, из чего можно сделать вывод о том, что этот, вообще говоря, технический показатель обретает в России важное экономическое значение.

Он почти вдвое превышает прирост валютных резервов и составляет ²/з сальдо финансового счета, т.е. заслуживает самого серьезного внимания. Он должен включаться в вывоз капитала (в том числе в его утечку) наряду с изме­нением финансовых активов (суммы статей «Прямые инвестиции в Россию», «Портфельные инвестиции в Россию» и «Прочие инвестиции. Активы»).

Неравнозначность статей ПБ еще более четко выявляется при рассмотре­нии слагаемых постатейных сальдо (см. табл. 32.2 и 32.3).

Сальдо товаров и услуг есть алгебраическая сумма экспорта и импорта (см. табл. 32.2). В 1993-2001 гг. экспортировано товаров и услуг на 844,9 млрд долл., а импорт составил -641,6 млрд долл., причем максимальных значений экспорт и импорт (по абсолютной величине) достигли соответственно в 2000 г. (115,2 млрд долл.) и в 1997 г.(-91,5 млрд), а минимальных - в 1993 г. (67,9 млрд) и в 1999 г. (-51,8 млрд). Торговый оборот за рассматриваемый пе­риод составил, следовательно, 1486,5 млрд долл. Экспорт и импорт товаров составили соответственно 748,3 и -491,5, услуг - 96,6 и -150,0 млрд долл. То­варооборот равнялся 1239,8 млрд долл., оборот услуг - 246,6 млрд долл. Как видим, масштабы торгового оборота России таковы, что повышение экспортных цен и снижение импортных на 1 % дало бы больше поступлений иностранной валюты, чем суммарная задолженность нашей страны перед МВФ и МБРР на 1 января 2002 г. (соответственно 7,4 и 6,7 млрд долл.).

Сальдо оплаты труда - алгебраическая сумма полученной оплаты труда (2,5 млрд долл. за период; 0,1 млрд - в 1994 г.; 0,6 млрд - в 2001 г.) и выплачен­ной оплаты труда (-3,1 млрд долл. за период; -0,2 млрд - в 1994 г.; -0,6 млрд -в 1997 г.). Это несопоставимо меньшие по сравнению с торговым оборотом величины.

Сальдо доходов от инвестиций есть алгебраическая сумма доходов к получе­нию (36,6 млрд долл. за период; 2,9 млрд - в 1993 г.; 6,2 млрд - в 2001 г.) и к вы­плате (-87,5 млрд долл. за период; -15,6 млрд - в 1998 г.; -5,1 млрд - в 1994 г.). В данной статье ПБ отражаются доходы, причитающиеся инвесторам. Если имеет место просрочка резидентами выплаты процентов нерезидентам, уве­личивается статья «Просроченная задолженность» в подразделе «Прочие ин­вестиции. Обязательства» финансового счета (подробнее этот вопрос рассма­тривается далее в этой главе).

Статьи «Доходы от инвестиций» и «Оплата труда» объединяются в проме­жуточный агрегат «Доходы от инвестиций и оплата труда». Это, по-видимому, объясняется тем, что в «экономике» труд и капитал считаются равноправны­ми факторами производства. Однако применительно к платежному балансу эта трактовка вряд ли корректна. Данный агрегат в российских условиях не­информативен еще и по причине разнопорядковое™ значений статей «Опла­та труда» и «Доходы от инвестиций».

В нейтральном представлении ПБ России счет операций с капиталом (см. табл. 32.3) представлен только статьей «Капитальные трансферты». «Ка­питальные трансферты полученные» (33,4 млрд долл. за рассматриваемый пе­риод; 0,9 млрд - в 1999 г.; 11,8 млрд - в 2000 г.) включают списание части внешнего долга России перед Лондонским клубом кредиторов в III квартале 2000 г. в сумме 10982 млн долл. Эта операция в соответствии с методологией составления ПБ отражена как получение капитального трансферта и снижение обязательств по портфельным инвестициям и просроченной задолженности, что почти полностью объясняет уменьшение в 2000 г. обязательств по портфельным инвестициям (-9,9 млрд долл.) и просроченной задолженности России (-1,6 млрд). Таким способом элиминируется списание долга при расчете общего сальдо ПБ (ибо положительная величина капитального трансферта взаимопогашается отрицательной величиной снижения российской задолженности). С учетом данного факта другие «капитальные трансферты полученные» составили в 1993-2001 гг. 22,4 млрд долл. «Капитальные трансферты выплаченные» (-32,0 млрд долл. за рассматри­ваемый период; -11,5 млрд - в 2001 г.; -0,9 млрд - в 2000 г.) включают списа­ние долговых требований России в III квартале 2001 г. в размере -10031 млн долл. с соответствующим уменьшением просроченной задолженности перед Россией (10987 млн). В IV квартале 2001 г. были выплачены капитальные трансферты в размере -916 млн долл. с уменьшением просроченной задол­женности перед Россией (1846 млн). При этом в 2000 г. - первом полугодии 2001 г. выплата капитальных трансфертов находилась на уровне 200 млн долл. в квартал, а прирост просроченной задолженности перед Россией составлял по кварталам соответственно-3812, -694, -869, -2114, -2726 и-981 (в млн долл.). Поэтому «прощение» долгов России в 2001 г. можно оценить в 10,7 млрд долл. А другие «капитальные трансферты выплаченные» составили в 1993-2001 гг. 21,3 млрд долл. Таким образом, величины капитальных трансфертов зависимы от субъективных факторов. Например, перенос момента списания части внешнего долга с III квартала одного года на I квартал следующего радикально меняет погодовую динамику капитальных трансфертов. Показате­ли сальдо операций с капиталом и сальдо финансового счета объединяются в единый агрегат, в котором результаты подобных формальных проводок взаи­мопогашаются.

Прямые инвестиции в Россию (23,8 млрд долл. за период; 0,6 млрд - в 1994 г.; 6,6 млрд - в 1997 г.) вдвое превысили прямые инвестиции за границу (-12,9 млрд долл. за период; -0,1 млрд - в 1994 г.; -3,2 млрд - в 2000 г.). Одна­ко в последние два года баланс отрицателен.

