1. Анализ основной деятельности и потребностей компании

в капитале

Начинать следует с прогноза продаж, расчета валовой прибыли и оценки

других затрат на основную деятельность. Однако специалист по финансовому

анализу должен сделать нечто большее, чем просто просмотреть цифры.

Он обязан проанализировать состояние отрасли, конкурентную ситуацию,

рынки исходных материалов и планы руководства по ведению и расширению

бизнеса. Все эти факторы влияют на движение денежных средств.

Беседы с Бобом, его бухгалтером и помощником менеджера показали,

что они управляют здоровым предприятием и ожидают ежегодного

прироста продаж на 10% в ближайшие четыре года, после чего ситуация

стабилизируется. Они уверены, что обеспечат валовую прибыль на уровне

25% Или затраты на реализованную продукцию на уровне 75% продаж.

Они уверены также, что удержат затраты на сбыт и общие и административные

затраты на постоянном уровне 24% продаж. Отчисления на износ

оборудования, которые не сопряжены с какими-либо затратами денежных

средств, можно приплюсовывать к доходу от основной деятельное-

278 Mba за 10 дней

ти, но Боб полагает, что сумеет ежегодно реинвестировать 3000 долл. в

новое торговое оборудование. Исходя из этой информации, прогноз

движения денежных средств должен иметь следующий вид:

Прогноз движения денежных средств (в тыс. долл.)

Предшествующий год

Продажи

Затраты на реализованную

продукцию (75% продаж)

Валовая прибыль

(25% продаж)

Затраты на сбыт, общие и

административные затраты

(24% продаж)

Доход от основной

деятельности

Плюс отчисления на износ

Минус затраты на покупку

нового оборудования

Чистый приток денежных

средств (доходы до вычета

процентов и налогов)

5200

3200

1300

1256

44

3

3

44

Год1

5720

4220

1430

1323

57

3

3

57

Год 2

6292

4712

1573

1510

63

3

3

63

ГодЗ

6921

512Q

1731

1661

70

3

3

70

Год 4

7613

5202

1904

1322

77

3

3

77

2. Анализ потребностей в инвестициях для замены и покупки новых

имущества, производственных помещений и оборудования

Не стесняйтесь — консультируйтесь с инженерами, отделом снабжения

и бухгалтерами для подготовки качественной оценки затрат и сроков

полезной службы.

3. Определение потребностей предприятия в оборотном капитале

Для работы предприятию нужны денежные средства. Потребность в

оборотном капитале чаще всего является функцией объема продаж. Чем

больше объем продаж, тем выше потребность в наличности для кассовых

аппаратов и создания запасов. Эта потребность частично компенсируется

кредитом, который поставщики увеличивают с ростом объема закупок

их товаров на рынке. Это очень важная составляющая процедуры; неправильная

оценка потребностей в оборотном капитале может привести к

дефициту денежных средств.

Вернувшись к балансовому отчету магазина Bob's Market, мы увидим,

что Боб имел текущие активы в сумме 115 000 долл. и текущие обязатель-

ДЕНЬ 6 / ФИНАНСОВОЕ ДЕЛО 279

ства в сумме 87 000 долл. Таким образом, чистая позиция по оборотному

капиталу составляет 28 000 долл. (115 000-87 000).

Боб говорит, что еженедельно ему нужно иметь 28 центов на каждый

доллар продаж (28 000 долл.Дгодовые продажи в сумме 5 200 000 долл./52

недели в году]). Этим покрывается его потребность в денежных средствах

для кассовых аппаратов и создания запасов, обеспечиваемая дополнительным

финансированием, которое предоставляется поставщиками бакалейных

товаров. С учетом оценочных расчетов прогноз движения денежных

средств имеет следующий вид:

Прогноз движения денежных средств (в тыс. долл.)

Год1 Год 2 ГодЗ Год 4

Чистый приток денежных средств 57 63 70 77

(доходы до вычета процентов и налогов)

Потребность в денежных средствах* Ъ. Ъ. 4 4

Чистый приток-нетто денежных средств 54 60 66 73

* (Продажи/52) X 28% (уровень оборотного капитала в предшествующем году).