2. Зміни валютного курсу і цін на товари

1. Цінові ефекти. Зміна валютного курсу впливає не тільки на сальдо балансу поточних операцій та розрахунків, а й на товарні ціни й тим самим на рівень цін. Припустимо, що певна країна (Батьківщина) з дефіцитом балансу поточних операцій та розрахунків проводить девальвацію з метою скоротити дефіцит балансу. Тоді функція попиту на експорт пересуватиметься не вліво (рис.17.5), а вправо; ціна на експортний товар зростає. Функція пропозиції імпорту зміщується не вправо (рис.17.6), а вліво. Ціна імпортних товарів зростає. Таким чином, девальвація має небажаний вплив на рівень цін.

З рівняння 17.4, якщо припустити, що ціни у початковому положенні дорівнюють 1, випливає:

(18.1)

і

. (18.1′)

Твердження щодо впливу ревальвації та девальвації на товарні ціни Батьківщини. Ревальвація спричинює спад абсолютних цін на товари Батьківщини, так званого курсу грошей (). Девальвація підвищує товарні ціни на Батькіщині.

2. Стабільність валютного ринку. Тепер ми можемо зробити подальше твердження про стабільність валютного ринку. Слід розглянути криву пропозиції на рис.17.2б, яка показує скільки доларів готові запропонувати США при альтернативних курсах долара. Ми знаємо: США пропонують долари, оскільки їм потрібні UAH, щоб мати змогу імпортувати. Пропозиція в доларах, таким чином, визначена вартістю імпорту США, а саме: . Валютний ринок при від’ємному нахилі кривої попиту на валюту буде стабільним тоді (достатня умова), коли ми перебуваємо на зростаючій вітці кривої пропозиції валюти, тобто коли .

.

Для визначення вартості імпорту слід забезпечити рівновагу на ринку імпорту, тобто . З цього випливає:

або

.

Оскільки перші похідні функції надлишкового попиту від’ємні, то з 18.1 випливає, що . Таким чином, зміна вартості імпорту Закордону залежить від виразу (). Якщо попит США на імпорт є еластичним , то вартість імпорту, а разом з тим і пропозиція валюти зростають. Ми перебуваємо на зростаючій вітці кривої пропозиції валюти на рис.17.2б. Якщо ж попит США на імпорт нееластичний, то вартість імпорту та пропозиції валюти зменшуються (вітка кривої пропозиції валюти, що загинається назад). При пропозиція валюти не змінюється (точка D на рис. 17.2б).

Твердження щодо умов еластичного попиту Закордону на валютному ринку, стабільності валютного ринку, нормальної реакції балансу поточних операцій Батьківщини при зміні валютного курсу. Попит Закордону на імпорт товарів є еластичним, якщо виконується умова . графічно це можна відобразити додатним нахилом кривої пропозиції на валютному ринку(рис.18.2). За допомогою цього забезпечується стабільність валютного ринку. За умовою Маршалла – Лернера еластичний попит Закордону на імпорт є також достатнім і для нормальної реакції балансу поточних операцій Батьківщини на зміну валютного курсу.

3. Зміни валютного курсу та реальні відносини обміну

1. Ефект Terms of Trade (умов торгівлі). Оскільки зміни валютного курсу відбиваються на номінальних цінах, то вони також впливають на реальне співвідношення обміну (Terms of Trade). Погіршення відносин обміну, визначене як співвідношення цін експортного товару до імпортного, означає скорочення імпорту при заданому обсязі експорту. Розглянемо країну, що розвивається, котра, як і більшість цих країн, має дефіцит платіжного балансу та задля його ліквідації проводить девальвацію. Тоді поряд з питанням щодо поліпшення платіжного балансу виникає проблема стосовно погіршення реального мінового співвідношення внаслідок девальвації. Подібна проблема постає і перед промислово розвинутими країнами, які хотіли б за допомогою девальвації поліпшити ситуацію зі своїми платіжними балансами. І, нарешті, виникає також питання: чи має ревальвація небажаний ефект Terms of Trade . Якщо вирівнювання платіжного балансу та поліпшення реального мінового співвідношення визначити як цілі економічної політики, то постановка проблеми звучатиме так: чи зможе такий інструмент економічної політики, я зміна валютного курсу, привести до конфлікту цих двох цілей?

2. Умови для ефекту Terms of Trade. Для визначення залежності реального мінового співвідношення від змін обмінного курсу отримуємо рівність:

. (18.2)

Якщо підставити 18.1 та 18.1′ в 18.2, то для впливу змін валютного курсу на Terms of Trade , взявши до уваги еластичність та те, що Е₁= - Е₁^*, отримаємо:

. (18.2′)

Через перетворення отримуємо:

. (18.2′′)

Т

Таблиця 18.1

Вплив ревальвації та девальвації

вердження щодо умов поліпшення і погіршення реального мінового співвідношення при девальвації та ревальвації. Девальвація (dw>0) веде до поліпшення реального мінового співвідношення , якщо добуток еластичностей попиту більший, ніж добуток еластичностей пропозиції. Девальвація спричиняє погіршення Terms of Trade,якщо добуток еластичностей пропозиції більший, ніж добуток еластичностей попиту (таблиця 18.1).

Ревальвація (dw<0), навпаки, веде до поліпшення (погіршення) реального мінового співвідношення, якщо добуток еластичностей попиту менший (більший), ніж добуток еластичностей пропозиції.

3. Відносини між цілями. На прикладі міни валютного курсу видно, що певний інструмент економічної політики може підвищувати ступінь досягнення однієї її цілі, але перешкоджати досягненню іншої. У таблиці 18.2 порівняно умови реакції сальдо балансу поточних операцій зі зміною реальних відносин обміну при проведенні ревальвації.

Якщо при ревальвації є нормальна реакція сальдо балансу поточних операцій, то Terms of Trade можуть поліпшитися, погіршитися або залишитися незмінними (випадок 1). Таким чином, неможливо виключити конфлікт економіко-політичних цілей. Якщо ж сальдо балансу поточних операцій реагує ненормально (випадок 2), то внаслідок того, що та , випливає: , тобто Terms of Trade при ревальвації поліпшиться. При цьому сальдо балансу поточних операцій у даному випадку реагує в небажаному напрямку. Існує конфлікт цілей.

Таблиця 18.2

Сальдо балансу поточних операцій і Terms of Trade та ревальвація (dw<0)

4. Нееластична пропозиція. На рисунку 18.3а та б проілюстровано вплив ревальвації на сальдо балансу поточних операцій та розрахунків і на реальні відносини обміну для особливого випадку повністю нееластичної пропозиції в обох країнах (). Вартість експорту знижується (рис. 18.3а), вартість імпорту не змінюється (рис. 18.3б); отже, маємо нормальну реакцію. Ціна експортного товару знижується, в той час як ціна імпортного товару залишається незмінною. Реальні відносини обміну погіршуються (для дуже малих еластичностей пропозиції виконується нерівність ).

5. Нееластичний попит. На рисунку 18.3в та г зображено особливий випадок повністю нееластичного попиту на імпорт =0). Вартість експорту тоді не змінюється (рис. 18.3в), а вартість імпорту зменшується (рис. 18.3г). Сальдо балансу поточних операцій та розрахунків реагує ненормально. За ревальвацією настає активізація балансу поточних операцій і розрахунків. Ціна експортного товару залишається сталою, імпортного – спадає. Terms of Trade поліпшується.

Рисунок 18.3.

Ревальвація і реальні відносини обміну.