Портфельные инвестиции в Россию (46,8 млрд долл. за период; -9,9 млрд -в 2000 г.; 46,0 млрд - в 1997 г.) на порядок превысили портфельные инвести­ции за границу (-2,1 млрд долл. за период; -1,7 млрд - в 1995 г.; 0,3 млрд - в

1999. г.). В 1997 г. при переоформлении просроченных долгов России Лондон­скому клубу кредиторов в облигации произошло уменьшение ее обязательств по статье «Просроченная задолженность» в подразделе «Операции сектора го­сударственного управления». При этом на такую же величину (28 млрд долл.) возросли обязательства нашей страны по статье «Портфельные инвестиции» данного раздела. О списании части (-11,0 млрд долл.) российского долга в

2000. г. упоминалось выше. Так что фактическое чистое (за вычетом погаше­ния ранее эмитированных обязательств) привлечение портфельных инвести­ций составило менее 30 млрд долл., что, впрочем, тоже немалая сумма. К со­жалению, основная часть средств представляет собой наращивание внешних госзаймов, которые не способствовали развитию доходной части экономики и увеличению ее экспортного потенциала.

Особенность российских платежных балансов в рассматриваемый период -доминирование «Прочих инвестиций». Их сальдо (-110,6 млрд долл. за рас­сматриваемый период; -41,6 млрд - в 1997 г.; 11,2 млрд - в 1995 г.) сложилось из изменения активов (-131,4 млрд долл. за период; -29,0 млрд - в 1996 г.; 5,2 млрд - в 1995 г.) и обязательств (20,9 млрд долл. за период; -15,0 млрд - в 1997 г.; 11,4 млрд - в 1993 г.). Отчасти столь серьезные колебания объясняют­ся отмеченными выше операциями по переоформлению и списанию долгов России и долгов ей.

ЦБ РФ не рассчитывает сальдо по отдельным статьям «Прочих инвести­ций», хотя формально такая возможность имеется (можно рассчитать сальдо по статьям «Наличная иностранная валюта» и «Наличная национальная валю­та», «Торговые кредиты и авансы привлеченные» и «Торговые кредиты и авансы предоставленные»). Все статьи данного подраздела объединены в группы «Активы» и «Обязательства».

Изменение прочих активов (вывоз капитала российского происхождения) отражает общую неблагоприятную экономическую ситуацию в стране. У рос­сийских резидентов возросло количество наличной иностранной валюты (-29,6 млрд долл. за период; -13,4 млрд - в 1997 г.; 0,9 млрд - в 1998 г.); налич­ные доллары, несомненно, стали основным инвестиционным инструментом для российских граждан, а также платежным средством в «теневой» экономике.

Прирост торговых кредитов и авансов, предоставленных российскими ре­зидентами нерезидентам, составил -31,9 млрд долл. за период; -6,8 млрд - в 1997 и в 1998 гг. и 8,2 млрд - в 1995 г. Изменение задолженности по своевре­менно не поступившей экспортной валютной и рублевой выручке и непога­шенным импортным авансам составило: -56,8 млрд долл. за период; -11,5 млрд -в 1997 г.; -3,9 млрд - в 1994 г. В совокупности эти две статьи дали -88,8 млрд долл., что равно сальдо счета операций с капиталом и финансовыми инстру­ментами (совпадение случайно и по годам не наблюдается). Можно, конечно, допустить, что наращивание торговых кредитов (просроченных и непросро-ченных) резидентов нерезидентам - условие роста торгового оборота. Однако в 1994-2001 гг. прирост накопленной величины предоставленных торговых кредитов и изменения задолженности по своевременно не поступившей экс­портной валютной и рублевой выручке и непогашенным импортным авансам значительно превысили прирост торгового оборота (67 млрд долл.). Даже если оборачиваемость капитала во внешней торговле составляет 4 раза в год, при­рост задолженности нерезидентов российским экспортерам и импортерам не должен был бы превысить-20 млрд долл. (вместо -88,8 млрд долл.).

Непросроченные ссуды и займы, предоставленные нерезидентам, сокра­тились (57,7 млрд долл. за рассматриваемый период; -0,8 млрд - в 2001 г.; 9,5 млрд - в 1996 г.), но возросли просроченные (-59,0 млрд долл. за период; -11,6 млрд - в 1993 г.; 9,1 млрд - в 2001 г.). Другими словами, российские дол­говые активы по мере наступления срока платежа в основном не погашались, а просто переходили в разряд просроченных (единственное за период поло­жительное значение данного показателя в 2001 г., как уже отмечалось, объяс­няется списанием долгов перед Россией). А ведь эти 59 млрд долл. очень при­годились бы, хотя бы для погашения госдолга.

«Прочие обязательства» включают статьи «Наличная национальная валю­та» (0,1 млрд долл. за период; -0,3 млрд - в 1994 г.; 0,4 млрд - в 1995 г.), «Ос­татки на текущих счетах и депозиты» (2,6 млрд долл. за период; -4,7 млрд -в 1997 г.; 2,5 млрд - в 1995 г.) и «Прочие обязательства» (1,2 млрд долл. за период; -0,7 млрд - в 1998 и в 2001 гг.; 0,9 млрд - в 1995 и в 1996 гг.). Важным источником привлечения капитала в Россию оставались «Непросроченные ссуды и займы» (36,2 млрд долл. за период; -5,9 млрд - в 2001 г.; 13,6 млрд -в 1997 г.) и «Просроченная задолженность» (-9,7 млрд долл. за период; -24,3 млрд - в 1997 г.; 5,3 млрд - в 1998 г.). Последняя величина применительно к 1997 г. отражает переоформление в облигации просроченной задолженности в объеме 28 млрд долл. Лондонскому клубу кредиторов. Если эту величину ис­ключить, получим суммарный рост привлеченных ссуд и займов в размере 54,6 млрд долл. Однако в последние годы происходит интенсивное сокраще­ние привлеченных ссуд и займов (как непросроченных, так и просроченных), вызванное ухудшением кредитной репутации России после дефолта 1998 г., а также правительственным курсом на уменьшение внешнего долга.

