194 Mba за 10 дней

по расчетам (позволяющие клиентам фактически заимствовать

у вас средства на товары, проданные им)

Источники денежных средств

• Продажа оборудования (если оно стало ненужным)

• Задолженность перед кредиторами (фактическое заимствование

денежных средств у поставщиков на поставленные

материалы)

Определить использование денежных средств в течение срока службы

сооружаемого объекта на основе следующей информации:

Источники денежных средств

• Поступления или продажи

• Роялти

Использование денежных средств

• Затраты на реализованную продукцию

• Затраты на сбыт

• Общие и административные затраты

• Уплата налогов

Затраты на амортизацию (depreciation), которые фигурируют в отчете

о прибылях и убытках, нерелевантны анализу движения наличных

средств. Амортизация — это бухгалтерский резерв, используемый следующим

образом: если срок полезной службы единицы оборудования составляет

пять лет, то ежегодно в течение пяти лет можно вычитать из дохода

1/5 Стоимости этого оборудования. На приобретение машины сегодня

используется твердая валюта, поэтому в анализе движения наличных

средств израсходованная сумма отражается как использование денежных

средств на дату приобретения машины. Затраты на амортизацию в

данном случае интересны только тем, что позволяют уменьшать «расчетный

доход» и тем самым — отток «денежных средств» на уплату налогов.

В примере с магазином Bob's Market из главы, посвященной бухгалтерскому

учету, затраты на приобретение кассовых аппаратов и тележек для

ДЕНЬ 5 / КОЛИЧЕСТВЕННЫЕ МЕТОДЫ АНАЛИЗА 195

товаров разнесены на десятилетний период, хотя торговое оборудование

было полностью оплачено к открытию магазина.

Второй важный аспект заключается в том, что в анализе движения денежных

средств не учитываются затраты на финансирование деятельности.

Инвестиционное решение отделено от финансового. В компании

General Electric реализуются тысячи проектов и многочисленные разновидности

финансирования — посредством заимствования (облигации,

долговые обязательства, банковские ссуды) и выпуска акций. Согласовать

задолженность с каждым из проектов просто невозможно. Поэтому финансовый

отдел занимает деньги для удовлетворения всех финансовых

потребностей компании, а решения о том, какие проекты принять к исполнению,

а какие отвергнуть, принимаются отделом сметного планирования.

Если бы решения этих двух отделов были взаимосвязаны, то все

проекты, финансируемые из заемных денежных средств, выглядели бы

гораздо лучше, чем оплаченные вперед наличными, хотя по существу они

ничем друг от друга не отличаются.

Пример по анализу движения денежных средств

Компания Quaker Oats планирует инвестировать 100 000 долл. в приобретение

машины для дробления овса на своем предприятии в Канзас-

Сити. Всеобщее увлечение клетчаткой в рационе питания привело к тому,

что спрос на дробленый овес превысил производственные возможности

предприятия. Если машина будет куплена, дополнительные продажи овса

будут приносить компании 80 000 долл. ежегодно. Затраты на реализованную

продукцию составляют всего 20 000 долл., прибыль будет облагаться

30%-ным налогом. Вследствие увеличения объема продаж придется

заморозить 10 000 долл. на складе в форме запасов. Этот отток денежных

средств компания частично покрывает увеличением на 8000 долл.

кредиторской задолженности перед фермерами за поставленный овес и

перед компанией Stone Container за коробки, и в результате чистые дополнительные

капиталовложения составят 2000 долл.

Через три года машина станет непригодной к работе из-за износа,

однако ее еще сможет использовать мукомольная компания в Мексике.

Quaker Oats планирует продать машину компании Molino Grande за