Итак, за незначительными величинами постатейных сальдо могут скры­ваться крупномасштабные потоки товаров и капитала. В чем же тогда смысл этих сальдо? Сальдо ПБ, как известно, характеризует способность страны к осуществлению платежей в иностранной конвертируемой валюте. Торговое сальдо также имеет важный экономический смысл, поскольку отражает меж­дународную конкурентоспособность экономики и равновесность обменного курса. Положительное торговое сальдо обычно означает заниженность курса национальной валюты, стимулирующую экспорт и подавляющую импорт; к такого рода валютной политике прибегают страны, вынужденные обслужи­вать и погашать большой внешний долг. Отрицательное сальдо означает, как правило, завышенность курса национальной валюты, что стимулирует им­порт и подавляет экспорт. Завышенный курс устанавливается в развитых странах, имеющих большие чистые доходы от зарубежных активов (инвести­ций). Они вынуждены проводить протекционистскую внешнеторговую поли­тику (устанавливая высокие таможенные барьеры для импорта и стимулируя экспорт с помощью субсидий и иных аналогичных мер). Завышенность об­менного курса национальной валюты позволяет стране-эмитенту скупать акти­вы за рубежом дешево и снижать инфляцию. Заниженность же курса утяжеляет долговое бремя страны-эмитента и подстегивает инфляцию. Поэтому отклоне­ния обменного курса от равновесного (приводящего к нулевому торговому сальдо) имеют и положительные, и отрицательные стороны. Очевидно, что в обозримом будущем необходимость погашения внешнего долга и значитель­ная утечка капитала останутся факторами заниженности обменного курса рубля. Поэтому меры по пресечению утечки капитала, репатриации ранее вы­везенного капитала и поддержке экспорта готовой продукции и услуг должны занимать в макроэкономической политике России центральное место.

Если сальдо экспорта и импорта товаров и услуг имеет экономический смысл, то сальдо по другим операциям не играет роли с точки зрения оценки платежеспособности страны. При оценке нехватки (избытка) средств для фи­нансирования страной внешних обязательств и потребностей важна вся сово­купность платежных потребностей и ресурсов. Сальдо же по конкретным ста­тьям имеют формальный характер. Отсутствуют также финансово-экономиче­ская однородность и заменяемость средств по одноименным активным и пассивным статьям финансового счета ПБ. Так, доходы от инвестиций «К выплате» и «К получению» совершенно неравноценны по надежности и мак­роэкономическому значению. Невыплата Россией процентов по еврооблига­циям тождественна объявлению ею дефолта, а невыплаты процентов государ­ствами СНГ и развивающимися странами России по предоставленным ею (или еще СССР) кредитам этим странам лишь увеличивают их просроченную задолженность и представляют собой «вынужденный вывоз капитала» (по­дробнее об этом речь пойдет далее в этой главе). Еще меньше экономическо­го смысла в сальдо одноименных статей «Активы» и «Обязательства» финан­сового счета (см. табл. 32.3), рассчитываемых в нейтральном представлении ПБ для прямых и портфельных инвестиций. Ведь, например, долги России МВФ и «Газпрома» - Дойче Банку неравноценны украинским долгам России и задолженности офшорных фирм российским экспортерам сырья. Первые погашать придется, вторые вряд ли удастся вернуть даже наполовину.

Очевидно, что нетто-приток капитала в страну может сопровождаться широкомасштабным вывозом капитала из нее. Типична, например, ситуа­ция, когда государство привлекает иностранные займы, инвесторы ввозят капитал, а резиденты скупают иностранную валюту и вывозят ее за рубеж, оставляют за границей экспортную выручку и т.п. Это происходило и до, и после дефолта 1998 г. Особенно опасен «размен» суверенных обязательств России (а также обязательств нефтяных, газовых и металлургических пред­приятий, либо частично принадлежащих государству, либо эксплуатирующих природные ресурсы, являющиеся общественным достоянием) на «сомни­тельные требования» государства и резидентов к иностранным дебиторам (офшорным, подставным и иным аналогичным фирмам, неплатежеспособ­ным государствам СНГ и дальнего зарубежья). Большая часть этих активов сейчас либо ничего не стоит, либо (за вычетом судебных и других издержек, требующихся для их возвращения) несущественна по сравнению с вывезен­ным из России капиталом.

В этой связи проведение системного макроэкономического анализа и со­вершенствование регулирования ввоза и вывоза капитала предполагают реше­ние следующих групп проблем.

Во-первых, устранение дефектов российского законодательства, облегчаю­щих утечку капитала и перемещение стоимости из страны в целом.

Во-вторых, рационализация статуса и функций институтов, регулирующих движение капитала в России, с помощью экономических и административ­ных методов (в первую очередь путем предоставления налоговым органам ста­туса органов валютного контроля с одновременной либерализацией вывоза доходов, с которых налоги уплачены).

В-третьих, полный охват ввоза и вывоза капитала системой государствен­ной статистики, учета и прогнозирования, а также установление соответствия между системами данных, разрабатываемых разными ведомствами.

В-четвертых, построение системы сводных таблиц ПБ, позволяющих бо­лее точно, чем в настоящее время, оценить объемы, динамику и структуру ввоза и вывоза капитала, в том числе охарактеризовать: 1) ввоз и вывоз капи­тала в сопоставлении с потоками доходов от инвестиций; 2) ввоз иностранно­го капитала в сопоставлении с выплаченными доходами от инвестиций; 3) вывоз российского капитала в сопоставлении с полученными доходами от инвестиций; 4) утечку капитала; 5) объемы платежных ресурсов и платежных потребностей России (раздельно по постсоветским странам и странам вне СНГ); 6) перемещение стоимости в Россию и из нее.

В последующем изложении обосновываются подход к решению четвертой группы проблем и некоторые рекомендации относительно решения проблем первых трех групп.

Вывоз капитала и перемещение стоимости из России в 1993-2001 гг. (анализ симметричного представления ПБ). Итак, внешнеэкономические операции отражаются в ПБ, поскольку влияют на платежеспособность страны. Понять же, сколько иностранной валюты (точнее, платежных ресурсов ибо оплата экспорта может производиться и товарами, и путем зачета в погашение долга) получила страна от экспорта товаров или ввоза капитала, каковы бюджетные потери от вывоза капитала и насколько велика его утечка на основе нейтраль­ного представления, невозможно, равно как нельзя и оценить дефицит ПБ.

Например, сальдо текущих операций составило в 1993-2001 гг. 152,1 млрд долл., причем по товарам и услугам - 203,3 млрд, а по товарам - 256,8 млрд. Однако эти средства не были в действительности получены, поскольку в фи­нансовом счете изменение предоставленных нерезидентам торговых креди­тов и авансов составило в этот период -31,9 млрд долл., изменение задолжен­ности по своевременно непоступившей экспортной валютной и рублевой вы­ручке и непогашенным импортным авансам достигло -56,8 млрд долл. (всего -88,8 млрд). Чистый экспорт за вычетом прироста внешнеторговых долгов не­резидентов составил лишь 114,5 млрд долл. (табл. 32.4).

Однако страна в действительности располагала еще меньшими платежны­ми ресурсами (а именно - 51,2 млрд долл.), так как «Чистые ошибки и пропу­ски» составили -63,3 млрд. Если же учесть изменение наличной иностранной валюты в размере -29,6 млрд долл. за рассматриваемый период, от торгового сальдо останутся лишь 21,7 млрд. Разумеется, источником иностранной валю­ты служил наряду с чистым экспортом капитала его импорт. Однако, как бу­дет показано в последующем изложении, он был меньше вывоза капитала.

Таким образом, важнейшая особенность ПБ - отражение разных элемен­тов внешнеэкономической сделки в разных счетах¹. При этом движение средств, полученных, например, от вывоза товаров, может быть многоступен­чатым и порождать серию отражаемых в платежном балансе операций. Напри­мер, сначала вывоз товаров компенсируется приростом торговых кредитов и предоставленных авансов, затем - изменением задолженности по своевременно не поступившей экспортной валютной и рублевой выручке и непогашенным импортным авансам, далее (в случае погашения нерезидентами задолженнос­ти) - ростом остатков средств на депозитах в иностранных банках, наконец, -оплатой импорта либо приобретением зарубежных активов резидентами, по­гашением ими обязательств перед нерезидентами, выплатой им доходов от инвестиций в Россию или продажей наличной иностранной валюты населе­нию². Это связано с принципами учета внешнеэкономических отношений в ПБ. Операции ПБ не являются результатом агрегирования данных первично­го бухгалтерского учета участников внешнеэкономической деятельности (сба­лансированного по определению); под ними понимаются лишь изменения по­казателей отношений резидентов с нерезидентами. Например, рост внешних обязательств резидентов учитывается в статьях ПБ со знаком «плюс», ибо со­гласно подразумеваемой модели поведения экономических субъектов послед­ние должны ввезти в страну средства, привлеченные путем эмиссии обяза­тельств. При этом суммарный рост последних показывает разность между ве­личинами вновь возникших и погашенных (ранее возникших) обязательств (т.е. любая статья финансового счета есть сальдо кредитовых и дебетовых про­водок). Сумма всех статей ПБ должна в идеале иметь нулевое значение (обрат­ное неверно: нулевое значение «Чистых ошибок и пропусков» может дости­гаться и взаимопогашением больших ошибок с разными знаками). Поэтому наличие существенных отрицательных годовых значений данной статьи -симптом дисбаланса и требует тщательного исследования соответствующих причин и факторов, а также прямого сопоставления величин экспорта, им­порта и движения средств в их оплату (необходимая для этого информация существует в системе валютного контроля).

¹ Например, отражение экспорта товаров и его оплаты соответственно в текущем и финансовом счетах. Другой пример - отражение «Доходов от инвестиций полученных» в текущем счете с од­новременным увеличением «Просроченной задолженности» нерезидентов в финансовом счете и (или) «Капитальных трансфертов выплаченных» в счете операций с капиталом. Поступления средств в Россию или увеличения ее платежеспособности при этом не происходит.

² На каждой из этих стадий возможна утечка капитала, например, с помощью занижения экс­портных (завышения импортных) цен, нелегального вывоза наличной валюты, предоставления фиктивных кредитов нерезидентам и иных методов, не отражаемых в ПБ.

В этом контексте ясно, что сальдовые показатели состояния ПБ совершен­но не отражают динамику ввоза и вывоза капитала, в том числе его утечки, а также перемещения стоимости из страны и в нее. Можно понять отсутствие интереса к национальной принадлежности капиталов со стороны МВФ. Но возникает вопрос: почему эти важнейшие показатели финансового положе­ния страны не рассчитываются и не публикуются в составе таблиц ПБ ЦБ РФ? Рассчитав суммарные показатели движения капитала и перемещения стоимости по активам и обязательствам, как это сделано в разделе «Прочие ин­вестиции», можно оценить объемы ввоза капитала иностранного происхожде­ния и вывоза капитала российского происхождения. Объединив полученные показатели с показателями доходов от инвестиций в текущем счете, можно выявить величины перемещения стоимости из страны и в нее.

Термины «вывоз российского капитала» и «вывоз капитала российского происхождения» в принципе тождественны, хотя последний точнее отражает суть понятия, так как речь идет о капитале российских резидентов, даже если они являются стопроцентными филиалами иностранных компаний.

Содержащаяся в ПБ сводная информация о внешнеэкономических отно­шениях России была использована автором для оценки величин ввоза капита­ла в Россию и вывоза капитала из нее, перемещения стоимости в страну и из страны, а также платежных ресурсов и платежных потребностей России в 1993-2001 гг.

Для адекватного отображения ввоза капитала в Россию и вывоза его из страны, как уже отмечалось, было разработано симметричное представление ПБ (показанное в табл. 32.5-32.8). В нем все статьи разбиты на две группы:

1. платежные ресурсы, т.е. экспорт товаров и услуг, ввоз капитала и прочее перемещение стоимости в страну (табл. 32.5-32.6);

2. платежные потребности, т.е. импорт товаров и услуг, вывоз капитала и прочее перемещение стоимости из страны (табл. 32.7-32.8).

Основные отличия симметричного представления ПБ от нейтрального та­ковы. Во-первых, все статьи подразделяются на характеризующие платежные ресурсы и потребности (а не на текущий счет и счет операций с капиталом и финансовыми инструментами). Во-вторых, коль скоро статьи группируются по принципу не одноименности, а отнесения к платежным ресурсам и по­требностям (в нейтральном представлении это делается лишь применительно

к экспорту и импорту), агрегированные величины суть не сальдо одноимен­ных статей (скажем, портфельные инвестиции «в страну» и «из страны»), а суммы однородных в экономическом отношении величин. Например, при списании части долга России Лондонскому клубу кредиторов в 2000 г. в ста­тье «Капитальные трансферты полученные» со знаком «плюс» отражена сум­ма списания, а в статье «Портфельные инвестиции в страну» со знаком «ми­нус» показано уменьшение стоимости долга.

В табл. 32.5 приведен агрегат «Платежные ресурсы» симметричного пред­ставления ПБ. В табл. 32.6 дается расшифровка ввоза капитала и прочего пе­ремещения стоимости в страну. Под «Ввозом иностранного капитала» в страну понимается сумма: 1) статьи «Капитальные трансферты полученные» счета текущих операций; 2) финан­сового счета, отражающего изменение обязательств российских резидентов перед нерезидентами (табл. 32.6). В этом агрегате взаимопогашаются отме­ченные выше проводки, связанные со списанием или переоформлением российских долгов. Если не включать во ввоз иностранного капитала полу­ченные капитальные трансферты, то при каждом списании внешнего долга будет уменьшаться величина ввезенного за рассматриваемый период капи­тала. Тем более логично включить во ввоз капитала перемещение активов в страну иммигрантами. Обязательств резидентов перед нерезидентами при этом не возникает, ибо происходит перемещение владельцев капитала. Ввоз капитала составил 124,9 млрд долл. за период; -2,9 млрд - в 2001 г. и 39,7 млрд-в 1997 г.

Под «перемещением стоимости в страну» понимается сумма: 1) ввоза ино­странного капитала в страну; 2) статей «Оплата труда к получению», «Доходы от инвестиций к получению» и «Текущие трансферты полученные» счета те­кущих операций.

Соответствующая величина составила 170,5 млрд долл. за период; 4,8 млрд в 2001 г. и 44,5 млрд - в 1997 г.

В отдельные годы по статьям «Наличная валюта (национальная)» и «Остат­ки на текущих счетах и депозиты» наблюдаются отрицательные значения, но они относительно малы.

Суммарная величина платежных ресурсов возросла с 87,3 млрд долл. в 1993 г. до 147,6 млрд в 1997 г., а затем сократиласьдо 90,8 млрд в 1999 г. В 2000 г. она вновь возросла, достигнув 121,2 млрд долл., а в 2001 г. опять снизилась до 118,9. Нейтральное представление баланса не дает информации о таком со­кращении ресурсов.

В 1997 г. изменение просроченной задолженности составило -24,3 млрд долл., однако уплачивать эту сумму не пришлось, поскольку на 46,0 млрд долл. увели­чились портфельные инвестиции в экономику России. Для устранения влияния подобных формальных операций в табл. 32.5 показатель «Ввоз иностранного ка­питала» суммирует «Капитальные трансферты» и агрегат «Инвестиции и займы, прочие обязательства», а также статью «Наличная валюта (национальная)».

Добавив к перемещению стоимости в страну экспорт товаров и услуг, по­лучим оценку ее платежных ресурсов (табл. 32.5). Если оценить вклад ее экс­портных статей, окажется: он сначала вырос - с 78% в 1993 г. до 86% в 1995 г., затем сократился - до 70% в 1997 г., затем вновь стал расти - с 77% в 1998 г. до 92% в 1999 г., 95% в 2000 г. и 96% в 2001 г. В условиях кризиса Россия

лишилась притока инвестиционных ресурсов извне, что крайне негативно сказалось на развитии ее экономики.

В табл. 32.7 приведен агрегат «Платежные потребности» симметричного представления ПБ. Он включает: 1) импорт товаров и услуг; 2) вывоз капитала; 3) прочее перемещение стоимости из страны. В дезагрегированном виде вывоз капитала и прочее перемещение стоимости из России показаны в табл. 32.8.

Под «Вывозом российского капитала» из страны понимается сумма: 1) ста­тьи «Капитальные трансферты выплаченные» счета текущих операций; 2) фи­нансового счета, отражающего изменение обязательств нерезидентов перед российскими резидентами; 3) статьи «Чистые ошибки и пропуски» (табл. 32.8). В этом агрегате взаимопогашаются отмеченные выше проводки, связанные со списанием или переоформлением долгов России.

Вывоз нерезидентами ранее ввезенного ими в страну капитала - трансгра­ничное движение капитала, но не вывоз капитала российского происхожде­ния. Вывоз товаров, оплачиваемый посредством их импорта (при бартерных сделках), вывозом капитала не является (если разрыв во времени между экс­портом и импортом не превышает полугода). Если же страна в обмен на выво­зимые товары получает титулы собственности за рубежом (в том числе акции и другие финансовые инструменты), вывоз капитала имеет место.

Рост остатков средств на счетах в иностранных банках в результате экспор­та товаров или увеличение суммы непогашенных импортных авансов рези­дентов нерезидентам - тоже вывоз капитала.

Его вывозом является и прирост наличной иностранной валюты у резиден­тов, ибо иностранные денежные знаки суть лишь беспроцентные долговые расписки, платежеспособность которых обеспечивается их приемом в уплату налогов в государствах-эмитентах. В России эти знаки, не являясь законными платежными средствами, выступают лишь финансовыми инструментами для населения и бизнесменов и обслуживают «теневой» оборот. Ввоз наличных иностранных денег еще более невыгоден России, чем прирост средств рези­дентов на счетах в иностранных банках (по которым хотя бы выплачиваются проценты); кроме того, первые вытесняют рубль из внутреннего оборота.

Вывоз капитала складывается из множества конкретных операций. Во многих случаях происходит возврат в страну ранее вывезенного капитала. На­пример, резидент продает приобретенные ранее акции, эмитированные нере­зидентом, а вырученные средства использует для закупки импортных товаров.

Оценить валовой вывоз капитала постатейно по данным ПБ невозможно, поскольку в последнем представлены лишь данные о приросте иностранных активов за рассматриваемый период (т.е. о вывозе капитала за вычетом его воз­врата по данной статье). Кроме того, при переклассификации активов по ста­тьям ПБ возникают фиктивные ввоз и вывоз капитала. Так, по истечении сро­ков платежа (поставок) торговые кредиты и авансы переоформляются в ста­тью «Изменение задолженности по своевременно не поступившей экспортной валютной и рублевой выручке и непогашенным импортным авансам», соот­ветственно уменьшается величина статьи «Торговые кредиты и авансы». Про­изошло также уменьшение статьи «Просроченная задолженность» в подразделе «Операции сектора государственного управления» раздела «Обязательства» -при переоформлении в облигации просроченных долгов России Лондонскому клубу кредиторов; при этом на ту же величину возросли обязательства по ста­тье «Портфельные инвестиции» данного раздела. Аналогичные структурные перемещения происходят при переоформлении задолженности резидентов пе­ред нерезидентами или нерезидентов перед резидентами из непросроченной в просроченную (или при реструктуризации последней). Без данных по конкрет­ным долговым операциям интерпретация этих показателей затруднительна. Кроме того, с экономической точки зрения непросроченный долг неплатеже­способной страны мало отличается от просроченного. Так, кредиты, предо­ставленные Россией в первой половине 1990-х гг., или непросроченные креди­ты СССР неплатежеспособным странам изначально являлись сомнительными активами, вероятность возвращения которых незначительна.

Под «перемещением стоимости из страны» понимается перемещение за ру­беж активов (средств), принадлежащих данной стране и ее резидентам, а так­же средств, имеющих своим источником ВВП страны, т.е. сумма: 1) статей «Оплата труда выплаченная», «Доходы от инвестиций к выплате» и «Текущие трансферты выплаченные» счета текущих операций; 2) статьи «Капитальные трансферты выплаченные»; 3) статей финансового счета, отражающих изме­нение зарубежных активов резидентов (включая изменение резервных акти­вов с поправкой, элиминирующей двойной счет средств ЦБ РФ в иностран­ной валюте, размещенных на счетах в российских банках); 4) статьи «Чистые ошибки и пропуски», которая в 1990-х гг. имела устойчиво отрицательные значения (см. табл. 32.7).

Добавив к перемещению стоимости из страны импорт товаров и услуг, по­лучим оценку платежных потребностей страны.

Доля вывоза капитала (без резервов) в платежных потребностях снизилась с 32% в 1993 г. до 17 в 1995 г., затем стабилизировалась на уровне 28-29%, снизившись в 1998 г. до 20% и увеличившись к 1999 г. до 30, а к 2000 г. - до 39, она вновь упала к 2001 г. до 27%. В 2000 г., таким образом, произошел значи­тельный - почти до 40% - рост доли вывоза капитала в платежных потребнос­тях. Это объясняется главным образом беспрецедентным (на 16 млрд долл.) ростом валютных резервов.

До кризиса августа 1998 г. источником финансирования вывоза капитала наряду с экспортом сырья являлось наращивание внешнего долга. После кри­зиса внешние источники иссякли, пришлось погашать долги, и по некоторым статьям величина ввоза капитала стала отрицательной.

Вывоз капитала без изменения резервов составил в 1997-2001 гг. соответст­венно (млрд долл.) -40,3; -28,5; -25,2; -30,7 и -23,8 (в целом -242 млрд за пе­риод 1993-2001 гг. ). В процентах к экспорту было вывезено соответственно -39, -33, -30, -27 и -21 (-29 всего в 1993-2001 гг. ). Еще 35 млрд долл. вывезе­но ЦБ РФ в виде иностранных резервов (с поправкой, исключающей повтор­ный счет). Всего же вывоз капитала из России, согласно данным ПБ, составил в 1993-2001 гг. 277 млрд долл. (со знаком «минус»).

Важнейшим видом перемещения стоимости из России является также вы­плата нерезидентам инвестиционных доходов. В отличие от вывоза ранее вве­зенного ими в страну капитала вывозимые прибыли, проценты и дивиденды -это часть ВВП, созданного в стране. Привлечение иностранных инвестиций эффективно для страны, если они в каждый год либо существенно превыша­ют вывоз доходов от них, либо (в кризисные годы) незначительно уступают им. В рассматриваемый период вывоз доходов от инвестиций составил 91% объема последних. Величина ввоза инвестиций, привлечения кредитов (включая прирост просроченной задолженности) и изменения прочих обяза­тельств России и ее резидентов составила в 1993-2001 гг. 91,4 млрд долл., а до­ходов от инвестиций было вывезено на -87,5 млрд долл.

Оценка величины утечки капитала из России в 1993-2001 гг. В вопросе о со­отношении понятий движения, вывоза и утечки (бегства) капитала полной яс­ности и единства мнений пока нет. Более того, до сих пор не все экономисты признают утечку капитала проблемой. В российских условиях минимальную оценку утечки капитала можно дать, просуммировав статьи «Изменение налич­ной иностранной валюты», «Изменение задолженности по своевременно не поступившей экспортной валютной и рублевой выручке и непогашенным экс­портным авансам», «Торговые кредиты и авансы предоставленные» и «Чис­тые ошибки и пропуски»¹. В совокупности названные статьи ПБ и составляют основную часть «видимой» утечки капитала; для периода 1993-2001 гг. это -181,7 млрд долл. (со знаком «минус»). В начале этого периода благодаря введе­нию в действие системы экспортного и импортного контроля утечка, о которой идет речь, была относительно невелика: -11,9 млрд долл. в 1993 г., -13,4 млрд в 1994 г. и -5,4 млрд долл. в 1995 г. Затем валютный контроль был ослаблен, и в 1996-1998 гг. она резко возросла (соответственно -33,6, -39,7 и -23,8 млрд долл.). Не прекратилась утечка капитала и после финансового кризиса 1998 г., когда был принят ряд мер по усилению этого контроля: -17,3 млрд долл. в 1999 г., -19,5 в 2000 г. и -17,7 в 2001 г.

¹ При более детальном анализе в сумму утечки капитала следует включить часть средств статьи «Просроченная задолженность нерезидентов резидентам».

В вышеперечисленных статьях ПБ отражаются связанные с движением ка­питала операции, осуществляемые с нарушениями валютного, таможенного.

налогового или гражданского законодательства. В частности, устойчиво отри­цательная величина «Чистых ошибок и пропусков» означает отсутствие ба­ланса платежных потребностей и ресурсов. Вообще говоря, экспорт может ба­лансироваться с помощью различных легальных операций, увеличивающих платежные потребности: путем роста импорта; посредством изменения ^ре­патриированной выручки экспортеров или кредитов, предоставленных рези­дентами нерезидентам; на основе увеличения остатков иностранной валюты на корреспондентских счетах российских банков в банках-нерезидентах; через увеличение валютных резервов ЦБ РФ и др. Отсутствие же здесь баланса сви­детельствует о существовании «теневых» схем вывоза капитала: экспорт есть, а выручки, импорта, роста иностранных активов нет. Можно сказать, что на­личие значительной отрицательной величины статьи «Чистые ошибки и про­пуски» - столь же достоверный показатель криминализированное™ внешне­экономических связей страны, как и значительный объем контрабанды.

Прирост суммарной непоступившей экспортной выручки или непогашен­ных торговых кредитов и авансов формально не является индикатором право­нарушений. Однако соответствующие изменения на величину, сравнимую с годовым объемом импорта или экспорта при отсутствии адекватного роста внешнеторгового оборота, - явление ненормальное. В связи с этим вызывает недоумение отсутствие статистики иностранных активов российских резиден­тов. Мониторинг их обязательств перед нерезидентами ведется, а учета разме­ров долгов нерезидентов резидентам и других иностранных активов резиден­тов нет. Точно неизвестны даже величины иностранных активов государства. Единственное исключение - иностранные активы банковской системы, одна­ко их величина незначительна по сравнению с активами государства и нефи­нансовых предприятий. Мониторинг иностранных активов последних пока­зал бы, в частности: 1) колоссальный рост долгов нерезидентов резидентам; 2) огромные размеры сомнительных и безнадежных долгов. Ясно, что данные об иностранных активах резидентов нужны не только для совершенствования системы валютного контроля и регулирования, но и для укрепления налого­вой дисциплины и повышения собираемости налогов.

Далее, российские резиденты сами способствуют утечке капитала или ста­новятся ее субъектами, если должники являются их аффилированными лица­ми; так же можно оценить ситуацию, когда резиденты не предпринимают энергичных действий по удовлетворению просроченных требований (через суд или с помощью административных усилий государства). Кроме того, импорт услуг, составивший -12,5млрд долл. в 1999 г., -17,4 млрд в 2000 г. и -21,1 млрд долл. в 2001 г., частично является фиктивным и представляет собой утечку ка­питала. Используется также схема нелегального вывоза капитала с помощью завышенных процентов по привлеченным иностранным кредитам (причем отмена лимита включения этих процентов в издержки при расчете налога на прибыль, несомненно, еще больше усилит выгодность такой схемы).

К величине утечки капитала следовало бы прибавить оценку объемов кон­трабанды, хищений средств предприятий их руководителями путем завыше­ния импортных и занижения экспортных цен, фиктивного импорта услуг и использования иных форм незаконного вывоза капитала. По различным оценкам, они могут в совокупности составить несколько миллиардов долла­ров в год. Вывоз валюты для финансирования «челночного» импорта к выво­зу капитала не относится. Однако ее вывоз «челноками» с последующим вво­зом товаров, почти не облагаемых налогами (так, Минэкономразвития и Минфин России даже не учитывают неорганизованный ввоз товаров при прогнозировании величины ввозных таможенных пошлин), - столь же неже­лательное явление для государства, как и обычная утечка капитала. Безнало­говый импорт разоряет российских товаропроизводителей и сокращает дохо­ды бюджета.

ВЫВОДЫ

Практически все рассмотренные выше проблемы построения и примене­ния ПБ имеют большое значение для укрепления национальной безопаснос­ти России.

Во-первых, от состояния торгового и платежного сальдо зависят макроэко­номическая сбалансированность и динамика обменного курса национальной валюты. Наряду со сбалансированностью бюджета расширенного правитель­ства сбалансированность ПБ - важнейшее условие нормального функциони­рования экономики страны. Поэтому государственная экономическая поли­тика должна быть направлена на предупреждение значительных сальдо ПБ (как отрицательных, так и положительных). ПБ - информационная основа системы валютного контроля и валютного регулирования, а во многих госу­дарствах - и системы регулирования движения капитала, в явном виде отсут­ствующей в России [5].

Во-вторых, анализ структуры ПБ позволяет оценить эффективность внеш­неэкономических связей страны и угрозы экономической безопасности, со­здаваемые деформированностью указанной структуры. Например, устойчивое отрицательное значение статьи «Чистые ошибки и пропуски» свидетельствует о существовании форм утечки капитала из России, не охватываемых систе­мой государственного статистического учета и регулирования внешнеэконо­мических связей. Высокое торговое сальдо означает широкомасштабный чис­тый вывоз капитала из страны, а доминирование «Прочих инвестиций» в раз­деле «Финансовый счет» говорит об аномалиях в характере трансграничного движения капитала. Наращивание «Торговых кредитов и авансов предостав­ленных» темпами, опережающими рост экспорта и импорта, свидетельствует о широкомасштабном использовании торговых операций для нелегального вывоза капитала из страны. Кроме того, в разделе «Прочие инвестиции» рос­сийского ПБ специально добавлена статья «Изменение задолженности по своевременно непоступившей экспортной валютной и рублевой выручке и непогашенным импортным авансам». Она отсутствует в схеме платежного ба­ланса МВФ и, по существу, дублирует статью «Торговые кредиты и авансы предоставленные». Выделение просроченных торговых кредитов понадоби­лось для осуществления валютного контроля в связи с широкими масштабами нерепатриации валютной выручки и фиктивных платежей по импорту, осу­ществляемых резидентами в сговоре с иностранными аффилированными ли­цами. В большинстве случаев такие фиктивные сделки приводят к снижению налоговых поступлений [8] и наносят прямой ущерб экономической безопас­ности государства. Однако утечка капитала лишает государство еще больших налоговых доходов в будущем, поскольку снижает инвестиционный потенци­ал страны, занятость и объемы производства ВВП, товарооборота и доходов населения. Утечка капитала - одна из ключевых проблем экономической бе­зопасности. Она подробно рассмотрена в работах [1-4, 6, 9, 11-16], указанных в конце этой главы.

Сопоставление данных ПБ с данными международной инвестиционной позиции, публикуемыми ЦБ РФ, показывает, в какой мере движение капи­тала приводит к созданию иностранных активов резидентов или российских активов нерезидентов. Выше было показано, что в исследуемом периоде про­исходил «размен» обязательств российского государства и ведущих россий­ских корпораций и банков на неликвидные или ничего не стоящие обязатель­ства иностранных посреднических компаний, главным образом офшорных.

В-третьих, ПБ - информационная основа системы макроэкономического и внешнеэкономического регулирования, обеспечивающая разработку и про­ведение экономической политики при нарастании внешних угроз экономиче­ской безопасности страны. К числу таких угроз относится и формирование новой триады «центров» экономической силы (североамериканского, ЕС, ки­тайского), с каждым из которых у России имеются конфликты интересов в сферах торговли, движения капитала и миграции населения. Разработка и анализ ПБ в страновом и региональном разрезах показывает, например, вы­сокую несбалансированность экономических отношений России с отдельны­ми странами, а также со странами СНГ и дальнего зарубежья. В частности, в импорте товаров из Китая, Турции и стран СНГ высока доля нерегистрируе-мого импорта, оплачиваемого главным образом путем вывоза наличной ино­странной валюты из страны «челноками» и наносящего ущерб отечественным товаропроизводителям.

КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ

1. Какова структура нейтрального представления ПБ?

2. Как группируются в симметричном представлении ПБ статьи, отража­ющие платежные ресурсы и платежные потребности страны?

3. Какие статьи ПБ отражают ввоз, вывоз и утечку капитала, угрожающих экономической безопасности страны?

4. Какие статьи ПБ суммируются в агрегат «Вывоз российского капитала»?

5. Может ли показатель «Вывоз российского капитала» иметь отрицатель­ное значение и как оно интерпретируется?

6. Какие статьи ПБ суммируются в агрегат «Ввоз иностранного капитала»?

7. Как интерпретируются положительные и отрицательные значения по­казателя «Ввоз иностранного капитала»?

8. Как интерпретируется статья «Чистые ошибки и пропуски» российско­го ПБ, имеющая устойчиво отрицательные значения?

9. Как интерпретируется изменение задолженности по своевременно не­поступившей экспортной валютной и рублевой выручке и непогашен­ным импортным авансам?

Рекомендуемая литература

1. Абалкин Л.И. Еще раз о бегстве капитала из России // Деньги и кредит. 2000. № 2.

2. Борисов СМ. Уникальные итоги - повторятся ли они в будущем? (о платежном балансе России в 2000 году) // Деньги и кредит. 2001. № 8.

3. Булатов А. Вывоз капитала из России: вопросы регулирования // Вопросы эко­номики. 1998. № 3.

4. Катасонов В.Ю. Бегство капитала из России. М.: Анкил, 2002.

5. Контроль за движением капитала: опыт стран по его введению и отмене / Пер. с англ. М.: Весь Мир, 2001.

6. Косарев А.Е. Вопросы макроэкономической оценки бегства капитала из России // Вопросы статистики. 2000. № 2.

7. Методологические положения по статистике: Вып. 1. М.: Госкомстат России, 1996.

8. Петров Ю. Вывоз капитала и налоговый потенциал российской экономики // Российский экономический журнал. 2000. № 10.

9. Петров Ю. Утечка капитала, платежно-долговой кризис и задачи валютно-фи- нансовой политики // Российский экономический журнал. 1998. № 11-12.

10. Руководство по платежному балансу. 5-е изд. / Пер. с англ. М.: Весь Мир, 1995.

11. Сенчагов В. К. «Бегство» капитала: природа, масштабы и условия предотвраще­ния// ЭКО. 1999. № 3.

12. Cooper William И., HardtJohn P. Russian Capital Flight, Economic Reforms and U.S. Interests: An Analysis. 2000. Congressional Research Service, Library of Congress, Order Code RL30394.

13. Loungani Prakash, Paolo Mauro. Capital flight from Russia. IMF Working Paper. 2000. WP/00/6 (Wash.: IMF).

14. Sicular Terry. Capital Flight and Foreign Investment: Two Tales from China and Russia // The World Economy. 2000. July. Vol. 21. No. 5. P. 589-602.

15. The Problem of Capital Flight From Russia. A final report from a joint project on Capital Flight From Russia undertaken by the Institute of Economics, Moscow, and The Center for the Study of International Economic Relations, University of Western Ontario, Canada. 1998.

16. Tikhomirov V. Capital Flight from Post-Soviet Russia // Europe-Asia Studies. 1997. Vol. 49. No. 4. P. 591-615.